【大纪元9月16日报导】（中央社台北十六日电）中国大陆人大常委会副委员长成思危发表文章指出，大陆股市有规模较小稳定性差、大半股份不能流通、只能做多不能做空、政策影响显着、过度投机趋向严重、股市泡沫不少、短期行为普遍存在、黑庄操纵罪责难逃、法律体系还不健全等九项问题。
北京经济日报刊载这篇文章说，中国大陆股市虽然发展较快，但总体看来规模偏小，加上大陆股市流通股只占总股本的三分之一，导致过度投机盛行。股市规模偏小造成的首要问题是股市稳定性较差，股票价格高低主要决定于追逐股票资金量，难以真实反映股票内在价值。
文章指出，由于国有股和法人股不允许上市交易，造成人为夸大股市规模，降低股市稳定性，并造成社会公众股持有者与国有股和法人股持有者间利益不一致，阻碍上市公司法人治理制度完善。
文章说，大陆“证券法”规定股票只能采取现货方式交易，禁止买空卖空行为，故股票交易机制仍是单边的做多机制，促使投资者过度投机和引发短期行为，市场陷入“做多”投机氛围。由于交易机制单边性，大陆股市不论个股或股价指数，从长期来看都保持上扬态势。一旦股市持续下跌，大多数投资人被套住，或匆忙抛出造成亏损，引发一系列问题。
成思危认为，政府政策和官方言论是引发大陆股市价格异常变化的主因之一，因此学术界和公众将大陆股市称为“政策市”，许多中小投资人产生过分依赖政策信息倾向，投资人坚信政府最终会设法托市救市。“政策市”助长股市过度投机行为，致使股市泡沫迅速膨胀。
文章指出，分析一九九八年一月至二○○○年十二月间大陆股市各类风格股票的风险回报关系，发现财务状况低劣、经营业绩预期较差的小盘股具有最高的市场收益率，其次是中盘股票，而收益率最低的却是经营业绩最好的大盘股票。这种对风险回报关系的扭曲，很大程度上是庄家利用信息不对称进行套利行为所致。
文章说，目前大陆股市运行存在过多泡沫，上海证券综合指数和深圳证券综合指数在一九九一年至二○○○年间，年均累积泡沫分别为百分之六十三点四和百分之五十八，同期道琼指数年均累积泡沫为百分之十九点五。
调查还发现，大陆股市投资者普遍具有短期投资行为。证券公司资金短期性和高成本必然导致交易行为短期化，中小投资者无法承受在大陆股市长期投资的获利风险及损失风险。
文章认为，大陆股市存在市场操纵现象，个别市场操纵行为十分严重。庄家通过操纵股票的交易价格和交易量，制造假象，误导其他投资者盲目跟风，追涨杀跌，使市场失去公平与公正，破坏证券市场良性运行。文章建议，根据证券市场发展需要，深入研究混业经营、股指期货、社保资金入市，以及证券监管机构某些执法权限等问题，提出法律对策。
