【大纪元2024年05月27日讯】黄金价格今年在进入3月分之后，一路升高，不断迈向历史的高位。究其背后的原因，中西方买家各有各的说法。有的方面类似，也有大相径庭之处。
黄金是避险投资。历史上黄金的高位，一般都伴随着战争与金融的风险，或者是通货膨胀。从过去两年黄金价格上涨的情况看，此次黄金价格上涨的背后，这几种原因全都存在。
地缘政治与战争的风险
2022年2月，俄罗斯对乌克兰发动入侵，该行动曾一度导致短期的金价上涨，但随着欧洲全面爆发战争可能性的减少，黄金价格回落并趋于平稳。然而，黄金储备对避险作用，却在这个过程中再次得到了证实。
战争初期，许多人都认为西方对俄罗斯的经济制裁，会对卢布造成巨大的冲击。因此，美元对卢布的兑换率曾一度从1：72左右飙升到1：122左右。作为对西方的反制，普京宣布将黄金与卢布实行固定价格挂钩。其结果，是美元对卢布的兑率大跌，当年6月分曾一度回落到1：53左右。
普京的逻辑很简单：黄金有国际金市，价格有其独立的市场机制。一旦国际上的投资人可以从俄罗斯银行以固定价格买到黄金，那么，货币市场上的炒家就不大可能低价抛售卢布。因为，低价卖出卢布会让其他的投资人乘机收购卢布，然后到俄罗斯银行转手换成黄金，再到国际金市上套现，进而从中获取利润。
美元对卢布的汇率，在卢布与黄金挂钩后，逐渐趋于稳定。去年年底以来基本维持在1：90左右。而在这个过程中，黄金作为国家战略储备的巨大作用，一览无遗。
随着中俄之间的结盟，欧亚大陆上中共、俄罗斯、伊朗、朝鲜、阿富汗、白俄罗斯等国之间反美同盟也逐渐形成，印太地区和欧洲的地缘政治风险不断升高。中共和俄罗斯等国的银行都在不断地增加其黄金储备，用以应付未来可能出现的战争危机。黄金在国际市场上的需求不断增大，黄金的价格也在不断上升。
另外，中俄联手，早在2019年开始，就在金砖五国推出独立于美元之外的储备货币，名为5R。之所以叫5R，是因为在金砖五国（巴西、俄罗斯、印度、中国、和南非）中的任何一个国家，其货币的英文名字的头一个字母都是R。而脱离了美元体系之外的这个5R体系，其基础就只能是黄金。
中俄在联手之后，挑战美国及西方所支援的国际次序，是北京和莫斯科的长期战略。所以，以中俄为首的这些国家，增持黄金储备的态势将长期持续。
除了乌俄战争的影响之外，去年10月分哈马斯对以色列的恐怖袭击，以及之后所爆发的以哈战争，也一度使得国际金市的行情看涨。但由于战争继续升级的可能性不大，所以，金价并没有因此持续大涨。
金融风险
过去两年多里，除了与战争相关的风险因素之外，对于投资人来说，最大风险还是来自于西方各国金融体系中的银行业。以股神闻名的巴菲特2023年曾在不同的场合里，多次警告西方银行业所面临的风险。他甚至说：很多人都没法度过2024年。
巴菲特并未耸人听闻。美国的银行业之所以面临巨大的风险，主要的原因是美国联储局目前的高利率政策。
联储局在本世纪初的20多年里，一直以低利率的方式，为美国的经济提供了良好的增长动力。但长期低利的环境，也在美国的许多行业中形成了一批“僵尸”公司，即靠借贷而长期生存的公司。反正利率长期超低，所以一些公司就不断地靠借新贷还旧贷。虽然公司不赚钱，但好死不如赖活着，就这么一直死皮白赖地撑着。
美国联储局2021年曾估计，大约有10%的公司是“僵尸”公司。这些公司在高利率的环境下，要继续生存下去就极其困难。2023年的1月到9月，美国已经有516家公司宣告破产。随着高利率的延续，估计今明两年还会有更多的公司会关门大吉。
而越来越多的公司倒闭，最终的结果就是银行坏帐增加。也就是说，形成连锁效应，最后导致银行受到牵连而开始倒闭。从2023年3月10日硅谷银行触礁到2024年4月26日费城第一共和银行爆雷，美国已有6家银行破产。而且，这类的银行破产还不仅仅局限在美国。2023年4月，成立于1856年，有超过160年历史的瑞士瑞信银行破产，被瑞银集团收购，便是美国之外银行业所面临风险的典型案例。
对于美国以及其他西方国家的银行来说，这两年的高利率环境可谓是祸不单行。不但那些“僵尸”公司的倒闭会带来坏帐，新冠疫情以后接踵而来的低迷的商业性房地产市场，更是令银行业雪上加霜，步履艰难。
据穆迪分析的统计资料显示，2023年第四季度美国商业地产的空置率达到19.6%。至少是1979年以来的最高比例。由于在今后的几年里，利率的下调很可能将是个缓慢的过程。所以，对于那些账面上持有高额商业房贷的银行来说，它们所面临的挑战，将难以评估。
而一个无可置疑的铁律是，当银行出现大规模风险的时候，黄金就会成为最后的避险之地。
以上的分析只是针对西方的银行业。由于西方的银行业有公开的监管和评级，面对开放的媒体报导，所以风险是公开的。至于中共体制下的银行业，由于资讯不透明，其巨大的风险无法具体评估。但在中国经济所面临的楼、股、债、币四市齐杀的环境下，中共6大银行的风险，是不言而喻的。
通胀压力
西方各国政府在疫情期间，均以各种方式向社会增加货币供应量。或向企业提供无息或低率贷款，或向低保家庭发放救助资金，或是央行增持政府和企业债券，不一而足。总之，是量化宽松。而结果，就是疫情过后高昂的通胀。
当钞票越来越不值钱的时候，黄金当然就成为保值的最佳选项。
为了打击居高不下的通胀，大部分的西方国家都在疫情平稳之后开始调高利率。而高利率则是金价的天敌。这个道理很简单：有100万美元拿在手上，如果存入银行，按现在大约5厘的利息，每年的回报就是5万。而如果用100万美元去购买黄金，按每盎司2300美元上下的价格计算，可买到约28磅黄金。这些黄金在手上拿一年，不但一分钱的利息都没有，还得支付一笔储存费用，以保证黄金的安全。这一进一出，存银行与买黄金这两者之间，自少有约5万美元的回报差别。
也就是说，当联储局和各国央行进入减息周期后，黄金价格的升高就有了推动力。5月初，传言英国央行开始降息，黄金价格应声上扬。至于美国联储局的减息，应该只是个迟早的时间问题。投资人基本不认为联储局还会加息。他们所等待的，仅仅是高利率会在维持多久之后，才进入减息的阶段。
与西方各国相比，中国现在的问题就十分复杂。
西方衡量通胀的指标就是消费者指数（CPI，或Consumer Price Index），美联储的目标就是将CPI降低到2%的水准。而中国的问题是，CPI基本上是零，即宏观上经济在通缩，不存在通胀。而日常生活必须品的价格却在不断上涨。油、煤气、水、电等等，样样都在涨。通缩的原因，主要是房地产市场的崩盘。而必需品涨价嘛，其背后的因素，草民们是你知我知。
中国人传统上就爱购买黄金。现在东西都在涨价，钞票变得越来越不值钱。积蓄放在银行里，却不时听到从银行取钱时会受到限制的消息。股市不知啥时到底，楼市则比股市更加没谱，人民币天天还在打保卫战。买国债？谁敢对连初一与十五政策都不一样的官府抱太大的信心？
所以，还是买黄金吧。
总之，中共的道路自信，其基础是那个大多数人都说不太清楚的“大变局”和“复兴梦”。
“变局”会有多大？“复兴”什么时候才会真的到来？还会不会来？
梦境中的东西，谁又能够说得清楚呢？
所以，还是守着黄金来得实在。
——转载自《<a href=”https://www.epochweekly.com/”>新纪元</a>》
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