【大纪元2022年12月23日讯】（大纪元专题部记者李思齐采访报导）日本央行于12月20日中午宣布上调其10年期国债收益率上限从0.25%至0.5%。日本经济平均指数当日下午暴跌，日圆则应声上涨——投资者错愕，认为最后一个负利率国家拟开始结束宽松的货币政策。
为期两天的货币政策会议一结束，日本央行于12月20日中午发布了货币政策声明，宣布维持-0.1%的利率不变，保持10年期日本国债的收益率在百分之零左右，但扩大其收益率的浮动范围，从正负0.25%增至正负0.5%，即10年期国债收益率的上限上调为0.5%。
国债收益率是企业债券收益率、银行贷款利率和其它资金利率的参考利率。声明表示，海外金融和资本市场的波动已极大地影响日本，债券市场恶化，尤其反应在不同债券的套利；银行政策委员会决定修改国债收益率曲线控制（Yield Curve Control，简称YCC），以期改善市场功能。
日本央行中午发布此声明后，日本10年期国债收益率一度飙升21个基点至0.467%，创下2015年来的最高值；日本经济平均指数（Nikkei225）则在午后复盘后暴跌，一度跌幅近900点。次日，跌幅走势继续，日本经济平均指数于21日的收盘值比20日的收盘值再下跌180点。日本经济平均指数是投资日本的重要参考指标，是日本历史最长、知名度最高的股价指数。
日本股市暴跌的同时，日圆价值上涨，因此美元兑换日圆的曲线在12月20日出现断崖式下跌，从前几日的接近137，一度降至132点以下，为近四个月来的最低。
北美投资策略专家、中国问题专家Mike Sun于12月21日对大纪元说：“市场解读为在全球加息潮中，日本央行边际调整会推动资金有所回流、日圆走强。”
日本一直维持宽松的货币政策，与其它发达国家今年以来持续加息的做法相悖。如美联储在连续四次加息75个基点后，12月份再次加息50个基点。英国于12月15日完成了今年第8次加息，把利率升至14年的最高点3.5%。加拿大在2022年是连续加息7次，欧洲央行则是连续加息四次。
虽然日本央行行长黑田东彦（Haruhiko Kuroda）在20日的新闻发布会上表示，今天的决定不是加息，但10年期国债对各类资产的估值举足轻重，投资者们解读为，日本开始要退出宽松的货币政策了。
为何10年期国债收益率很重要
市场的无风险收益率一般是指10年期国债的收益率，而无风险收益率是各种资产估值的基准。如10年期国债的收益率用于计算股债比，即盈利收益率和市场无风险收益率的比值。
投资者对所持有的资产做风险评估时，如果哪一种资产的投资收益低于市场的无风险收益，就会卖掉这种资产，转向购买10年期国债。相反，如果某资产的收益高于10年期国债的收益，投资者会选择卖掉持有的10年期国债，购买该资产。
日本央行调整10年期国债收益率的上限，相当于上调了市场的无风险收益率，因此导致股市暴跌。而国债收益率和国债的价格是反比关系，上调10年期国债收益率的上限，也导致日本的国债大跌。
此外，日圆是套利货币，因为日圆长期低利率，并且流动性高，投资者们通过借入低息日圆，来购买高息的货币以赚取利差。日本央行调整了10年期国债收益率的上限，导致日圆突然升值，这些都会扰动世界金融市场。
日本央行此次出人意料地上调10年期国债收益率的上限，与全球的高通胀有关，因为全球性通胀下，日本的消费者价格指数（CPI）已超过其2%的既定目标。
输入型通胀影响日本
日本长期保持低利率是为了应对通缩，即通货紧缩（deflation）。所谓通缩，指在现行的价格条件下，由于货币供应量减少，以致商品和劳务的供给超过需求，因此价格和成本在普遍下降。日本央行11月公布的CPI走势图显示，2007年至2021年期间，日本的CPI均低于2%的目标。
日本央行在20日发布的货币政策声明中表示，将继续实施YCC的定量和定性货币宽松政策，以稳定的方式确保通货膨胀率维持在2%以上。
声明说：受疫情影响，日本的个人消费低增长，住房投资疲软，公共投资基本持平，虽然某些领域的企业财务状况仍偏弱，但整体上货币的流动性较宽松。目前由于能源、食品和耐用品的价格上涨，剔除生鲜食品后的消费者价格指数（CPI）已经升高至3.5%，超过2%的通胀目标。
今年以来，日本一直承受输入型通胀的压力。英国11月份的通货膨胀率高达10.7%，美国12月13日公布的通货膨胀率为7.1%。对日本而言，一方面进口商品的价格在大幅攀升，另一方面美元加息，导致美元以外的其它货币都贬值，日圆贬值尤其多，反过来推高了其进口商品的价格。
9月1日，美元兑换日圆打破140，为24年来日元最低价，日经新闻（Nikkei）9月2日的报导说，日元跌得太低，对日本经济的拉动力减弱了。日本央行于20日上调10年期国债的收益率上限后，12月22日，美元兑换日圆从之前的137左右降至在132上下浮动。
日本还是世界上最大的债权国。美国财政部12月15日发布的数据显示，日本对美国国债的持有量仍排名第一，但已连续四个月减持了美国国债，10月份持有的美国国债为1.078万亿美元，为三年半以来的最低值。
据富国银行（Wells Fargo）分析师尼尔森（Erik Nelson）和波斯维尔（Jack Boswell）分析，日本投资者在整个2022年一直是外国债券的净卖家，而日本央行20日的决定会加强这一趋势，即外国债券相对于日本国债的吸引力变得更小。
Mike Sun认为：“由于美联储加息放缓且鹰派表态或见顶，叠加日本央行未来仍存在货币政策的调整空间，因此日圆强势态势或将持续一段时间。做空日圆的金融机构却不得不面对巨大损失。国际资本继续押注日本明年春天提高十年期国债收益率。”
责任编辑：连书华#
