【大纪元6月9日讯】今年第一季度的美国经济未如预期的那样陷入衰退，四月份的失业率也意外下降，华尔街在惊喜中上扬“企稳”。但糟糕的住房市场行情尚未见底，通货膨胀预期又骤起，仍处于衰退边缘的美国经济将何去何从，令货币政策制定者们伤透脑筋。
正当越来越多的经济学家和市场分析师认为美国经济已经陷入衰退的时候，正当美国官方对经济形势的判断从一直坚称的“低迷”到“可能衰退”的时候，五月初发布的系列经济数据让众人都稍稍松了一口气，但房价的持续大跌和法拍屋的增加，以及能源和食品类价格的持续飘涨，显示美国经济短期内难以摆脱低迷的状态，这又让美国中央银行在制定货币政策时，不得不非常小心的呵护银行、金融市场和消费者的信心。
房地产市场一蹶不振
始于去年年中的次级房地产按揭贷款危机引发了美国住房市场的崩溃和信贷紧缩。房屋销售量、价持续下跌，房屋积压，新屋开工大跌，建筑业备受打击，并拖累相关的建材、原材料生产行业。全美房地产经纪人协会最近的数据显示，今年三月份的住宅销量又下降2%，价格下跌7.7%，房屋的中间价格与二零零六年七月的顶峰时刻相比，已跌去了12.8%。
全美住宅建筑商协会首席经济学家戴维．赛德士（David Seiders）四月底在华盛顿DC的一个房地产市场论坛上演讲时指出，二零零三年至二零零五年间，独立屋的建屋许可爆炸性增长，令市场至今充斥着大量的待售屋。该协会的统计表明目前美国大约有410万个房屋未售出，约相当于10个月的房屋供应量。
在此之前，美国房屋销售收入排名第三的建筑商Lennar公司的首席执行长（CEO）米勒（Stuart Miller）也在一份声明中表示，较低的消费者信心促使房屋购买者的需求趋淡，而信贷市场紧缩又减少了那些确实想要买房的人获得房屋贷款的可能，从而导致他们决定不买房。
米勒还说，取消房屋赎回权和屋主被迫出售房屋，使住房市场上房屋供给过剩日益增加，这将制约新房销售，并造成在全国大多数市场上房屋价格下跌。
根据美国商务部的报告，三月份的新屋开工率比二月份大幅减少11.9%。咨询行Global Insight的一位分析师认为，新屋开工与二零零六年一月份的高峰相比已经下降了63%，新屋开工是显示整个建筑行业活动的指示器。不过，换个角度看，住房建造数量下降越快，越有利于房屋供求重新出现平衡，因为目前在全美范围内有太多的房屋需要出售。从长期来说，这对于整个经济的效果会更好。
出口和旅游业成经济亮点
今年以来，尽管有越来越多的经济学家和市场分析师认为美国经济已经陷入衰退，但美国联邦储备银行与财政部都一直以“低迷”来描述美国经济形势。四月中旬时，美商务部公布三月份工业生产增长了0.3%，这主要得益于更高的能源价格。工业生产是衡量美国经济是否出现衰退的关键参数。但今年前三个月制造业的生产下降了0.5%，符合衰退的表现。
四月中旬，美联储主席伯南克（Ben Bernanke）在央行关于经济形势分析的褐皮书公布前夕，首度承认美国经济“可能陷入衰退”。
就在美国政、经、商界及金融市场乃至消费者预期经济会出现灾难性的衰退之时，五月初，商务部公布第一季度国内生产总值增长0.6%，与去年第四季度的增速一致。这无疑给惶恐不安的各方人士带来了一个惊喜，整体经济尚未陷入衰退之中。传统经济学定义国内生产总值连续两季负增长，表明经济衰退。
美国经济中的亮点集中在因高价格而受益的农业，以及医疗健康行业，特别是因美元疲软而吸引国外游客的旅游业和出口的增长。
美元的持续贬值使得美国制造的商品包括飞机、机器、农产品和其他产品成为外国市场的追捧物，使得今年第一季度出口增长了5.5%。这对避免美国整体经济滑入负增长起到了关键的作用。
外国游客也是美国经济的另一个亮点，同样主要得益于美元的贬值。据美国商务部的统计，仅在今年一月份，就有340万国际观光者到美国旅游，比去年同期增长了11%。而美联储的报告表明，在纽约百老汇的旅馆入住率上扬，在其他城市比如亚特兰大、明尼阿波利斯、堪萨斯的旅游需求非常强劲。外国客到美国观光旅游在二零零七年创下历史记录，有5,600万外国游客在美国花费了大约1,220亿美元。
而伴随商品和能源价格的上涨，美国的小麦、玉米和大豆农场主以及钢铁生产商都正在享受着美好的时期。
失业人数低于预期
经济低迷导致的结果之一是美国的就业今年连续四个月出现下降，但降幅有所减缓。前四个月共失去26万个工作，其中第一季度平均每月失去工作机会达到8万，四月份丢失了2万个工作机会，大大低于预期的7.8万。失业率也从三月份的5.1%降至5%。
与经济增长的表现相对应，制造业和建筑公司继续大幅度裁员，四月份共裁员10.7万，但是包括银行、保险公司、餐馆和零售业在内的服务业的就业出现反弹。特别是金融公司在三月份减少了4,000个工作之后，于四月份增加了3,000个就业机会，很是令人意外。这是去年七月以来首次出现增长。证券业和金融市场协会的数据显示，遭受了3,000多亿美元与房贷有关的损失和资产缩水的华尔街银行和证券公司，在过去十个月的时间里裁减了4.8万个工作。
华尔街股市趋稳
涉入次级房贷的投资银行遭遇重大损失，不得不冲销坏账，削减资产，亏损连连，引发华尔街股市在去年次级按揭贷款危机爆发后，就如过山车一样大起大落。
标准普尔指数资深分析师霍华德．瑟维布拉特（Howard Silverblatt）的研究显示，今年截至三月二十五日，标准普尔五百指数已经有13天涨幅超过1%，17天下跌超过1%。“在整个二零零六年中（标准普尔指数）只有13天上涨超过1%。”
博根（Eric Bjorgen）是总部设在明尼苏达州的Leuthold Weeden资产管理公司经理，他表示金融行业的不确定性导致了市场的波动，“没人知道会不会出现另一个贝尔斯登，只要这种环境还存在，我们就会看到这种上蹿下跳的股票市场。”
但纽约股票市场在四月份开始趋于稳定，全月道琼斯工业平均指数上涨超过8%。分析师们普遍认为，美联储持续大刀阔斧的降息，和历史性的首次担保摩根大通收购美国第五大投行贝尔斯登，使后者免于倒闭，这极大的稳定了金融市场的信心。
美国联邦储备局最近一次降息是在四月三十日，把基本利率由2.25%进一步下调到2.0%。这已经是自从去年九月以来的第七次降息，当时的利率为5.25%。美联储在三月十八日曾大幅降息0.75个百分点。
通货膨胀预期增高
前三个月，美国的消费价格指数（CPI）上升了4%，扣除食品和能源之外的核心CPI也上升了2%。进入五月，国际原油更是狂涨超过每桶125美元，美国汽油价格也一路飙升不断刷新历史记录，加上大米等粮食价格大幅上涨，造成通货膨胀预期升高。
美联储堪萨斯（Kansas）分行主席Thomas Hoenig五月六日在Denver经济俱乐部演讲时指出，“如果通货膨胀太高，经济将遭受巨大打击。”他认为美联储既要关注核心通胀，还要关注食品和能源价格的系统性上升。
Hoenig说，日益增大的价格压力不是暂时的，更严重的是，在央行问卷调查和在金融市场上都显现出通货膨胀预期增高。“这些增加正开始在一定程度上形成一种通货膨胀心理，而这种通胀心理程度，是我自一九七零年代和一九八零年代早期以来从未见过的。”
他甚至表示，在预期未来通货膨胀“有问题”的情况下，美联储必须准备好有序的提高联邦基准利率。
美联储前主席格林斯潘在同一日也指出，美国经济已转向较受通胀影响的阶段，进口物价持续上涨，海外薪资也同步上扬，这些都增加了通胀上涨的压力。
FED新举措稳定信心
在货币政策和美国政府实行刺激经济财政政策的作用下，美国经济第一季度尚未滑入负增长。但随着通货膨胀预期上升且住房市场仍未见底、法拍屋大增的情况下，第二季度仍可能陷入衰退。包括美联储（FED）主席伯南克和前主席格林斯潘等均表示经济在今年下半年才有可能回升。
在目前经济持续低迷，个人收入减少，物价上涨之时，五月份美国政府开始寄出的退税支票，对稳定消费者开支无疑雪中送炭。
对于美联储来说，前期的诸多努力终于略见成效，金融市场参与者们目前相信，最糟糕的信贷危机已过，金融市场趋于稳定。但住房市场崩溃尚未缓和，银行随时可再紧缩信贷，此时，通货膨胀预期心理又渐起，保护金融市场参与者的信心和消费者信心，又让中央银行的官员们煞费苦心。
五月二日，美联储宣布了舒缓信贷市场危机的三项新措施，继续以不同的手段增加银行体系的流动性。这些措施包括把面向合格储蓄机构的定期拍卖工具（TAF）的拍卖资金规模扩大50%到750亿美元。第二是把美欧央行之间的货币互换额度提高三分之二，从200亿美元提高到500亿美元，并提高FED跟瑞士央行的货币互换额度。第三是同意扩大贷款拍卖时可接受的抵押品种类别。
与此同时，伯南克还呼吁美国国会采取措施缓解法拍屋激增的局面，防止住房危机最终扩大到整体经济。 ◇
（此文转载《新纪元周刊》70期）◇
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