【大紀元6月11日報導】（中央社記者林憬屏台北十一日電）台灣中央銀行今年六度標售一年期定期存單，藉積極回收貨幣市場資金的方式，引高利率偏低的長天期公債利率。但經過六次標售沖銷，十年公債利率趨於盤整，效果已顯鈍化，債市專家認為，景氣趨緩，加上公債籌碼供給不足，台灣央行透過政策性引導利率的效果有限。
10年期95-3公債殖利率目前在2.1686%，二月起因台灣央行多次標售一年期定存單，讓債市瀰漫恐慌氣氛，殖利率不斷反彈，但仍未突破2.4%。雖然在美國聯邦準備理事會和央行月底都可能升息的疑慮下，公債行情雖然偏空，但並非全然悲觀。
台灣國內大型金控債券部主管指出，近期台灣面臨政治紛擾，景氣趨緩的壓力更加浮現，台灣的物價比起鄰近國家相對較低，加上市場對台灣景氣信心不強，台北股市轉弱，以致近來公債殖利率呈現狹幅整理的態勢。
從全球債市的角度觀察，中信證券債券部副總經理黃信昌指出，最近全球資金從新興市場、商品能源市場撤出，債券成為替代工具，以致全球債市近期比日前有比較好的表現，尤其美國第二季景氣有趨緩的情況，影響公債殖利率呈整理。
黃信昌表示，雖然市場近期喧騰美國六月底要升息的話題，對兩年等短天期公債利率不利，但從另外一個角度觀察，升息的動作控制通貨膨脹，長期而言反而有利長期公債的表現，加上景氣趨緩，十年公債利率有往下走的趨勢。
不過，台灣的公債利率偏低，黃信昌認為，問題主要是在台灣債券供給不足的問題，債券發行的籌碼不夠市場龐大的游資需求，加上大型行庫、中華郵政也積極介入債券市場，以致台灣的公債利率比較沒有跟上國際市場的腳步。
黃信昌指出，這波全球利率調升，日本的殖利率曲線已逐漸陡峭，而台灣公債利率上揚幅度是最少的國家。
雖然市場對景氣信心不夠，影響公債利率偏低，但花旗銀行債券部協理徐恭穎認為，台灣債市不完全反映景氣榮枯，主要還是籌碼問題，債市有固定大戶只進不出，這也反映市場資金過多、貸放不易有關。
徐恭穎表示，台灣部分企業外流，受到相關法令限制，這些企業如果不在台灣籌資或借款，就造成民間出現很多濫頭寸，由於投資工具有限，有些又不敢投資股市，乾脆轉入債市，導致債券利率偏低。
這些結構性問題，債券業界認為，央行透過貨幣政策引導利率上揚，雖然並非完全沒有效果，但在好幾次標售一年期定期存單後，公債的反映已經明顯鈍化，畢竟一年期定存單明年到期，資金還是流到貨幣市場，以致現在央行再標一年期定存單，也被視作是政策宣示性的動作罷了。
債券部主管認為，如果還要讓長天期公債利率往上走，央行恐怕得標售兩年期定期存單，才拉得動偏低的公債利率。
