【大纪元2011年12月31日讯】（大纪元记者赵明元编译报导）仍是北美最大寿险公司之一的宏利金融有限公司（Manulife Financial Corp.），市价已经一落千丈，交易额处于2009年3月金融危机最严重时期的水平。永明金融集团（Sun Life Financial Inc.）似乎逃脱了最严重的市值缩水，但因利润下滑导致的市值下降，受到了评级公司的警告。
攀昇的利润和定期分红曾经使寿险公司辉煌一时。但是，根据预测，前景黯淡的利率水平和悬而未决的欧债危机，将在今后几年导致股权市场雪上加霜，经济形势短期好转已经无望。于是，人们开始怀疑：保险公司的商业模式是否将被打破。
绩效为何差强人意
首先是当前的利率水平较低。保险公司通常将保费收入投资到收益稳定的项目中，特别是信誉颇佳的政府债券中，然后利用获得的利息收入去支付保单负债。利率较高时，保险公司获得的收益较多。而利率如果处于现在这样的低水平时，公司的收益就会被挤压得很少，被迫采取措施，规避风险。
另一个原因是股权市场的波动。越来越多的保险公司在转向财富管理，提供与股权市场相关联的产品（如可变年金等），目的是在金融服务增长最快的领域之一获取现金。但是，在金融危机发生后，股市波动已成为常态，这不仅影响了产品销售，也将保险公司的损失曝光。即使未被曝光，当管理的资产受到冲击时，收益也会下降。
最后，激烈的行业竞争迫使产品价格过低，仅靠保单收益无法弥补将来的负债，所以这些公司正试图通过投资来填补这一缺口。
上述三个原因中，利率较低最具破坏力，因为它削弱的是保险商业模式的核心。
尽管寿险公司可以将利率和股权波动等因素的影响限制在一定范围之内，但是，当市场已经动荡，能采取的保护措施又很有限的情况下，这种限制要付出昂贵的代价。
很多公司试图加大投资风险来提高利率，比如购买欧洲各国政府发行的公司债券或债务等。据postmedia报导，负责金融机构监管的迪克森（Julie Dickson）警告说，这种投资可能有去无回。她希望寿险公司能保持健康的偿付比率，实现对投保人的承诺。如果保险公司正在把风险转嫁为投保人，那要让投保人了解他们需要承担的风险。
穆迪公司的贝蒂（David Beattie）认为，利率对于保险公司而言就像空气：利率越高，它们越容易将头露出水面。如果宏观经济前景在中期没有明显改善，那么这个部门就要面临巨大挑战，管理团队也要做出艰难决策.
虽然保险公司在负债的利率敏感性上各所不同，但是随着时间的推移，它们都要经受将利润空间的压缩作为更短期资产的成熟，并被更低利率的重置投资所替代，最终削弱盈利，同时对财务灵活性和资本化提出更高的要求。
永明金融集团在11月份公布了第三季度亏损额为6.21亿元，市场为之震惊。该公司还发出警告说，第四季度的损失预测高达6.5亿元。本月早些时候，永明金融集团又宣布计划停止向美国出售寿险和可变年金等产品，这促使标准普尔发出警告：如果永明金融集团继续执行上述停销计划，可能被降级。因为根据评级机构的预测，这项计划会导致该公司盈利质量的下降和投资多元化水平的降低。
敢问路在何方
如果低利率环境是一种暂时的现象，那么寿险公司可以轻松地等待好的时机来临，但是实际似乎并非如此。正如迪克森所说，利率可能正在回到50年前的水平。
另一种选择是放弃无利可图的产品。如永明金融集团在美国停止销售寿险和可变年金。加拿大的标准人寿集团（Standard Life PLC ）也宣布在加国采取类似的措施，即明年将撤销人寿险和重大疾病险的销售。
还有一种策略就是致力于财富管理，经营占用资本不多的低风险业务，穆迪公司的贝蒂认为，世界各地的银行都在日益关注这一领域，保险公司将面临许多竞争。
但是，不管怎样，保险公司也要采取所有可能的措施生存下去。比如，作为宏利金融附属公司的宏利房地产上周宣布，在多伦多，圣地亚哥和纽约市收购了价值5.55亿元的办公室及零售物业。不久，标准人寿集团的投资部门也透露，在卑诗省投入8920万元购买了4个购物中心，这项投资将使管理的资金年均总额增长到64％。
（责任编辑：李梅）◇
