【大纪元2013年09月17日讯】对于美国联邦储备（Federal Reserve System，简称Fed）理事会何时开始放缓每月850亿美元的资产收购行动，投资者相当焦虑。目前针对Fed是否将于近期开始减缓债券收购行动的决议众说纷纭。
注：QE为货币宽松政策（Quantitative Easing），是中央银行为了刺激经济而推出的一种货币政策。中央银行会购入大量国家债券和其他国家资产，为市场注入超额的资金以降低利率，从而刺激经济。
自从美联储去年9月宣布启动QE3（第三次货币宽松政策），并于去年12月执行“扩大版”的QE3，每月资产购买计划总额达到850亿美元，目前美联储的资产负债表已超过3.5万亿美元。这些超宽松货币政策举措在国内外引发较多争论。
美国全国经济研究所（National Bureau of Economic Research）所长马丁．费尔德斯坦（Martin Feldstein）等专家就建议美联储尽快“缩编”QE3，以减少金融市场上逐渐累积的风险和泡沫，美联储购买更多资产对于经济增长和就业创造效果甚微，低利息政策反而助长了银行和投资者的投机机会。
美国智库彼得森国际经济研究所（Peterson Institute for International Economics）所长亚当．波森（Adam Posen）等专家则认为，目前美国失业率仍高，针对刺激美国经济增长和降低失业率的货币及财政政策不应松懈。
自从去年九月实施起，达拉斯Fed银行行长费雪（Richard W. Fisher）一直反对债券收购计划，认为货币宽松政策并未造成显着的成效。他也针对债券收购可能造成未来通货膨胀或扭曲市场表达关注。费雪说：“委员会必须一边进行一边修正。”并补充估计值显示可能会修改GDP在第二季的疲态，并强调他自己也惊讶零售和制造业最近成长的强度。
另一派认为，2013年第二季的美国经济比预期还快速地显着成长，因此美联储可能会尽快调降货币宽松政策计划。2013年国内生产总额年成长率上升到2.5%（图1），高于原先公布的1.7%，以及投资网站Briefing.com预期的2.1%。出口增加、客户消费和房地产消费刺激了第二季的GDP。
Fed主席伯南克（Ben S. Bernanke）在6月18日至19日的货币政策例会上表示，如果美国经济延续增长态势并且失业率继续下降，美联储可能在2013 年晚些时候调降QE3规模，并在2014年年中结束QE3。彭博新闻社（Bloomberg News）日前对经济学家的调查显示，65%的受访经济学家预测，美联储将于9月开始缩减QE3规模，预测的缩减规模平均值为从每月850亿美元的资产购买计划降至750亿美元。纽约Fed调查显示截至七月，银行预期Fed会在九月把债券收购金额从每月850亿减至每月700亿。他们预期减少150亿会造成的影响为：减少100亿国债和减少50亿不动产抵押贷款证券。
根据8月21日公布的最新会议纪要，与会美联储高层认为，美国经济在2013年上半年延续温和增长趋势，居民消费力保持缓慢成长，房价上升有利于提高消费者信心，以及制造业营运扩张且产能利用率提升，尽管失业率仍高，但私人部门（Private Sector）持续创造新就业机会，依长期发展的观点来看，预期经济可保持稳定。
观察人士指出，近期美国住宅地产市场上成交量和成交价格持续回升，7月美国失业率降至四年半以来的新低7.4%（这是自2008年12月以来的最低记录），这些因素让Fed对美国经济复苏保持乐观的态度。
房利美（FannieMae）首席经济学学者邓肯（Doug Duncan）认为，Fed的资产采购缩减可能造成房价上扬。
苏格兰皇家银行（Royal Bank of Scotland，简称RBS）市场与国际银行分析师Sarah Hu同意减缓QE3政策是房市面临的最大风险。
Sarah Hu认为房贷利息上升会增加贷款成本，让买房和重新贷款变得更难以负荷。但银行可以某种程度调整贷款标准，以抵销升高房贷利率的影响。Fed官员强调结束债券收购并不会立即造成利息上升。
凯投宏观房地产（Capital Economics）经济学者迪格尔（Paul Diggle）相信房贷利息提高会威胁房市复苏。然而，他们认为房贷利息不可能会突然大幅上升。事实上，他们预期2013年底时30年利率是4.5%，并在2014年底升到5%。他补充，在这样的情况下，利息不会严重拖垮买房能力。对比历史记录，利息仍会保持在相当低的水准。且邓肯和其他房利美经济学者预期正向的房市需求基础会弥补利息上升所带来的冲击，刺激房屋销售率和开工率。
相比之下，房地产经济学者相信房价巨幅提升会对房市复苏造成更大的冲击。房价上扬也会打击投资的兴趣，让投资者退出市场。不过，他们预期目前紧绷的供应条件会导致房价继续上升。因此，目前仍为进场投资的好时机。
新屋销售量到六月时已连续下跌三个月，七月新屋销售量达到最低后，库存逐渐增多。然而，新屋销售成交量仍维持在历史最低点。例如，根据房利美，新屋库存降低至3.9月供给量，相当从2004年中到今年稍早所达到的市场最低值。不过，待售的新屋和现屋数，仍为历史标准上相对较低的记录，不会出现供过于求的现象。
房市复苏的另一个风险是房贷信用标准持续变严。必须先放松信用标准，传统式、依赖贷款的买房及投资需求来源才能较显着的回升。
西北大学Arvind Krishnamurthy教授和加州柏克莱大学Annette Vissing-Jorgensen教授也提出的不同建议，可以让Fed同时放缓QE以及保持房市：央行可以逐渐减少部分的债券采购计划，同时继续收购不动产抵押贷款证券来稳定房市。
我个人还是支持QE3政策，这样可使家家户户的房屋持有人每个月省下更多贷款支出，有更多剩余财力进行消费，进一步带动商机、刺激国家经济。房价上涨也有助于改善溺水屋的投资环境。
此外，买房自住在税务上还有很多好处，比方买自住房能抵税。买投资房的话，投资率比放在银行中保值。在大华府地区，此时进场，收到租金和每月贷款金额还是可以打平，甚至可以倒赚一些，且增值空间还是比较看好。房地产还可以抗通膨。
长期投资而言，房地产还是比黄金和股市容易掌控。最主要的是，比起房地产买在台湾或中国，美国的租金相对要高的很多。若要投资房地产，美国大华府是比较好的市场。
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（责任编辑：杨飞）
