【大纪元2013年09月21日讯】（大纪元记者张东光编译报导）富国银行策略师亚当斯（Gina Martin Adams）今年以来一直看空股市，但却眼睁睁地看着美国标普500指数上涨了21%，最近她重申标普500今年底收盘将跌破1,440点（周五收盘1,709点）。
NBC新闻网报导，亚当斯在近期的报告中重申：“我们的目标价是基于基本面，采用典型的估值方法，加入利率水准和盈余预估所得到的。这就是为何我们的目标价位会相对低许多。”其目标价隐含美股将在三个多月内下跌近16%，这个论点让她成为华尔街最看空的分析师。
首先，她对当前的股市多头很不以为然，“在这个时点全都是情绪使然。今年整个标普500指数的上涨是透过本益比的乘数效果而来的，简言之就是投资人愿意赌注未来的盈余价值会增长。”事实上，标普500的本益比已由1月1日的17倍增加到目前的20倍。
此外，亚当斯认为国库券利率的升高可能让股市上涨趋势终结，“本益比是股市评价中一个重要的组成，而本益比最典型的驱动力是利率，10年国债利率从1.6%上升到2.7%可能对未来六个月的股市产生潜在的巨大冲击。”
她认为当前的股市尚未反应利率的上升，“股市长期倾向跟随利率，当国库券利率上涨1%，就会让整个股市本益比的乘数产生收缩效果。这暗示股市可能拉回10%以上。”
她还说：“除非债券在FED大力买债下能巨幅反弹，FED能操控殖利率（yields）压更低，否则伤害已经造成。”
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