【大纪元2015年12月29日讯】（大纪元记者刘毅报导）12月27日，中共官方宣布将于2016年3月1日起实施股票发行注册制。有大陆媒体认为实施股票注册制以后，大陆资本市场将发生新股发行更加快捷等诸多方面的变化，投资者的思路将要改变。
中共人大常委会27日通过了授权中共国务院在上海证券交易所、深圳证券交易所上市交易股票的公开发行中，调整相关的证券法关于股票公开发行核准制度的有关规定，实行注册制度，为期两年，明年3月1日开始实行。
新股上市注册制不同于现在大陆实行的审核制。注册制以信息披露为中心，由证券交易所负责企业股票发行申请的注册审核，报证监会注册生效；股票发行时机、规模、价格等由市场参与各方自行决定，投资者对发行人的资产质量、投资价值自主判断并承担投资风险。
中共官媒新华网12月28日撰文称，股市实施注册制以后将会给大陆资本市场带来五大变化。
第一、IPO（首次公开募股）时间会缩短，效率更高。
注册制将对企业股票发行上市的注册条件、注册机关、注册程序、审核要求作出相应调整，企业上市效率将得到大幅提升，一大波企业将在未来几年快速上市。
第二、监管部门不再为企业背书。
在目前实施的审核制下，投资者往往认为企业走到上市这一步，已经经历了监管层的层层审核把关，上市的企业就是好企业。
但是注册制实行后，这一切都发生了变化。注册制以信息披露为中心，股票发行时机、规模、价格等由市场参与各方自行决定，投资者对发行人的资产质量、投资价值自主判断并承担风险，监管部门重点对发行人信息披露的齐备性、一致性和可理解性进行监督，不再为企业上市“背书”。即投资者需要自己判断企业的投资价值。
第三、新股申购（打新）热潮将回落。
有统计显示，截至今年11月底，2015年发行的192家公司网上中签率平均为0.53％，4月、5月间发行的新股上市后平均涨幅超过600％。所以超高收益成为投资者热衷于“打新”的动力。
注册制实行后，决定股票价格的终将是公司价值。业内人士预计，随着注册制改革的推进，股票定价将更加市场化，新股上市后溢价水平也将出现回落，“打新”热潮或将成为过去。
第四、“壳价值”将越来越低。
一些上市公司虽然业绩不佳，却因为具有上市公司的资格成为稀缺的“壳资源”。在目前体制下，IPO周期长、成本高，急于上市融资的企业有时会花费数亿元人民币借壳以实现快速上市。
有业内人士预计，实施注册制以后，上市公司资格不再像现在这样稀缺，“壳资源”也将会失去现在的高价。退市制度的完善，也会迫使许多仅具壳价值的上市公司离开市场。
第五、违法会付出更高代价。
大陆股市内幕交易、操纵市场、欺诈发行等违法违规案件不断出现。深圳紫金港资本管理有限公司首席研究员陈绍霞认为，违法成本太低，惩罚力度不够致使违法违规案件屡禁不绝。
而在注册制下，监管层的监管重点将从前端的审批后移至事中事后环节，更多监管力量放在稽查执法上。
目前，大陆新股上市实行的是核准制，如果要实施注册制和现有法律有冲突，所以，当局要想实施股票注册制就要先修改法律，但如果先修改法律再实施注册制至少要等两年，所以这次中共人大先授权中共国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用法律。
有资料显示，目前大陆A股的机构投资者和散户的比例是15：85，在美国这一比例是95：5，大陆股市是大量散户在炒股。注册制实施后，散户生存环境将日趋艰难，投资思维将要改变。
香港《明报》认为，实行注册时后，新股将大量涌现，将使得原有的投资逻辑被深度改变，小盘股的高溢价格局或将打破，市场也更专业化，可能会让大量散户难以在市场中获利，最终有可能因为畏惧市场而彻底离场，或转投基金，向欧美市场看齐。另外，随着注册制的实行，大量新股的发行势必随之而来。如果不加强事中事后监管，特别是退市制度，A股可能将只进不出，将对二级市场的资金面造成打压。不论是哪种结果，对于部分散户而言显然都是苦涩的，这也对监管层的智慧提出考验。
有分析认为，注册制实行以后，新股发行有可能不加节制，甚至无视市场承受力，有多少发多少；同时为了迎接注册制，A股必须先大幅下跌，才能与注册制无缝对接，所以注册制短期内将对A股造成冲击。
国泰君安首席宏观分析师任泽平认为，注册制推出后被广泛接受成功的标志只有一个，就是股市上涨。监管层需要在注册制推出之前，控制IPO节奏和释放利好。#
责任编辑：李晓清
