【大纪元2015年10月19日讯】美国失业率从高峰的10%降到接近充分就业水平的5.1%，按理说美联储（FED）结束近7年的零利率政策应该箭在弦上，等到下次经济危机时才有空间再将2～3%或更高的联邦基准利率（FFR）下调，让利率政策成为调节景气的重要工具，传统鹰派学者始终持此看法。
然而，在8月爆发全球股灾后，紧接着9月的美国联邦市场公开操作委员会（FOMC）便决定不升息，FED主席耶伦将此归咎于中国经济缓增引发的全球金融动荡。
现在，随着美国新增就业、零售销售和消费者物价等一连串数据差于预期，越来越多的专家认为美国可能明年3月才会升息，认为年底前会升息的概率仅剩33%左右。
从政治观点而言，美国明年11月选举总统，FED此前的政策动作都可能被赋予政治的意涵。共和党热门总统候选人川普（Donald Trump）近日便指责耶伦的政策具有政治意图，将利率压低是为了营造有利于民主党的选情。
FED副主席费雪（Stanley Fischer）近期则称今年升息是预期而非承诺，显然美联储鸽派大老此时极度不认同升息。
自2014年2月3日就任FED主席以来，市场多认为耶伦是鸽派的灵魂人物，她每次的谈话都引起美股上涨的共鸣，9月FOMC不升息的谈话是少数引发股市下跌的特例。部分市场人士深信，如果FED评估升息将爆发全球股灾，耶伦是绝对不会轻举妄动的。
不管是顾忌全球股市表现、FED内部的鸽派呼声、美国总统选举将届、美国经济数据不如预期，还是以中国为首的新兴市场经济动荡，这些因素都指向一件事：FED目前的利率政策一动不如一静。
对于近期的全球金融环境而言，美国的不升息或许是个好事，股市易涨难跌、美元回贬、商品价格反弹，以及新兴市场危机暂时化解。
但长远来看，无限度的量化宽松（QE）配合更长期间的零利率政策，无异宣布全球（含美国）经济正罹患一个日本“失落二十年”般的老年症候群，长期虚弱的体质不能自我复原，病危时只能靠央行推出QE紧急输液，而得以苟延残喘。
责任编辑：李玉
