宋仁:投資淺談--通用電器的股價

宋仁

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【大紀元6月25日訊】通用電器在中國人心目中(GE)是家喻戶曉的大公司,1892年在美國創立,主要創始人也是大大有名(發明電燈的愛迪生THOMAS EDISON)。在通用電器成立16年前,也就是說1876年,愛迪生就成立了以自己名字命名的企業:THOMAS EDISON,後因有幾項重要的專利掌握在別的公司手裡,才和別人合夥成立通用電器(GENERAL ELECTRIC)。

通用電器公司的股票十年前是$57左右,現在不到$16。當然了,它的股票價值十年前就已經過高,這說明在股市假象可以持續很長時間,最可憐的就是一些對股市不慎瞭解的小投資者,還在用血汗錢追快跌的股票。

通用電器公司(GENERAL ELECTRIC)在過去二十年對全球企業管理經營方式影響很大。FORTUNE(財富)雜誌05、06年度評選通用電器公司(GENERAL ELECTRIC)為「全球最受賞識的公司」。GE每年經營產值1800億美元左右,員工三十二萬多人。

通用電器公司(以下簡稱GE)一共有三大塊:

GE基礎設施技術

包括醫療、航空、運輸系統和企業解決方案業務。

GE醫療有醫學成像、信息技術、醫學診斷、病人監護以及生命支持系統。GE航空集團是民用和軍用飛機噴氣發動機的製造商,產品包括GE和CFM國際公司(GE與法國斯奈克瑪平股合資公司)生產的發動機。GE運輸系統是GE早期的首批業務集團之一,歷史可以追溯到19世紀末期。托馬斯‧愛迪生發明的電力機車為GE公司運輸系統的創建奠定了基礎。

GE基礎能源設施

包括能源、石油和天然氣、水處理及工藝過程處理業務。這些產業技術均已和大型客戶,尤其是新興市場的大型客戶展開合作。

GE能源主要業務包括燃氣輪機發電廠建設、水力、氣化和可再生能源項目。GE油氣集團是全球石油天然氣工業關鍵設備的製造商,從開採、生產到煉製產品的過程,涵蓋石油天然氣業務的各個部份。GE水處理及工藝過程處理集團,是全球領先的純淨水處理、循環水處理、原水廢水處理以及工藝生產過程處理的知名供應商。

GE金融

囊括了GE旗下所有的金融服務業務,其中包括商務金融,消費者金融(GE Money),垂直行業的商業航空服務,能源金融服務,以及公司的財務部門。GE商務金融集團為全球企業提供廣泛的金融服務和金融產品,服務於醫療、生產製造、交通、通訊、建築、能源、航空、基礎建設等行業。

GE原來的影視業務(NBC UNIVERSAL)已剝離出去,和有限電視巨頭OMCAST的一部份業務合組成一新公司,GE參股但不直接參與管理。

通用電器公司的基礎能源設施一年業務量在三百九十億美元左右,而GE基礎設施技術一年業務量在四百六十億美元左右。這兩塊是GE的主要業務,總量在八百多億,在全世界面臨強勁對手。發動機業務有美國的PRATT&WHITNEY,英國的ROLLS-ROYCE:德國和日本的醫學成像、信息技術、醫學診斷和燃氣輪機及新能源行業和GE比毫不遜色。所以GE的核心業務最多值1500億美元,加上已剝離出去的影視業務(NBC UNIVERSAL)也就是1600多個億。按通用電器公司現在發行的股票數量106個億算,GE股票最多制$16,在$10左右可買進。

GE金融這一攤一年的業務量在600億美元上下,為什麼說它沒什麼價值呢?因為它借錢的利息太高,而客戶不還錢的可能性遠高於銀行界平均水平。銀行都是付低利息給存款,高利率放出貸款:如果借貸方還不起,就可收回抵押資產。而GE由於不能吸取存款,只好到市場去借,前些年大量到資本市場借低利息短期貸款,放高利率長期貸款,賺了一些便宜。當前兩年市場不再買帳時,通用電器公司差一點兒破產,股票跌破$6。現在GE金融放款的對象大部份在國外發展中國家,如果當地公司經營發生困難,賣給對方的燃氣輪機,飛機噴氣發動機,火車頭…不可能收回,當地法律也不會允許,比銀行收法拍屋(FORECLOSURE)要複雜的多。所以從長遠來看,GE金融這一攤價值不大。

GE出名是從1981年JOHN WELCH當總裁開始,當時GE的股價是$1.24左右。當時的GE有點像八十年代時中國的大型國營企業:規模龐大,效率底下。JOHN WELCH上任後大刀闊斧地精簡人員,賣掉非核心業務,加強客戶服務,提高產品質量及技術含量,簽定長期售後產品檢修服務合同…,使GE利潤二十年間增長十幾倍,當時震動全球企業界。通用電器公司的許多優秀管理方法現已被普遍採用,而GE就像當年大陸的「萬元戶」,已不再輝煌了。@
(http://www.dajiyuan.com)

本文只代表作者的觀點和陳述

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