【大紀元2015年07月02日訊】（大紀元記者李凡綜合報導）7月2日，光大證券首席經濟學家徐高在財經網撰文稱，A股市場在過去半個月中大幅下跌，令股市中融資盤面臨很大壓力。目前，市場急跌與融資盤平倉相互加強的惡性循環正在形成，融資盤發生雪崩式突變的風險已經迫在眉睫，急需政策出手來加以制止。
文章稱，截至7月1日收盤，上證綜指已經相對6月12日收盤價高點下跌了21.5%，深證成指的跌幅更是達到了24.6%。上證綜指和深證成指已經差不多跌回到了今年4月上旬的水平。這意味著從4月初到6月中旬建倉的股市融資盤已經損失了所有浮盈，開始虧到了本金。
更加嚴重的是，這還只是場內融資（由券商提供資金）的估計。根據各方信息，場外融資（由銀行和配資公司提供資金）的規模絕對也不小。如果非常保守的假設場外融資規模與場內相當（不少人相信場外融資規模更大），那麼目前場內外觸及成本線的融資總量應已突破萬億。而這萬億規模只是在短短半個月中冒出來的。
文章認為，從融資盤建倉成本的分佈來看，融資盤整體「雪崩」的風險迫在眉睫。如果假設深證成指未來漲跌幅度與上證綜指保持一致，估算在上證綜指3400到4600點這個區間，上證綜指每下跌200點，場內觸及成本線的融資盤增量都不超過1500億元。但如果上證指數跌到3200-3400點的區間，觸及成本線的場內融資盤會大幅增加超過2500億元。
再做極端的假設，假設政府出於救市的目的不允許券商給融資盤做強制平倉，那麼如果融資盤的槓桿率在1：2，從上證綜指跌破3600點開始，就會有融資盤虧光本金，並在3200-3400點這個區間出現一個小尖峰。
文章認為，從以上數據來看，上證綜指3400點附近是融資盤整體雪崩的一個可能臨界點。而有預見性的融資盤參與者可能在這一點之前就提前撤出，因而讓雪崩的臨界點位比3400點更高。
由於過去半個月上證綜指的日度波動幅度標準差高達4%，且最新點位已接近4000點，在最極端的情況下，距離股市中融資盤的雪崩式突變只有幾個交易日了。
文章警告，A股會走到今天這一步，跟之前市場中過度加槓桿的行為有直接聯繫；快速去槓桿已經將市場推入了危機模式中。如果融資盤的主體被大量強制平倉掉，股市進一步深跌自不待言，過去給股市融資大開方便之門的銀行也難逃壞賬命運。其嚴重後果絕對算得是一場金融危機了。因此，當下的首要任務是阻斷融資盤去槓桿和市場下跌的惡性循環，防止融資盤的雪崩。
7月2日，經濟觀察網也報導稱，毫無疑問，股市正在遭遇一場金融核危機，這場危機對於中國經濟和金融系統造成巨大威脅，甚至可能超過1997年亞洲金融危機和2007年美國次貸危機對於中國經濟體的傷害。
7月1日，中國股市在沒有利空的情況下再次暴跌，基本把前一天漲幅抹去。7月2日（週四），大陸股市繼續下跌，截至收盤滬指跌3.48%，收於3912.77點，深成指跌5.32%，創業板跌3.99%。
責任編輯: 高靜
