【大纪元2020年10月20日讯】美股在历经上周的开高走低之后，周日传来纾困案有望选前过关的好消息，众院议长佩洛西在接受美国广播公司（ABC）专访时表达了对纾困案过关的乐观看法，亚股周一（10月19日）普遍上涨，美股盘前期货也上涨逾1%，道指期货一度上涨超过240点。
然而，当美股开盘之后，投资人并没有疯狂追价，反而逢高出脱，加上部分媒体报导民主党高层澄清双方就纾困案还有措辞上的分歧，浇熄了此前乐观的情绪，令美股三大指数周一开高走低，道指从开盘上涨105点或0.37%，到盘中一度跌1.63%，收盘下挫410点或1.44%，技术面已跌破上周四反弹起涨点，表明短期测底走势可能持续。
标普500指数和纳斯达克周一也联袂下挫1.63%和1.65%，代表市场风险的VIX恐慌指数逆势上扬6.46%至29.18，为连续六天上涨。
笔者认为，美股经历了3月底以来史上最快熊市转牛市的回升行情后，原本就很可能面临较大的获利了结卖压，9月份下跌近10%的修正也在情理之中，但10月迄今的反弹未过前高却是一个警讯，已形成短多相对不利的局面，加上总统大选越来越近，许多聪明的资金可能退场观望，如此一来，缺乏后续追价的买盘，股市已形成短期易跌难涨的态势。
就纾困案而言，市场原本多数专家就预期在两党政治角力之下，选前不易通过。但为何佩洛西会在周日向媒体抛出乐观的讯息呢？笔者解读，这也是一种外交辞令，估计民主党本来就不肯轻易让纾困案在选前通过，否则纾困案就成了川普选情的超级助选员。
民主党的如意算盘就是在选前卡住纾困案，然后一旦拜登胜选之后，就推出规模庞大的纾困案，送给民主党执政一份大礼。白宫当然清楚民主党的算盘，所以上周川普就善意地释出愿意追加纾困金额上限的看法。
佩洛西周日的转弯也是很聪明的，她也抛出乐观看待选前通过纾困案的看法，然后却设下两天内的协商期限（或周二晚间之前），最后又由民主党高层释出双方措辞分歧的借口，暗示该案短期不会通过的可能性很高。显然，民主党在纾困案上没有真正转弯，是在将该案不能通过的责任再甩锅给共和党。
纾困案选前不能通过，对于川普选情只能达到未能加分的效果，但对股市而言，却是一个先前已多少反映在股价上的潜在利多，容易引发失望性卖压。
纾困案若选前不能通过，选后理论上会通过，但考虑这次有许多选民通讯投票，真正开票的结果可能拖到11月中旬前后，若有争议，大法官判决也可能等到12月以后，而在这段等待的不确定时间内，估计两党不会轻易通过纾困案，从而对股市投资形成不确定性的风险。
就实质经济而言，纾困案的通过主要针对明年景气的复苏，与年底前的各项经济数据关联性较低，因而如果纾困案拖到明年才实施，可能刺激的效果会延后到第一季下旬才能显现，从而让经济的复苏动能出现空窗期，这也是投资人另一个担心之处。
不少专家担心，纾困案迟迟未通过，申请失业救济人数可能再度窜高，更多的民众出现债务违约，消费力道顿减，最后导致企业盈余下滑和股市下挫。
此外，部分悲观的专家估计，即使川普连任，国会由民主党主导的模式不会改变，白宫与国会的分歧仍旧持续，相关的纾困案未必在选后就能轻松通过。更大的概率是，股市未发生重大的崩跌之前，纾困案规模可能缩减，只能针对部分有紧急性需求的行业或部门进行纾困。
笔者以为，纾困案此时已成了美股近期涨跌的关键影响因素，但此一因素至少在选前充满不确定性。选后，只要川普胜选，民主党仍旧可能在国会上掣肘，加上美国今年财政赤字高达史上最高的3.1万亿美元，国债金额超过27万亿美元，主政者并没有很大的纾困挥洒空间。
股市总是憧憬中触顶，投资人有时憧憬的是企业获利的不断创高、有时憧憬的是美联储政策的不断宽松，有的憧憬政府不断推出纾困案刺激股市、有的憧憬资金将源源不断投入股市。
然而，当股市涨到一定高位时，投资人就必须检视上述的憧憬因素是否必然发生。涨多后的股市未必就会崩盘，但很可能持续整理或进行幅度较大的修正。即使选前出现修正，也未必对川普选情造成影响，聪明的选民必然知道这是民主党从旁的掣肘，而非川普施政不力所致。
责任编辑：叶紫微 #
