【大紀元2021年02月10日訊】各位觀眾朋友大家好，上週大家都看到美國股市經歷了一場史無前例的「散戶對決華爾街」大戲。幾百萬散戶愣是把華爾街大鱷們要做空的Gamestop 股票從20元以下炒到最高600元，逼得大鱷們血賠700個億，美國股市也震盪不安，跌了一把。週五（1月29日）收市的時候，道瓊斯指數，標普500納斯達克指數等等，都跌了2%左右。
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經歷了這麼一個前無古人的股市大戰，很多人就會想了，我不會去做什麼多頭空頭的，但是我的退休金裡有股票，債券或基金，他們會不會跌呀？股市有沒有泡沫呀？不要發生2008年金融海嘯那樣的慘劇吧？
按照股票市場上一個非常出名的投資人麥克·巴瑞的話講，他說股票市場下一個很大的泡沫是指數基金。這個巴瑞是個股神級人物。他本身是個醫生，還有自閉症，喜歡獨處，喜歡讀投資方面的書，後來自己開了一家投資公司。他是奧斯卡得獎電影 「大空頭」的原型。他在2005年就看出美國的房地產市場已經存在次級房貸危機，所以他用13億美元做空了美國的次級房貸，到2008年金融海嘯發生的時候，他個人就賺了2億美元，而他管理的基金的回報率是489%。他在2000年也看到互聯網危機，也提前做空，大賺了一筆。
他為什麼說現在美國股票市場的大泡沫是指數基金？先跟大家解釋一下什麼是指數基金。
指數基金又叫做「被動型投資」，index fund 是指數基金，ETF (exchange-traded fund)也是指數基金的一種，不過可以像股票一樣買入賣出。
指數基金這幾年特別吃香，而且越來越香。為什麼呢？因為它是一種與傳統的買股票的觀念完全不同的一種基金。通常買股票，人們都會看看這個股票有沒有升值潛力，它的價錢是低估了還是高估了。但是指數基金，卻跳出了這個框框。因為當初發明這個投資概念的人發現，像道瓊斯指數，標普500指數，那斯達克指數等等，如果你把他們放長遠來看，比如說10年來看，他們的回報率大於85%的股票基金或者是債券基金。發明指數基金的人是傑克·伯格（Jack Bogle），他是先鋒集團（Vanguard Group）的創始人。他在1976年成立了第一隻指數基金，他徹底改變了美國人投資的方式，並且很可能也改變了市場的功能。這是一種懶人包基金，也叫被動投資。基金經理不去做投資分析，只是按照指數的權重比例去買那些組成指數的股票。市場沒有大動盪的話，基金經理也很少買進賣出，這樣一來，管理費也就下降了。
那麼在過去這40多年，指數基金的收益如何呢？指數基金跑贏了85%的股票基金，而且管理費還便宜很多。一般基金的管理費是2.%以上，但是指數基金的管理費才1%左右。牛吧？
有個很好玩的例子。股神巴菲特曾經和華爾街一家對沖基金公司經理打了一個10年的賭，賭資是100萬美元。巴菲特賭標普500能跑贏這個公司的基金。結果呢？在這10年裡，有8年的時間標普500跑贏了對沖基金基金，所以巴菲特拿到了這100萬美元。
以前指數基金是比較默默無聞的，但是這幾年，大家發現，哇，還有這麼好的事情，長期回報率高，管理費便宜，跟著指數跑，比上不足，比下有餘。所以很多不會炒股，但又想有好一點的投資回報的白領，中產階級都來買指數基金了。由於買的人很多很多，大量的基金像潮水一樣湧入指數基金，在2019年，指數基金已經佔股票基金的43%了，而且比例還在不斷提高，那麼問題可能就出現了了。巴瑞在2019年9月，就警告大家，指數基金是下個大泡沫。為什麼呢？他給出的解釋是：
- 指數基金裡有很多「壞」股票被高估了。為什麼呢？因為基金經理不需要去分析某隻股票好不好，他只要按照指數權重的比例買回來就可以了。嚴格遵守基金中股票的比例是他的工作。因為指數基金中存在一定比例的運行不良的公司，本來股價是不應該這麼高的，但是這個指數基金的經理也來買，那個基金公司的經理也來買，自然把股價就推上去了，就像一大堆小散戶推高Gamestop 的股價一樣。但是這個公司可不值得這麼多錢。這就是泡沫的開始。
- 指數基金的套現可能會困難。如果天下太平，指數基金公司不需要賣指數基金，坐在那兒看指數上下就可以了。但是，如果有一天，大市崩潰了，人人都想趕快把自己手上的基金套現，那麼就會出現麻煩。可能大家想要賣出手中的基金卻怎麼也賣不出去。為什麼呢？
因為賣要按照指數權重的比例去賣。交易量小的股票沒人買，基金經理自然也就賣不出去，只能掛更低的價格，這就造成股價的下跌，進而基金的下跌。而更低的價格會進一步導致更多人想賣，再次循環、踩踏，結果大家都賣不出去……資金無法流出，基金無法套現，最後股市崩盤，基金價格也崩盤。巴瑞把這個效應稱之為「戲院和出口」的效應。就是說，如果劇院正常操作，大家看完戲後，排隊往外走，是沒有關係的。但如果有火警，大家都想擠出去，卻發現，劇院只有兩個小門口，根本是來不及跑出去的。
- 泡沫持續越長，崩盤就越嚴重。這是很容易理解的。因為泡沫早一點破還好，如果老是漲呀漲的，股票價值嚴重高估，那擠進來的資金就越多，到時掉得就越狠。
巴瑞對指數基金會成為大泡沫的評論是2019年9月說的。你可能會說，那他講的話已經過去1年多了，也沒看到股市崩潰，指數基金崩潰。其實巴瑞在2005年就看到次貸危機的問題，他知道次貸危機肯定要到來，但是他不知道什麼時候到來，結果是2008年到來。在他看到3年以後才到來。所以不要以為今天不到來，明天不到來，後天也不會到來。最重要的是，問你自己，他講的有沒有道理。
當然我也要提醒大家，誰說的話都不要人雲亦雲，要自己理性地思考一番，而且根據你自己的判斷去做投資，最重要的是，要量力而行，不要把自己的老本都拿出來，要考慮到最壞的情況發生，也不會對你的生活有影響。
好了，今天的節目就做到這裡，感謝您的收看，如果您喜歡我的節目，請訂閱點讚。謝謝。我們下次再見。
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