【大纪元5月29日报导】(中央社记者田裕斌台北29日电)国内寿险业3大龙头纷纷公布去年度隐含价值 (EV)，其中，新光金控旗下新光人寿年增幅近6成最为惊人，金控每股EV也与目前市价差距最大。
根据寿险业公布资料，国泰金控旗下国泰人寿截至去年底，在不动产增值利益贡献及新契约价值 (VNB)成长优预期下，隐含价值 (EV)达新台币4490亿元，年成长10.3%，以人寿股本估算，每股隐含价值84.6元，以金控股本估算，每股隐含价值44.2元。
富邦金控旗下富邦人寿则在初年度保费(FYP)成长迅速，以及高收益商品贡献度明显提高下，有效保单契约价值 (VIF)大幅成长，截至去年底，隐含价值1555亿元，年增20.7%，换算金控每股EV约18.2元。
新寿则有731亿元不动产增值利益加持，截至去年底，EV达1760.4亿元，年增59.9%，换算金控每股EV有20.9 元。
将3大金控5月27日收盘价与金控每股EV作比较可以发现，国泰金EV溢价1.5%，富邦金EV折价55.9%，新光金EV 溢价则高达67.8%。
隐含价值是指寿险业调整后净值加有效契约，可创造的价值，也就是过去已卖出的保单，加计未来可产生的效益，折算到基准日的价值，代表过去的经营绩效，不过，由于EV计算有包括折现率、死亡率、继续率、投资报酬率等变数，基准不同，计算结果会有不同，但外界一般会将EV与股价作比较，评估寿险业股价是否低估。
寿险业主管表示，外资曾对亚洲各国寿险公司作过股价与隐含价值研究报告，发现香港及中国寿险股股价约是EV值的2.7倍，依此标准，国内寿险金控仅富邦金股价是EV的1.78倍，勉强追上国际水准，国泰金、新光金则有低估之嫌。
实际上，以EV评估金控股价在台湾有失真之虞，由于国泰金、富邦金在金控结构上采“双引擎”策略，也就是银行、寿险并重，银行占金控股本比重不低，单就寿险子公司计算的EV换算金控每股EV，恐遭过度稀释，新光金虽然旗下也有新光银行，但因规模较小，与富邦金、国泰金相比，较贴合现实状况。
投顾也预估，在寿险业去年底纷纷转向高价值的传统寿险，加上不动产持续增值、利差损缩减下，今年EV成长幅度不会让人失望，长期而言，只要汇损问题有效获得控制，寿险业获利将可回到正常水准，不再成为金控获利的包袱，对股价也有较为正面的激励作用。
