【大纪元2023年08月13日讯】（大纪元记者宁海钟、骆亚报导）房企恒大承认资不抵债，碧桂园、富力也相继债务违约爆雷，中国最大的资产管理集团中植系也陷违约困境，旗下央企中融信托已出现暂停兑付。业内人士指，中植集团是民间版华融，带来中版雷曼风暴，中国将出现多米诺骨牌效应。
多位专家分析了中植系债务违约以及中国金融信托爆雷，背后的种种原因。
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中植系爆雷、中融信托产品停兑 中国版“雷曼风暴”要来？
中融国际信托惊传爆雷，因投资房地产受累，目前至少已有人民币3500亿元（约483亿美元）的信托产品暂停兑付。
中融信托是中央企业，由央企经纬纺织机械公司控股，持股比例为37.47%。不过民营的中植企业集团也持股32.99%，对中融信托影响力甚大。中植集团是目前中国最大的资产管理公司，中融信托则被认为是中植系旗下最重要的持牌金融机构之一。
市场盛传“因中植系爆雷引发中融信托产品停兑”，形容中国版“雷曼风暴”要来了。
2008年，美国第四大投资银行雷曼兄弟由于投资失利，在谈判收购失败后宣布申请破产保护，引发了全球金融海啸。美国财政部和联储局拒绝出手拯救雷曼兄弟，市场信心崩溃一发不可收拾，股市狂泻难止。
综合财联社、澎湃新闻等媒体报导，截至目前，至少有3家上市公司公告“踩雷”了中融信托的信托产品。包括咸亨国际科技股份有限公司、南都物业服务集团和湖南金博碳素股份有限公司。
其中金博股份11日公告称，2022年8月10日至12日，公司通过恒天财富投资管理股份有限公司购买中融信托的“中融－隆晟1号”、“中融－泽睿1号”信托产品。本金及投资收益均尚未收回。公告中提及的恒天财富，为中植系四大财富公司之一。
8月2日，中植集团已传出陷二千多亿元的违约困境。网上广传的恒天财富财富顾问梁炬亮的道歉信中称，中植6月第一次出现产品逾期兑付，涉及15万名高净值投资人、企业客户5000家、职业理财师1.3万人。
财新网8月7日报导说，中植集团旗下四大财富管理公司（恒天、新湖、大唐和高晟）理财产品严重延期兑付即实质性违约已经实锤，中植集团流动性危机已经“命悬一线”。
财新指，2008年“四万亿”投资经济刺激计划实施后，中国基础设施建设、房地产投资等项目大上马，信托行业迎来爆发式增长。近几年，房地产业下行，当局整治P2P行业乱象，第三方理财市场开始收缩，但是中植集团旗下财富管理公司却逆势扩张，中植集团四大财富管理公司合计数万亿存量资产管理规模和数万个理财产品。随着其创始人解植锟的突然离世，公司进入动荡。加上后疫情时代经济凋敝，两者叠加，中植集团“拆东墙补西墙”循环兑付模式开始很难维系。
吴嘉隆：中国版雷曼时刻的两个危机与三种可能
台湾总体经济学家吴嘉隆8月13日对大纪元表示，用所谓中国版的雷曼时刻形容描述当前的情况，那是最起码的。
“现在首先是现金不足，叫流动性危机；再来就是资不抵债，这叫信用危机。”他分析两个危机背后是三种可能：第一种是掏空资产，有人以权谋私、假公济私等等；也有些钱拿来打点上面，做公关的，都算掏空。第二个情况就是投资失利，造成资产本身的下滑。
第三种情况，就是把新的客户带进来的钱（资金的成长），拿去支付已经进来的客户，答应给他们报酬利息。但资金的成长率，已超过答应给已经进来的客户的报酬率。
他说这就是庞氏骗局，当再没有新的资金进来，无法兑付报酬，就违约了。
吴嘉隆说，整个中国经济下滑，原因也在于资金不再进来，人们信心动摇。而资金的重要来源是境外投资者。
“一旦中国经济实际上没有办法维持高速的增长，后面的资金当然就不敢进来，因为他们看到前面的资金已经拿不出来，于是就会产生骨牌效应，最后变成金融风暴。”
吴嘉隆表示，按照这个原理，出现问题的就不会只是中植集团，金融机构会一个一个地爆雷。
“最后的源头是整个中国的大环境变了，从国外进来的资金变少，而且已经进来的资金还要离开，再加上中国投资人自己的资金外流最近非常严重。过去这几年疫情封控期间、解封之后，资金大量外流，很多地区性银行，村镇银行，中小型银行，客户领不到自己的存款，因为银行的资金已经被挪用去填补财政缺口。”
近两天，针对爆雷事件，中国国内投资者自发组织多个维权群组，每个群内都弥漫着恐慌和焦虑。
吴嘉隆说，接下来会有骨牌效应：一是投资人失去信心，想办法撤回自己的资金，挤兑的结果让流动性问题更加严重。
二是有买投资产品的其它金融机构，变现压力会变大；
三是其它金融机构的投资人，因为信心动摇，也会不管投资机构有没有亏损，有没有信用问题，也急着要撤，就会变成大范围内的挤兑。一层一层传出去，产生骨牌效应。
财新网8月7日报导认为，鉴于当前经济环境和中植系巨大的理财产品规模，预计企业自救模式很难平安度过这场危机，极大概率还是像安邦、明天、华信等这类出事民企金融控股集团一样，由政府监管机构出面开展破产重组工作。
吴嘉隆对大纪元表示，中共政府可能进行一定的止损，划一条红线，红线以内的救，红线以外的不救了。
他分析说，如果中植集团太大，没办法救，“这一家不救，我至少设防线挡住第二家、第三家。如果这样也不行，那就全面危机爆发。反正也救不了了，只能看着它们一个一个爆雷、一个一个破产。”
他认为当局会很头疼，“中植集团是国内最大的，如果连最大的都不救，那后面更不用讲了。但如果这个救的话，那后面你要不要继续救？这个很头痛。因为中共财政其实亏空很大。”
黄大卫：或会出现“资本踩踏”事件
中融信托合作的“朋友圈”都是其后相继爆雷的华夏幸福、融创、恒大集团、佳兆业、阳光城、蓝光集团、泰禾集团等数十家企业。当前，房地产信托违约后遗症蔓延，也让本就陷入泥沼的“中植系”雪上加霜。
旅美经济学家黄大卫（Davy Jun Huang）8月13日对大纪元表示，中国信托行业问题的确非常大，目前还在运营的只有68家，其中15家是民营，明天系已经倒下了，中植这几家再倒，剩下的没多少家。
“他们基本上出现风险的情况都相近，我们不排除他们互相之间还有一些利益关联。已经有两三家信托基金爆雷，也会引起民间投资者对于（余下）这15家民企业和40家国营信托企业的信心问题，有可能产生挤兑。跟之前的雷曼债券情况是差不多的。”
但黄大卫认为，因为中共当局对于中小投资者保护非常不足，爆雷后的情况可能比美国的雷曼债券还要严重。整个股市投资市场会有灾难性的连锁反应。
“我们在2003年提出资本踩踏理论：往往发生危机，可能是像大戏院里面的一个地方着火，但是由于大家争相躲避火灾，就导致人踩人的踩踏事件。”他说。
8月11日，也传闻出险的五矿信托、中航信托、光大信托均发声辟谣。
不过一位已出险的信托公司人士向财新分析，“现在有问题的信托公司都不会说自己有问题的，现在说自己有问题，资金池产品马上就遭到挤兑。
另一位业内资深人士则指，“中植集团是民间版华融，兑付出问题或将出现‘多米诺骨牌效应’，城投、信托都会加速爆雷，能撤的就早点兑出来吧，底层哪有好资产。”
郑旭光：中植爆雷与雷曼不同 但中植的情况更复杂
独立政经学者、《旭光时评》主持人郑旭光8月13日对大纪元表示，说中植集团是中国版的雷曼，还不见得。因为两个公司的特性不同，雷曼股权结构比较简单，中植系更像明天系，比较复杂，都是通过上市公司来操作资产，运用高杠杆，由于资产运营不良而造成爆雷。
“就是一手拖两家，自己购买资产完了以后，装到上市公司里拉升股价。这几年钱不好赚，很多房地产公司经营困难，房地产公司爆雷引发信托理财产品爆雷。”
郑旭光表示，中国很多公司或者个人，有一些钱不愿意放在银行，因为买理财产品回报比较高，但是一出问题就可能血本无归。
“中国人买信托产品，关键是资产出境很难，另外就是国内这种进行不规范操作的公司都有官商背景，沾国字头的，更会让委托人容易产生信任，但实际上操作的只是私人老板。虽然有赚有赔，最后爆雷了，这是一个市场行为，打官司是赢不了的。”
郑旭光认为这一行业现在出现爆雷潮，还因为前朝权贵扶持起来的这些公司，专业能力不是很强，靠的是政商勾结，拿到好项目的垄断能力。现在习近平不仅不照顾前朝的权贵，还要打击他们。
他说，很多人觉得习近平肯定是不敢让房地产爆雷，而会像胡温时期那样高速发展，出问题后政府还会救他们。问题是习近平不是真的关心经济，他就要控制社会，折腾社会，所以经济只能越来越糟。
责任编辑：高静#
