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【大纪元6月15日讯】 6月8日，深圳太太药业股份有限公司在沪市挂牌上市，原本寂寂无名的朱保国及其家族成员控制的财产市值一举突破80亿元人民币，创造了中国民营资本爆炸般增长的新神话。
据新浪财经报道﹐太太药业总股本27108万股，流通股7000万股，上市首日收盘价41.79元。作为董事长 ，朱保国个人通过关联公司间接持有47.54%的股份，连同其妻、母、弟等人间接持有的股份，占总股本的74.18%，当日市值为84亿元人民币。
仅仅半个月，曾被媒体称为“神话”的用友软件董事长王文京创出的50亿元身价记录就迅速被刷新，而在《福布斯》杂志2000年度中国50名首富名单中排名第二的希望集团刘永好家族(市值估价83亿元)也已被超越。
民企爬上“资本天梯”
“今天是中国资本市场值得纪念的日子，”6月8日，深圳国信证券公司董事长李南峰说，“作为一家民营企业，一次性筹措到17亿元资金(以发行价计算)，这在中国资本市场前所未有，标志着中国民营企业融资渠道已经打通。”
据了解，在太太药业上市过程中，有关方面给予了充分支持，其财务报表由证监会副主席史美伦女士亲自审定。
在太太药业的8年发展历史中，国信证券功不可没。除此次为太太药业上市做主承销商外，国信证券还有至少2次关键性的援助使太太药业迈过门槛。第一次是1997年，为太太药业收购深圳第三大药厂————深圳海滨制药有限公司————提供担保贷款，使太太药业跨出了成长的关键一步；第二次是1998年，担保贷款1亿港币，帮助太太药业把美林证券手中的股份回购，为其在国内上市铺平道路。
不遗余力地一手把太太药业扶持到今天，国信证券一直在“高压作业”。“无论是过去还是现在，上市的企业大部分是国有企业，把钱掏到国有企业手中大家觉得比较放心，而一旦交给民营企业就会觉得风险很大，”李南峰说，“直至上市前还有人问我：太太药业净资产只有2亿2千万，一次性筹资17个亿，今后出了问题谁负责？”
李南峰为什么要“舍命陪君子”？8年前认识朱保国的时候，他的企业还在低水平挣扎，何以李要拿自己的命运作赌注一路扶持他到今天？
原因有两条：第一是对人的认可，“朱保国的确属于专心做企业的那种人，不图虚名”；第二是对机制的认可，“目前困扰国有企业的3个核心问题：产权关系、人事制度、利益分配，民营企业基本上已经解决，这保证了民企的核心竞争力与旺盛的生命力，也就注定了资本市场对他们的倾斜，”李强调说，“这是不以人的意志为转移的事，我不干自然有别人干————因为资本投到他们身上能够实现增值，就这么简单。”
此间人士认为，审批制在2001年的终结和核准制的推行已经为民企上市做好了制度安排，以“用友”和“太太”成功上市为标志，民企大规模进入资本市场的高潮已经到来。
“家族企业”面临两大风险
在得到资本市场强力追捧的同时，朱氏家族不得不面对来自媒体的尖锐提问：在由家族企业变成公众企业的过程中，太太药业“一股独大”，如何保障中小股东权益？
事实上，对市场人士的质疑，朱保国显然早有所料。在招股书首页“特别风险提示”中赫然写道：本公司发行前系家族公司，给公司经营和少数股东带来一定风险。而且将朱保国家族的所有关联企业及其所占股权，作为招股附件以图表方式一一公之于众，此外，4名终极股东朱保国及其母、其妻、其弟都公开了身份证号码和住址。
朱保国的回答是：“我承认太太药业是家族控股，但家族控股一定会损害小股东利益吗？一定就搞不好吗？”他援引美国罗氏制药、香港长江实业等知名家族企业的例子来证明太太药业的明天，“你们看到了，他们都很成功啊。”
按照朱的解释，在太太药业中由于产权关系明晰，大股东与小股东的根本利益是一致的，“公司每赚一块钱，家族就赚7毛4，每亏一块钱，家族就亏7毛4，所以，我们肯定会很小心地花每一分钱。”更重要的是，这种治理结构“保证了公司的运营效率”。
分析人士指出，家族控股的上市公司在西方并不鲜见，微软、福特、杜邦、柯达、摩托罗拉公司等业界巨头均属此类。
据调查，在美国公开发行股票的上市企业中，被个人或家族所控制的超过40%。但如果以此推断家族控股上市公司同样能够在当今中国取得成功却缺乏说服力：与美国市场相比，中国市场监管机制还很不健全，几千年的“家天下”传统并未彻底终结，而现代市场经济理念的全面启蒙亦远未完成。
“没有别人能够决定这个企业的命运，决定命运的人只有朱保国自己，”李南峰坦诚地表达了他的看法，“到今天为止，我依然看好他。但是如果有一天，他不想干了或干不了了，开始想算计了，整个人变质了，那就非常危险————要转移资产总会有办法，这是最大的风险：道德风险。其次是能力风险，管理这么大的企业，这么多人和资金，对个人能力是一个很大的挑战。”
在近日举行的“中国上市公司治理研讨会”上，经济学家吴敬琏指出，公司股权集中度与公司治理有效性之间的关系曲线呈倒U形，股权过于分散或过度集中都不利于建立有效的公司治理结构。前者会造成股东的“搭便车”的心理，对公司的经营状况不闻不问，对经理人员的监督变得软弱无力。而后者将造成控股股东擅权独断，高层经理人员惟大股东之命是从。
吴敬琏提出的解决之道是：在股东多元化的同时，完善董事会工作程序，加强监管力度，尤其是强化强制性关联交易制度。巧合的是，6月8日“太太药业”挂牌当天，上证所、深交所同时宣布了最新的《股票上市规则》，其中包括“扩大关联交易的披露范围以及明确董事、股东、公司的承诺的披露与监管”等内容。
这是监管体系的进步，但显然仅仅靠监管并不足够。决定公司治理结构合理性的“上市公司股权期权管理条例”在有关各方的急切等待下仍未出台，给上市公司的股东和管理者造成了心理障碍。“我并非不想给公司的主要管理者股份，但现在职工股已经被禁止，而期权管理办法又没有，”朱保国说，“一旦国家说可以搞期权制了，我第一个支持。”
鉴于目前国内上市公司中大多数是国有企业，证券市场面临的主要问题还是国有股的“一股独大”问题。但可以预见的是，随着“自然人控股”渐成风潮、民营公司上市步伐的加快，民企“一股独大”所带来的种种问题以及由此派生的市场风险，将成为下一个社会关注的焦点。
新家族财团浮出水面
在改革开放20年后，在全新的市场环境中成长起来的“新家族财团”已经作为一个群体浮出水面。
最为知名的要算四川的“刘氏家族”和东北的“张氏家族”，从饲料和地产起家后，这两大家族集团迅速切入金融领域，取得了令人瞠目的成功，家族旗下控制的资产已经突破百亿。其后一大批家族控股(或自然人控股)企业通过上市实现了资本膨胀，近期最典型的例子就是浙江天通股份(潘建清父子)、北京用友软件(王文京)和深圳太太药业(朱氏家族)，三家企业分别在2001年1月、4月、6月上市，以开盘价计算，其家族控制财产或股份的总市值分别为9亿、50亿和84亿元。
“这种(局面)刚刚开了个头，成批的亿万富翁将在不长的时间里出现，”李南峰说。国内资本市场目前已经可以支撑起一大批与朱氏家族同样的财团，他们的出现有助于实现资本的有序化扩张和增值。对于这种几乎是一夜之间突然出现的家族财团(或富翁)，李认为应该从社会长远发展的角度加以分析，不宜以“分配不公”为由加以棒杀。
“首先这是改革开放20年积累的成果，他们中的绝大多数是非常优秀的企业家，非常优秀的人。同时这也是市场经济发展到一定阶段的必然产物，水塘大了必然有大鱼。”李指出，当前最需要解决的就是为这些已经出现的或即将出现的财富集团做好法律和体系保障，以使整个社会的财富稳定而有序地增长。
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