【大紀元2021年09月01日訊】（大紀元記者張東光綜合報導）在歷經一年多的全球央行大撒幣刺激經濟後，全球各類風險資產價格齊揚，但後遺症已慢慢顯現，其中最重要的是通脹的不斷升溫，已超過了央行容忍的上限。
歐洲央行預計在9月9日召開例行政策會議，但週二（8月31日）歐洲卻發布8月份的消費者物價指數同比上揚3%，遠高於7月的2.2%，且創下10年最高水平。由於上次政策會議時，歐洲央行部分官員已認為通脹的風險被低估，一般估計，這份物價報告將引發歐洲央行官員們對於是否退出刺激政策展開一場激辯。
就國別而言，德國的物價漲幅較顯著，同比達3.4%，創下2008年以來新高，法國的物價漲幅也為3年來最高。專家預期，由於經濟封鎖期間民眾累積了大量過剩的儲蓄，這些潛在的消費一出動，將引發近期的物價持續攀高的壓力。
法國央行行長戴加祐（Francois Villeroy de Galhau）認為，歐洲央行在討論如何處理疫後刺激政策的退場問題之際，應該考慮近期的經濟復甦。上週，芬蘭央行行長雷恩（Olli Rehn）則建議歐洲央行應審慎評估刺激政策的退場。
歐洲央行的通脹政策目標為2%，該央行預計2021年歐洲通脹為1.9%，2021年第四季為2.6%，2022年降為1.5%，2023年續降為1.4%。但8月出現的3%通脹率已明顯超過許多官員的預期。受此影響，泛歐600指數週二下挫0.38%，連帶影響美股三大指數回挫，道指跌0.11%，標普500指數下挫0.13%。
值得注意的是，歐美疫情去年在2、3月大量爆發，去年第二季整體消費因經濟封鎖而停頓，今年第二季因有低基期效應而通脹溫度上升，但去年第三季許多地區已大量解封，基期已攀高，因此今年第三季歐元區的通脹同比超乎預期，或開始反應結構性的變化，央行官員們可能難以忽略。
美國的情況其實也值得關注。此前，美聯儲官員們一直聲稱通脹是暫時性的，儘管美國消費者物價指數同比已連續四個月超過政策目標的2%，7月更高達5.4%，創下2008年7月以來另一高峰。而7月的核心個人消費支出物價指數（PCE）也達到30年最高的4.2%。
8月的美國物價指數預計在9月14日公布，若具體數據沒有像美聯儲官員預計的緩慢降下，市場對通脹的擔憂將引發美債殖利率的上漲和股市的動盪。
近期，有越來越多的專家批評美聯儲可能誤判了當前美國的通脹情勢。其中，美國前財長桑默斯（Lawrence Summers）便主張，當前美國的通脹風險比美聯儲主席鮑威爾所拋出的鴿派看法更為嚴峻，還說央行官員忽略了房價上漲的通脹風險，他建議美聯儲應該在今秋就啟動縮表，以免量化寬鬆購債的有毒負效應持續擴大。
據統計，標普凱斯席勒房價指數今年大漲19.1%，創下1987年以來最高漲幅，高於2008年次貸風暴當年的漲幅14.4%，房市的泡沫已不言可喻。由於住房成本在核心消費者物價指數的占比達40%，房價上漲對整體物價的衝擊難以忽略。
美國經濟諮商會（Conference Board）的調查也發現，消費者預期未來12個月的美國通脹率將達6.8%，與美聯儲內部預期2022年底可達2.5%的情境有很大的落差。
儘管如此，當前市場主流的看法仍認同美聯儲所說通脹已經觸頂的假說，尤其近期國際油價已由高峰滑落更強化了他們認為通脹為短暫議題的主張。
但另一方面，來自工資上漲的通脹壓力也不能忽略。今年6月，美國時薪已同比上揚3.6%，雖然還追不上7月物價的漲幅5.4%，但已反映工資上揚的趨勢。
與通脹預期息息相關的指標是美國10年債殖利率，目前收報1.319%，8月以來在1.174～1.361%區間盤整，多數華爾街投行預測該殖利率今年底可升到1.6～1.8%。更高的美債殖利率意味著美國通脹情勢有增無減，也意味著美聯儲縮減購債行動將無可避免。
責任編輯：葉紫微
