【大紀元2015年05月14日訊】（大紀元記者張東光編譯報導）由於金融風暴至今已超過六年，但全球利率仍停留在超低水平，匯豐銀行（HSBC）在題為「全球經濟如同沒有救生圈的遠洋郵輪」的最新報告中警告，如果全球經濟再度陷入危機，各國央行恐將難以善了。
匯豐銀行首席經濟師簡世勳（Stephen King）在報告中寫道，如果另一場衰退來臨，各國政策制定者可能很難脫身，由於金融危機已過去六年，下一場危機可能不久即將來臨，但傳統的「政策彈藥」卻蕩然無存。
簡世勳認為，各國政策制定者過去的復甦中都能透過升息的方式「補充彈藥」，但這次的復甦卻無力升息，這將成為一大問題。他舉例說，自1970年代以來的各次衰退中，美國的聯邦利率都會下降至少5個百分點。但此一傳統刺激手段現在已被完全排除。與此同時，美國赤字預算仍然龐大，整體的財政結構依然脆弱。
這個現象不僅出現在美國，連歐元區、日本、英國都出現利率水準太低，且財政刺激選項比前幾次危機前還少的窘境。他們現在所能做的是：降低衰退風險、推出量化寬鬆（QE）、剔除通脹目標、以財政政策取代貨幣政策。
在降低衰退風險上，各國提高了銀行的資本，要求銀行具備更多的流動準備，進行更多的壓力測試，採取審慎的宏觀政策等，防止全球金融危機重演。但簡世勳認為，由於下次危機會以何種形式出現都還未知，這些措施可能無法防堵危機的發生。
至於推動量化寬鬆方面，簡世勳認為這是在重蹈日本2001年的覆轍，他很懷疑該政策長期的有效性，只會讓升息脫離零利率更加困難。
就通脹目標而言，簡世勳說FED現在已很難根據通脹目標制定政策了。理論上，通脹目標是一個精確、透明且可預測的指標。但如果央行僅關注通脹，而不理會資產泡沫，那麼全球金融危機可能開始醞釀。
至於財政政策，簡世勳認為最大的問題在於政策的彈性，這取決於各國政府能容忍財政赤字和國債拉高到甚麼水平。由於全球目前債務水平已高，利率又接近於零，預算赤字金額又過於龐大，各國政府推動刺激政策的空間已越來越少。
他還說，量化寬鬆確實推升資產價格，但到目前為止並未實質幫助經濟增長和通脹，反而讓物價陷入通縮疑雲。但若採取「直升機撒錢」（helicopter money）的印鈔救市方式，匯率必然大貶，類似津巴布韋的超級通脹將全面來襲。
對於此時全球陷入低利率的窘境，簡世勳指稱這不僅是央行政策的結果，還涉及到由於全球人口老化，不斷增加的銀髮族為了未雨綢繆而「事前儲蓄過剩」（ex-ante excess of savings）的問題。他坦承，要打破此一惡性循環，最簡單的方法是延後退休年齡，從而降低銀髮族的過剩儲蓄問題。
責任編輯：王樺
