【大纪元2017年04月04日讯】（大纪元记者林燕综合报导）美国整体经济走势良好，促使货币政策变动的外因已成熟，美联储（Fed）拟在今年稍后宣布计划退出量化宽松政策。届时，美国、欧洲以及中国的央行明年可能都会调整宽松的货币政策。
现在市场的预期是美联储年内再升息两次，到年底时暂停升息，开始缩小持有公债及其它证券规模，然后评估市场反应，或视情况再决定明年是否恢复升息。
美国宏观经济走势显示，货币政策变动的外在条件已略显成熟。第一、资产负债表规模已占国内生产总值（GDP）的23%。自2008年金融危机后，美联储实施了一系列非常规的货币政策工具，主要为量化宽松（Quantitative Easing, QE）政策。其先后在2008、2010以及2012年三度推出量化宽松政策，主要购买MBS和国债，9年来使得资产负债表规模从不到1兆美元增加到目前的4.5兆美元，占国内生产总值（GDP）的比重也从6%上升到23%。
为此，美联储曾多次在不同场合表示有意缩减资产负债表，使货币政策正常化；可能会直接抛售持有的到期证券，或停止到期资产再投资，以此缩减资产负债表。开始缩表后，意味着美联储执行紧缩的货币政策，那么长期利率料会上升。
第二、美联储高层的说法暗示会在生息结束后，开始缓慢缩减资产负债表。在刚结束的3月议息会议中，纽约联邦储备银行总裁杜雷（Dudley）说：“当我们决定让资产负债表正常化，可能会同时决定暂停一阵子升息”。此隐寓下半年生息结束后，会开始收缩资产负债表。
3月，美联储上调基准利率25个基点，至0.75%—1%之间。外界预估今年年内还有两次加息机会，美联储主席耶伦（Janet Yellen）在新闻发布会上未给出缩减资产负债表的时间表，并再三表示美联储加息会十分谨慎，视通货膨胀率以及充分就业等市场前瞻指标而定。
第三、二月分的个人消费支出物价指数首次超过美联储2%的通胀目标。3月31日美公布的二月个人消费支出物价指数（PCE）达到2.1%，五年来首次超越2%的通膨目标。而核心PCE平减指数也达到1.8%，创五年来高点，美联储之前预测年底可接受的PCE指数为1.9%。通膨上升显示整体经济的闲置生产能力正在缩小，也为美联储创造进一步升息及缩减资产负债表的空间。
数量宽松货币政策退出的细节目前正在研究中。3月14—15日，美联储召开会议，曾讨论此议题，偏向逐步减少再投资金额，以避免对经济造成冲击，而非骤然停止。杜雷表示，目前“只是在进行模拟。我们不会让市场认为美联储将进行大手笔行动”。
据悉，美联储内部的经济学者已经开始讨论是同时减缓对国债及房贷担保证券的再投资额，或先针对其中一项。而美联储现在就对外释放数量宽松政策的计划退出事宜，也是在预先消除美联储官员换届，可能引发的不确定性。
全球主要央行实施的数量宽松政策接近尾声，外界预期美联储与欧洲央行（ECB）都可能在今年底前，做出退出数量宽松政策的重大政策宣布，而中国人民银行（央行）干预外汇市场的行动已使资产缩小，可能明年就只剩日本央行继续执行该政策。#
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