【大紀元12月19日訊】自由時報記者王孟倫／專題報導
「快，外資調升某股票的投資評等，可以進場搭外資順風車嗎？」「怎麼辦？外資看壞台股，是不是要出脫手中持股了？」受到近年來外資大舉買超台股影響，很多投資人喜歡把「外資報告」當作「股市明牌」，不過，外資報告琳琅滿目、種類繁多，投資人除必須先了解、搞懂這些外資報告的真正意涵外，還需多看多比較，才能降低投資股市風險。
須掌握三大要點
所謂的「外資報告」，就是外資券商研究部門分析師提供給外資法人的研究報告，用以做為買賣依據。外資報告學問不少，市場上有人甚至會以外資報告內容作為炒股題材，如果不了解箇中玄機，或沒有仔細判斷而貿然跟進，屆時，慘遭套牢或虧損機會就非常大。以下是外資券商交易室主管建議投資人，外資報告必須掌握的三大要點：
一、解讀投資評等的意義：
有時可以聽到某些投顧老師或股市名嘴，以╳╳外資券商「推薦」或「喊進」某檔個股，建議投資人趕快買進；但必須注意，這可能只是某外資分析師的「既有看法」而已，也就是說，該檔個股原來的投資評等就已經是買進（buy )，並沒有改變。
簡單來說，除非外資分析師改變「投資評等」，例如「調降」或「調升」，如果評等相同未變，意義根本就不大。此外，每家外資券商的投資評等用語不太一樣，等級也不盡相同，總歸來說，可分類為買進、持有、賣出三個等級。
一位外資交易室主管透露，如果某檔股票投資評等從「買進」調降為「持有」，這種調降動作其實意味著，差不多要出脫持股了，並非真的要投資人繼續再抱這檔股票。尤其在多頭行情時，如果被調降為持有，意義和賣出幾乎是相同的。
二、多比較其他外資報告：
因為外資券商不是只有一、兩家而已，如果只有一家外資報告調降評等，不能過度解讀整個外資圈都看空，還要再觀察其他幾家的看法。
國內規模較大的駐台外資券商約有十家左右，如果某檔個股在短時間內被三、四家外資券商調降評等，通常會引起外資的連鎖效應而賣出。
三、目標價僅供參考：
許多個股外資報告除列出投資評等外，還有目標價，但投資人如果照外資目標價來買賣進出股票，往往會事與願違。這是因為，外資券商內部都有規範，若要將投資評等調高，前提是這檔股票未來必須要達到一定幅度上漲空間，有的是10%、有的是15%；當有一位外資分析師預估這檔個股可以買進，在他調升評等的同時，目標價也得被迫調整一定幅度。
換言之，為了讓投資評等可以調升，外資分析師也只能按照公司規定，將目標價拉高。先前，某些外資對某些個股的目標價就訂出天價，就是這個原因。因此，建議投資人應把目標價當作參考用，以免得投資失利。
外資操作 放長線、不做小
記者王孟倫／特稿
投資人想要搭外資順風車，就必須先了解外資佈局台股的特性，相較於國內法人或散戶，外資買賣台股有兩大特色：第一是「看長不看短」，就是大都以長線操作為主，不急殺或急買；第二是「買權值不買小型股」，以避免風險、追求穩定報酬獲利；因此，想要挑中小型股的投資人，從外資這邊是無法找到投資明牌的。
「看長不看短」
首先，外資法人佈局台股，是根據在全球各地擁有龐大研究分析團隊的外資券商，這些來自不同區域的國際級分析師團隊，其強項在於對總體經濟的基本面，以及公司獲利能力研究。由於外資向來重視企業財報透明度與經營團隊績效，並非隨波逐流、聽信小道消息、頻繁殺進殺出。因此，「看長不看短」成了外資操作佈局股市一大特色。
外資慣於長期性投資，除非公司狀況不好或產業出現問題，才會有出脫動作；換言之，相較於國內法人或主力散戶，外資買進的股票，籌碼面確實相對穩定。
一位外資券商分析師說，常常有媒體喜歡詢問，為何外資今天買超或賣超？其實，單日或三、四個交易日的買賣超動作，對長線佈局的外資來說，並不具有太大的意義，至少要從單週或單月進出動作，才能看出外資真正的動向。
「買大不買小」
「買大不買小」是外資佈局台股另一特色，因為海外投資人無法時時盯著台股大盤，也沒能力掌握個股最新動態，如果市值太小的股票，一旦發生問題，就可能無法出脫；權值股的股本大、流通性高，財報資訊揭露詳盡，為了避免風險，外資基金經理人都會選擇高權值股來投資，尤其是各產業的龍頭股。
過去一些中小型股票在台股市場翻揚大漲之際，外資仍然興致缺缺，寧願繼續盯著權值股動向。因為對外資來說，投資權值股以外的個股，無疑將自己陷入資訊不足的高風險中；也就是說，選擇穩健獲利的投資標的，遠比高風險的中小型股來得更重要。
理性與穩健操作致勝
「政治風險」是不是外資佈局台股的重要考量依據？綜觀外資券商主管和分析師的說法，根據這幾年經驗法則，台股在面臨非經濟面的政治風險時，若股價出現下挫，往往是最好的買點。
從2004年以來，國內幾次重大政治衝突而出現指數重挫時，外資往往會領先國內投資人，先進場搶便宜；此外，在野黨和媒體不斷唱衰、看壞台灣經濟之際，外資反而勇往直前，大舉買超台股，「理性」、「穩健操作」使得外資能夠在台股市場成功獲利。
外資券商 不等於外資法人
記者王孟倫／特稿
投資人應該有這樣的經驗：有時候某外資券商明明看好並喊進某檔個股，但外資自己卻反而殺出，是不是故意在坑殺國內散戶？其實這是一種誤解，因為「外資券商」是負責向「外資法人」（國際機構法人 )推薦股票，實際買賣股票的是外資法人，兩者是不同的體系；因此，外資券商的投資建議，並不能與外資法人佈局台股完全劃上等號。
◎「外資券商」並非「外資法人」
許多投資人仔細研讀外資券商發布的外資報告，事後卻發現，外資實際進出結果，竟與外資報告完全不符合；其實，只要搞懂「外資券商」和「外資法人」兩者不同，就可以理解。
所謂「外資券商」，是負責推薦國際海外法人客戶下單、買進賣出股票的橋樑，又稱為「sell side」。例如：摩根士丹利、美林證券、瑞銀證券和高盛證券等皆是，外資券商分析師固定提供外資報告，作為外資法人投資台股的依據。
「外資法人」則是海外資產管理公司或國際機構法人，才是實際買賣台股者，一般又稱作「buy side」；他們是外資券商的客戶，每天看到外資買超或賣超有多少金額，就是由他們向外資券商下單進出台股。
◎外資法人不一定照報告操作
外資法人在外資券商的下單方向，與建議報告未必會相符，因為外資報告僅是參考依據，外資法人買不買帳，仍有其考量。例如：去年受到新台幣升值影響，吸引大批外資法人將資金湧入台股、大買電子權值股；當時外資券商對電子股持空頭態度，卻擋不住外資法人加碼台股的意願。
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