【大纪元6月14日讯】(亚洲时报正木寿根6月13日撰文)东京—对日本商界的观察家来说，过去一周就像历史重演一样。在不足5个月内，再有第二位明星级企业家因涉嫌违反证券交易法例被捕。
6月5日，东京地方检察厅逮捕了“村上基金”的负责人村上世彰（Yoshiaki Murakami），指他在买卖日本放送（NBS）股票时，涉及内幕交易活动。今年1月，日本网路媒体新贵“活力门” （Livedoor）也曾爆出内幕交易丑闻，公司总裁堀江贵文（Takafumi Horie）和多位高层行政人员因操纵股价和提供虚假财务报告而被捕。
活力门事件震撼了日本股市；今次村上被捕，再次令公众对证券交易的公平公正性产生怀疑。事实上，两宗案件的相似处确甚多，村上世彰的被捕，更似乎与活力门案的调查有关。
受外国投资者大规模抛售的影响，日本股价最近连连急挫。由于市场担心美国经济放缓危及日本出口，众多出口类股（如本田汽车）大幅下跌，日经225指数6月8日更是跌破15,000点大关；全日跌幅为3.07%，不仅为去年11月以来的最低位，还录得一年来单日最大跌幅。
分析人士指出，最近日本企业连连爆出丑闻，今次村上世彰被捕，进一步打击了境外投资者对日本股市的信心。村上基金持股比例超过5%的20间公司，近日股价大多急挫。
在很多人眼中，46岁的村上世彰与33岁的崛江贵文确有许多共同点：均毕业于“名牌”东京大学，在老字辈主导的日本商界中同属年轻新贵。日本保守的商业氛围，令他们颇为不满；两人还经常上电视，阐述自己的观点。他们前卫的姿态和风格，在受到年轻人追捧的同时，也遭到资深商界人士的憎恶。他们的公司均在东京著名的六本木山（Roppongi Hills）。这座2003年完工的大厦吸引了不少IT公司进驻，被视为成功的象征。
不过除了衣着风格迥异（村上世彰喜欢穿传统西装，而崛江贵文则是休闲服T恤），两人还有一点明显的区别。在被捕前几小时，村上世彰在记者招待会上承认自己曾进行内幕交易，并透露已给检控官签署文件，承认自己所作过的事。他对记者表示：“我认为自己是专业人士中的专业表表者，但这次我得承认，我的确犯了错。” 崛江贵文则是另一种姿态：在多名高层认罪下，崛江虽被拘禁了3个月，每天都要接受盘问，但他依然否认有任何过失。目前，他已获得保释。
村上世彰的葫芦里到底卖的是什么药？这个问题引发多种猜测。有人说，他坦白认罪，希望将来在法庭上能获得从宽处理。根据目前的法律，内幕交易当事人可被处以最高3年的监禁或者不超过300万日圆（27,000美元）的罚款。有人则认为，他渴望保住“村上基金”不受丑闻影响，继续正常运作。村上世彰显然很了解活力门当前的处境：自崛江贵文被捕后，活力门已届濒死边缘。他自然不愿见到自己一手打造的公司重蹈“活力门”的覆辙。
1999 年从经济产业省（Ministry of Economy, Trade and Industry）离职后，村上世彰创办了“村上基金”。经多年发展，它的资产规模超过了4,000亿日圆。还在经济产业省任职时，他就积极主张商业改革，并成功推动一项便利透过换股进行企业收购的法律。
在6月5日的记者招待会上，村上世彰宣布辞去“村上基金”总裁的职务，同时放弃作为投资公司MAC Asset Management Pte Ltd代表以及M＆A顾问公司（负责“村上基金”在日运作）的董事会成员职位。“对于一个触犯了“证券世界宪法”──证券交易法例的人，我继续担任此职位已经不适合。所以，我今天决定退出这个世界。”村上世彰说。
今年3月，村上把MAC Asset Management的总部迁往新加坡。M＆A顾问公司的Tsuyoshi Maruki有望接替村上世彰，成为整个“村上基金”集团的新代表。
翌日，即6月6日，“村上基金”与国内外客户会晤，要求继续履行资本管理合同。在确定了客户们的反应后，估计该基金将重新决定其管理政策。
不过，“村上基金”有可能面临大规模的资金撤离。租赁界巨头Orix Corp、农林中央银行（Norinchukin Bank）很可能撤回在“村上基金”中的投资。连同投资回报在内，Orix Corp 和农林中央银行在“村上基金”分别有上百亿和几十亿日圆。日本知名的灯管制造商Ushio Inc.正考虑收回其17亿日元的投资，日本石油勘探公司（JAPEX）也可能撤回18亿日圆的投资。
“村上基金”还吸引了众多境外投资者，其中包括不少美国大学。虽然与客户签署的资产管理合同将于12月到期，但村上世彰在记者招待会上表示，若客户要求，“村上基金”将允许客户提前终止合同。
检察机关指控村上世彰从日本放送的内幕交易中，获利30亿日圆；但有迹象表明，实际数额远多于此，甚至可能超过100亿日元。在得知“活力门”谋求收购日本放送的内幕消息后，“村上基金”在2004年秋到2005年1月间购买了大量日本放送的股票。2005年2月，“活力门”对日本放送实施闪电并购，仅半个小时就抢下日本放送35%的股票，最终迫使后者的控股公司－－富士电视台以高价回购了日本放送的股票。
在“活力门”和富士电视台对日本放送长达两个月的并购争夺战中，日本放送的股价上涨了33%。在并购战期间，“村上基金”抛售了它手中80%的日本放送股票。一般来讲，当提出收购后，并购对象的股价通常都会暴涨。若能在收购宣布作出前得到内幕消息，买入大量并购对象的股票，然后在收购宣布后股价上涨之时沽出，必然将获得巨额利润。
在记者招待会上，村上世彰“爽快”地承认了内幕交易的指控，并当着全国电视观众的面鞠躬道歉：“我并非刻意想犯罪，但我确有听闻过”活力门此一收购计划。实际上，村上坚持自己的违法行为，是“并非存心蓄意的犯错”。
当村上世彰在日本放送的交易中大发横财时，不少人已起怀疑。事实上，有人甚至怀疑是村上世彰建议崛江贵文和其他“活力门”高层收购日本放送的。有报导指出， 2004年9月，村上世彰就已向崛江贵文等人提及此事。检察机关认为，正由于事先得知“活力门”打算并购日本放送，“村上基金”才大手购入日本放送的股票，而这种做法恰恰违反了证券交易法。
2005年2月8日，“活力门”宣布已购得日本放送35%的股票；此时，“村上基金”持有日本放送600多万股。2月10日，日本放送的股价由之前的6,030升至的8,800日圆。外间相信，“村上基金”通过场外交易向“活力门”出售了日本放送125万股，并在日本放送股价暴涨后的几天里，再向市场抛售了手中大部分股票。
2000年，村上世彰对昭荣株式会社（Shoei Co.）提出恶意收购。虽然收购未遂，但他却因此声名大噪。其后，他的目标开始瞄准大型企业。去年，村上世彰入手购入大阪股票交易所（Osaka Securities Exchange，日本第二大股交所）和东京放送（Tokyo Broadcasting System，日本最大的电视台之一）的股票，成为主要股东。
去年9月，“村上基金”宣布获得阪神电铁（Hanshin Electric Railway Co.）大份额股权。眼看着日本知名的棒球队－－阪神老虎队将随着阪神电铁落入“村上基金”的囊中，日本公众开始觉得村上世彰的野心大得过了头了。担心被 “村上基金”收购的阪神电铁，不惜向竞争对手阪急电铁（Hankyu Holdings Inc.）求救，希望后者能收购自己。
最近，阪急电铁已正式提出收购阪神的建议，可望顺利落实，因为村上世彰在记者招待会上表示，村上基金将接受阪急所开出的股票收购价。这笔交易额将为“村上基金”带来600亿日圆的收入。
将最大利润回报给投资者，是投资基金的最根本目的。有论者怀疑，“村上基金”为了确保能给其投资客户提供20～30%的回报，最终不惜铤而走险，踩过界线，进行非法交易活动。
村上世彰是一个美式的“企业猎人”一看准猎物便大手入股，然后以主要股东身份，要求公司作大幅变动，而目标就是推高股价。传统上，很多日本公司为了加强公司之间的商业合作关系，会相互持有股份，但村上世彰强调企业投资回报最大化才是最根本的美式营商之道，认为公司应为股东带来更多回报。
日本企业现在对恶意收购已变得高度敏感，特别是当收购方为境外投资者时。为防范潜在的恶意收购，自去年起一些上市公司甚至采取了极端的防卫手段，透过管理层收购（MBO），将公司变成私人持有企业。日本服装制造商World Co和饮品制造商Pokka Corp已完成了管理层收购；日本最大的连锁餐厅SKYLARK 6月8日也宣布，将通过管理层收购，改变营运模式，一旦落实，这将是日本最大宗的管理层收购，涉及金额达2,600亿日圆（23亿美元）。这家有着 4,400间餐厅的企业表示，在国内餐饮行业市场规模逐渐缩小的形势下，将重新对家族餐厅事业进行规划，通过管理层收购，竖立不受股市及股东意见左右的经营机制。
有些人说，村上世彰所摆出的“敢于出声持股人”进取姿态，其实也起到了一个好的作用，就是提高日本企业管理层明白需要改善管理、提防恶意收购的意识。但也有人指出，美式企业管理未必适合日本商界，并认为这种盲目模仿美式企业管理模式的思潮，在日本经济泡沫爆破后的岁月虽甚为流行，但随着经济逐渐复苏，这种思潮也在渐渐退却。专家们则表示，若过于看重短期利益，企业就很难积累资金和改进技术，而这都是公司长远繁荣发展的重要前提。
日本以往的雇佣制度，例如终身雇佣和论资排辈的薪金制度等，正在消亡。但与美国公司相比，日本仍很注重维持长期的劳资关系。企业视雇员为利益相关者（stakeholder），其重要性更甚于股东（shareholder）。作为全球最具竞争力的日本品牌，丰田汽车（Toyota Motor）和佳能（Canon）积极宣导维持日本企业传统管理风格。丰田总裁奥田硕（Hiroshi Okuda）曾是日本商业联合会（Japan Business Federation）主席，而该职位目前则由佳能董事会主席御手洗富士夫（Fujio Mitarai）来担任。
“村上基金”爆出丑闻，再次掀起了公众对投资基金运作缺乏透明度的批评；他们要求政府推出更严厉、更明确的法规，对股票市场进行有效的监管。日本国会6月7日便通过了一项加强投资基金管理的法案。事实上，自今年1月崛江贵文被捕后，就已经传出政府将整顿证券市场的说法。在村上世彰被捕后，不少政客表示将加快审议新法案，力促其尽快通过。
新法案要求投资基金在日本金融厅（Financial Services Agency）注册；而以前，这类的注册不具强制性。它规定，专业投资人、经纪公司和银行若在上市公司中购得超过5%的股权，需在两周内向政府报告，相比下，目前这些投资者即使购得近10%的股权，也有长达三个月的报告期（不过互惠基金“mutual fund”和对冲基金“hedge fund”现时已必须在两周内作出报告）。
同时，新法案还加重了对内幕交易责任人的惩罚，从之前的最高3年监禁或者最多 300万日圆罚款，改为最高5年监禁或500万日圆罚款。若犯下造假账、操纵市场的行为，当事人面临的惩罚更将是最高10年监禁或最多1,000万日圆罚款，而不再是以往的最高5年监禁或最多500万日圆罚款。
新法案中的许多措施，有望在一年半后开始实施；不过，在新法案获得内阁通过后，整治内幕交易、造假账、操纵市场等行为的惩罚措施将即时生效。
新法案能否有效遏制类似丑闻出现，公众仍需拭目以待。有分析人士认为，日本证券法规条款模糊，存在很多灰色地带，这是活力门、村上基金等丑闻层出不穷的一大主因；监管不力也是另一弊端。崛江贵文和村上世彰正是巧妙地利用法规漏洞，追求其生意野心。
“村上基金”丑闻也刺激了日本人有关贫富差距（又或社会中赢家和输家差距）不断扩大的激烈辩论。在野党和一些批评家认为，这是首相小泉纯一朗经济改革带来的负面影响。
且勿论有关社会不平等的辩论，现在村上世彰已广被视为是一个只顾发财的人，而不是真正的改革者。10岁时，从事房地产投资的父亲给了他100万日圆，教他如何在股市投资，并要他用所赚的钱去上大学。当村上世彰入学时，手头资金已由100万变为1亿日圆。
当被记者问到有否想过因赚钱而将身陷囹囵时，村上脸露不悦之色，回答到：“赚钱有错吗？”相信很多日本人也认为赚钱并没有错，但前提是守法守规。(http://www.dajiyuan.com)
