【大紀元9月6日訊】自由時報記者李錦奇／專題報導
自2001年，開發金控公開收購大華證券以來，台灣接連出現敵意併購案件，宛如進入風起雲湧的革命年代，但近來卻也屢屢引發爭議話題，尤其像開發金控敵意併購金鼎證、中信金控大買兆豐金控，更成為舉國關注的重大事件，很多人開始思考：敵意併購在台灣真的可行嗎？
「華人的世界，好像不適合敵意併購，覺得不太天良，好像強佔人家財產的感覺」，券商公會理事長簡鴻文認為，社會隱隱存有一種道德觀念，認為敵意併購好像有種霸王硬上弓的感覺，讓人不太喜歡，但矛盾的是，如果以自由經濟理論而言，敵意併購卻應該是允許存在的。
業界評價兩極化
很多人跟簡鴻文有一樣的複雜感受，凸顯出敵意併購在台灣，確實引起兩極化評價，更弔詭是，無論是併購主、被併購方，都有滿腹委屈或無奈。
開發金敵意併購金鼎證券，是去年以來極受矚目的案件之一，雙方各出奇招，展開攻防大戰，甚至連開發金董事長陳木在都因此下台，今年5月，金鼎集團總裁張平沼拿下過半董事席次，驚險守住經營權，但開發金已買入金鼎證超過四成股權，情勢仍是詭譎多變。
張平沼評論這一仗，認為起碼證明敵意併購在國內是行不通的，金鼎證是所有中小企業對抗惡意併購的擋箭牌，不然，不知道還有多少公司要被大企業併吞掉。
張平沼幕僚也忿忿不平地批評，主管機關未能保障被敵意併購一方，沒有明確制度保護股東，結果對現有經營者造成傷害。
相對地，開發金旗下大華證券資深副總張晉源認為，敵意併購是社會需要的制度，是進化的過程，如果沒有這項制度，將使很多業績很差的殭屍企業，靠收購委託書維持經營權，不當的存活下去。
張晉源說，美國採自由發揮主義，鼓勵企業有機會自行併購，韓國政府也曾大力促成企業合併，像現代汽車合併起亞汽車、現代電子跟LG合併都是例子，台灣當然也應該繼續鼓勵企業併購。
可換更好經營者
全球知名光碟機大廠建興公開收購美隆電股票，是另一個知名案例。今年元月20日，建興宣布收購美隆電30％股權，總收購金額約15.4億元，希望藉此進軍車用電子零組件市場，不料，因美隆電大股東反對被併購，並全力反制，收購案最後失敗收場，建興依法一年內不能再碰美隆電。
回顧這次經驗，建興光電儲存事業處總經理龔仁武感慨地說，敵意併購在台灣常被污名化，好像變成「沒講好，怎麼可以來併購？」龔仁武對此非常不以為然，「拜託，公司又不是私人的，如果有更好的經營者，敵意併購為何不行？」
龔仁武說：「明朝不好，清朝來了，如果能把國家弄得更好，為何不行？同樣的道理，敵意併購對股東也是好事，只可惜國內教育、觀念卻不足，以致爭議重重」。
根據經濟部統計，企業併購法自民國91年2月6日公布施行迄今已有4年多，截至去年底為止，總併購件數逾500件，金額達2,100多億元，這還不包括最引起爭議的敵意併購案。
可以預見，無論社會輿論接受與否，只要法令不禁止，敵意併購在台灣就不會永遠消失，如何調整或修正制度觀念，已是刻不容緩的重要議題。
搞敵意併購 先除「四害」
記者李錦奇／特稿
敵意併購，如何不被詬病？關鍵無非防堵假外資、內線交易、放話炒股、濫用司法，這四害必須先除，甚至不妨參考香港，採取暫停股票交易方式反制。
敵意併購之所以引發爭議，假外資常是原因之一，當併購公司透過假外資介入，動機與手段必然引起議論，背後如果還夾雜不當套利、圖利、掏空，更是國法不容。
敵意併購也常成炒作股價、內線交易的工具，內圍人士掌握第一手消息，搶先買好股票，坐等消息曝光獲取暴利，另一種手法則是假借併購名義，放話炒股牟利，併購案卻不了了之，這類惡行也是全民公敵。
香港的作法很值得參考，當市場傳出併購消息時，由於狀況不明，先暫停相關公司股票交易，既可防堵有心人放話炒股，也是迫使當事公司趕緊出面澄清的合理手段，否則，謠言滿天飛，股價跟著暴漲暴跌，散戶投資人該如何自處？
曾有過敵意併購經驗的建興電光電儲存事業處總經理龔仁武，也贊成先停止交易，他認為此舉可讓大家冷靜，對彼此都有好處。
其他有過敵意併購或被敵意併購經驗的公司，也都持贊成看法，認為不失為防範內線交易、較為公平的作法，而這似乎是攻防雙方少有的共識。
至於「假處分」等司法手段，近來也經常成為敵意併購攻防武器，政府應儘快檢討相關流程，甚至訂定旋轉門條款，避免司法遭人濫用。
台灣在國際市場已是舉足輕重，未來，外資很可能挾龐大資金來台，進行敵意併購，目標不單是中小企業，甚至連中鋼、台電、中油等重要企業，都難保不會成為外資敵意併購目標。
金管會︰過程須公開透明
記者李錦奇／專題報導
談到敵意併購，金管會副主委兼發言人張秀蓮同意台灣各界意見的確很分歧，這陣子觀察起來，國內金融機構似乎比較不適合敵意併購，金管會目前最堅持的是，併購過程必須公開透明，併購者不要走旁門小道。
張秀蓮表示，過去金控法規定如果想要進行併購，一次要買足25%，似有鼓勵合意併購的味道，現在把門檻降到5%，似乎又存有敵意併購的可能性，但這陣子觀察起來，金融機構似乎比較不適合敵意併購。
張秀蓮表示，金融業跟一般產業不同，因為金融機構吸收大眾存款，扮演穩定金融的角色，如果敵意併購，造成內部紛爭，甚至影響金融安定、大眾權益，就不適合敵意併購。
不過，張秀蓮表示，金管會目前還沒有認真討論過這個問題，還沒有定論，但已要求任何有意併購他人者，應先把投資計畫送來，所有資訊、程序一併揭露申報。
張秀蓮強調，即便不是合意併購，金管會也希望併購者能跟原經營階層溝通，併購過程、程序能符合公開透明原則，併購者應走大路，不要走旁門小道，如果以衍生性投資手法，事先佈局，也要先揭露。
至於防衛措施，張秀蓮表示，國外很多措施可以採用，反觀台灣以前大多是合意併購，防衛措施相對比較不具體，變成員工抗爭是比較常見手段，不過，相信以後隨著市場發展，防衛措施慢慢會發展出來。
(http://www.dajiyuan.com)
