【大纪元2013年10月12日讯】简介： 香港交易所（00388.HK）前身为联合交易所，于1986年由当时四大交易所合并，它们分别是香港证券交易所、远东交易所、金银证券交易所及九龙证券交易所，由已故香港总督尤德爵士于同年10月主持开幕仪式。港交所在2000年成为联交所的控股公司。交易以电脑进行，第一代的自动对盘及成交系统于1993年11月启用，至1996年1月推出第二代，系统让券商的终端机连接交易所，令交易不再限制于交易大堂内。2000年，第三代自动对盘及成交系统（AMS／3）出台，证券经纪能透过开放式的连接器，将买卖盘直接输入中央处理系统，使交易更迅速，又提高了可处理的交易量。现时，公司旗下成员包括联交所、期交所、中央结算、联交所期权结算所及期货结算有限公司，还有于2012年6月15日以13.88亿英镑成功收购的伦敦金属交易所，简称LME。交易大堂于2006年翻新后，场地面积为1.22万平方呎，交易台294张，并设有传媒采访区与新闻直播室，但场内交易占比已不足1%。港交所于2000年6月上市，成为全球首家挂牌的交易所。
下图：盈利（亿港元）与利润率趋势
主要股东： 香港特别行政区政府（5.9%）、贝莱德（4.2%）。2007年9月7日，香港特区政府以平均价155.4港元增持港交所股份，令其持股量增至5.88%。
员工： 公司主席周松岗，行政总裁兼执行董事李小加，公司聘有1,200名员工。
核数师： 罗兵咸永道会计师事务所。
竞争环境： 上海证券交易所长期威胁着港交所的领导地位，不少内地公司于两地同时挂牌，造成前所未有的直接迎头竞争，好丑一目了然，港交所因此不能出错半分。区内其它交易所亦有意与港交所角逐亚洲金融中心“一哥”的地位，如韩交所于几年前一度意欲问鼎中原，金融海啸后鸣金收兵。
未来开发： 港交所必须处理好来港上市的企业治理问题，否则将失去国际信誉。此外，务必把握好LME的机遇，将其覆盖面由亚洲（尤其是内地）扩展。
优势：
（一）香港为亚洲金融中心地位仍然稳固，人才和法律两大要素俱存，有利港交所吸引国际企业来港招股，如PRADA（01913.HK）和新秀丽（01910.HK）等；
（二）LME依然是个低收费的基本原材料交易平台，而市占率高达80%，到了2015年港交所可跟随协议提价，市场估计可有25%的上调空间；
（三）于两地同时上市的中国公司主要股东或减持其港板的持股量，有助增加流动性；
（四）第四季平均成交额一般超出其余三季；5) 交易系统故障相对同行为少。
风险：
（一）内地企业来港上市的高峰期已过，数目与面额均愈发减缩，对港交所来说是个结构性问题；
（二）成交额大不如前，过去一年日均成交额约620亿港元，比10/07-10/12的690亿港元相差不少。主要原因包括中港股市热潮已退，亚洲的追踪股市基金大行其道，而它们在交投上的活跃程度接近零；
（三）商品黄金大周期已成过去，一众原材料价格跌势已成，为LME业务带来沉重压力；
（四）当澳交所开始衍生工具的场外交易结算业务时，需要额外注入更多资金，而港交所在这方面还是比较落后，上半年的结算储蓄贡献仅7,500万美元，低于澳交所的6.41亿美元。幸好交易所参与者和港交所资金充裕，大大减少了集资和削股息的可能性；
（五）新管理班子上台后，薪酬开支急升，加大成本压力；
（六）相比同行，价值评估并不吸引。
前收市价： 港元127.70（2013年10月11日）◇
（责任编辑：杨家诺）
