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夏林(28):美國股市最大泡沫是指數基金?

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【大紀元2021年02月10日訊】各位觀眾朋友大家好,上週大家都看到美國股市經歷了一場史無前例的「散戶對決華爾街」大戲。幾百萬散戶愣是把華爾街大鱷們要做空的Gamestop 股票從20元以下炒到最高600元,逼得大鱷們血賠700個億,美國股市也震盪不安,跌了一把。週五(1月29日)收市的時候,道瓊斯指數,標普500納斯達克指數等等,都跌了2%左右。

視頻鏈接:https://youtu.be/myBoBjcdvHQ

 經歷了這麼一個前無古人的股市大戰,很多人就會想了,我不會去做什麼多頭空頭的,但是我的退休金裡有股票,債券或基金,他們會不會跌呀?股市有沒有泡沫呀?不要發生2008年金融海嘯那樣的慘劇吧?

按照股票市場上一個非常出名的投資人麥克·巴瑞的話講,他說股票市場下一個很大的泡沫是指數基金。這個巴瑞是個股神級人物。他本身是個醫生,還有自閉症,喜歡獨處,喜歡讀投資方面的書,後來自己開了一家投資公司。他是奧斯卡得獎電影 「大空頭」的原型。他在2005年就看出美國的房地產市場已經存在次級房貸危機,所以他用13億美元做空了美國的次級房貸,到2008年金融海嘯發生的時候,他個人就賺了2億美元,而他管理的基金的回報率是489%。他在2000年也看到互聯網危機,也提前做空,大賺了一筆。

他為什麼說現在美國股票市場的大泡沫是指數基金?先跟大家解釋一下什麼是指數基金。

指數基金又叫做「被動型投資」,index fund 是指數基金,ETF (exchange-traded fund)也是指數基金的一種,不過可以像股票一樣買入賣出。

指數基金這幾年特別吃香,而且越來越香。為什麼呢?因為它是一種與傳統的買股票的觀念完全不同的一種基金。通常買股票,人們都會看看這個股票有沒有升值潛力,它的價錢是低估了還是高估了。但是指數基金,卻跳出了這個框框。因為當初發明這個投資概念的人發現,像道瓊斯指數,標普500指數,那斯達克指數等等,如果你把他們放長遠來看,比如說10年來看,他們的回報率大於85%的股票基金或者是債券基金。發明指數基金的人是傑克·伯格(Jack Bogle),他是先鋒集團(Vanguard Group)的創始人。他在1976年成立了第一隻指數基金,他徹底改變了美國人投資的方式,並且很可能也改變了市場的功能。這是一種懶人包基金,也叫被動投資。基金經理不去做投資分析,只是按照指數的權重比例去買那些組成指數的股票。市場沒有大動盪的話,基金經理也很少買進賣出,這樣一來,管理費也就下降了。

那麼在過去這40多年,指數基金的收益如何呢?指數基金跑贏了85%的股票基金,而且管理費還便宜很多。一般基金的管理費是2.%以上,但是指數基金的管理費才1%左右。牛吧?

有個很好玩的例子。股神巴菲特曾經和華爾街一家對沖基金公司經理打了一個10年的賭,賭資是100萬美元。巴菲特賭標普500能跑贏這個公司的基金。結果呢?在這10年裡,有8年的時間標普500跑贏了對沖基金基金,所以巴菲特拿到了這100萬美元。

以前指數基金是比較默默無聞的,但是這幾年,大家發現,哇,還有這麼好的事情,長期回報率高,管理費便宜,跟著指數跑,比上不足,比下有餘。所以很多不會炒股,但又想有好一點的投資回報的白領,中產階級都來買指數基金了。由於買的人很多很多,大量的基金像潮水一樣湧入指數基金,在2019年,指數基金已經佔股票基金的43%了,而且比例還在不斷提高,那麼問題可能就出現了了。巴瑞在2019年9月,就警告大家,指數基金是下個大泡沫。為什麼呢?他給出的解釋是:

  1. 指數基金裡有很多「壞」股票被高估了。為什麼呢?因為基金經理不需要去分析某隻股票好不好,他只要按照指數權重的比例買回來就可以了。嚴格遵守基金中股票的比例是他的工作。因為指數基金中存在一定比例的運行不良的公司,本來股價是不應該這麼高的,但是這個指數基金的經理也來買,那個基金公司的經理也來買,自然把股價就推上去了,就像一大堆小散戶推高Gamestop 的股價一樣。但是這個公司可不值得這麼多錢。這就是泡沫的開始。
  2. 指數基金的套現可能會困難。如果天下太平,指數基金公司不需要賣指數基金,坐在那兒看指數上下就可以了。但是,如果有一天,大市崩潰了,人人都想趕快把自己手上的基金套現,那麼就會出現麻煩。可能大家想要賣出手中的基金卻怎麼也賣不出去。為什麼呢?

因為賣要按照指數權重的比例去賣。交易量小的股票沒人買,基金經理自然也就賣不出去,只能掛更低的價格,這就造成股價的下跌,進而基金的下跌。而更低的價格會進一步導致更多人想賣,再次循環、踩踏,結果大家都賣不出去……資金無法流出,基金無法套現,最後股市崩盤,基金價格也崩盤。巴瑞把這個效應稱之為「戲院和出口」的效應。就是說,如果劇院正常操作,大家看完戲後,排隊往外走,是沒有關係的。但如果有火警,大家都想擠出去,卻發現,劇院只有兩個小門口,根本是來不及跑出去的。

  1. 泡沫持續越長,崩盤就越嚴重。這是很容易理解的。因為泡沫早一點破還好,如果老是漲呀漲的,股票價值嚴重高估,那擠進來的資金就越多,到時掉得就越狠。

巴瑞對指數基金會成為大泡沫的評論是2019年9月說的。你可能會說,那他講的話已經過去1年多了,也沒看到股市崩潰,指數基金崩潰。其實巴瑞在2005年就看到次貸危機的問題,他知道次貸危機肯定要到來,但是他不知道什麼時候到來,結果是2008年到來。在他看到3年以後才到來。所以不要以為今天不到來,明天不到來,後天也不會到來。最重要的是,問你自己,他講的有沒有道理。

當然我也要提醒大家,誰說的話都不要人雲亦雲,要自己理性地思考一番,而且根據你自己的判斷去做投資,最重要的是,要量力而行,不要把自己的老本都拿出來,要考慮到最壞的情況發生,也不會對你的生活有影響。

好了,今天的節目就做到這裡,感謝您的收看,如果您喜歡我的節目,請訂閱點讚。謝謝。我們下次再見。

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