【大纪元6月21日讯】〔自由时报编译王锦时电〕企业并购的惯例是只有大公司才能生存，并购就是为了获得规模经济。不过，华尔街券商雷曼兄弟在执行长富德的管理下，已经证明小企业不仅可以生存，还能战胜更大的对手。
到今年5月31日为止的5年内，年营收86.5亿美元的雷曼兄弟给股东的平均年报酬率为23.3%，其中包括股票升值及股票股利在内。
相对而言，美林的营收虽然超过雷曼兄弟1倍，但同期的报酬率为7.58%。
今年第2季雷曼兄弟的净利为6.09亿美元，或每股2.01美元，成长了39%，主要是因为债券交易及投资银行业务扩增。
华尔街另1家券商贝尔斯登规模也不大，年营收59.9亿美元，同期的股东报酬率达到15.2%，而营收相当于贝尔斯登3倍多的摩根士丹利年报酬率为3.73%。
小公司在经营上可以更加灵活，贝尔斯登最近几年从抵押证券业务获利丰厚。现在利率上升，公司仍然可以全身而退。不过，规模小也带来风险。
雷曼兄弟及贝尔斯登在会计年度第1季从为客户或自营的证券交易获得超过一半的营收。交易业绩通常会大幅波动，美林及摩根士丹利可以从其他业务中弥补交易损失。雷曼兄弟也采取了一些风险分散措施，今年迄今为止，该公司是全球第6大并购顾问，市占率达16%。 (http://www.dajiyuan.com)
