【大纪元5月15日讯】〔自由时报记者陈丽珠／台北报导〕全球股市涨幅已高，需要注意哪些投资风险？富达证券表示，日圆利差交易（carry trade )部位高达一兆美元，一旦日圆反转走升，新兴市场债或浅碟型市场受波及程度相对提高，为全球股市一大隐忧。
台企银昨日举办一场“轻松理财投资节税讲座”，邀请富达证券协理张耿豪发表今年第二季全球投资策略。张耿豪指出，以长短线的股价涨幅分析，新兴市场有过热现象的地区为阿根廷、中国H股、印尼、墨西哥、印度、菲律宾；至于台湾、南韩、泰国等属于涨幅相对小，即非泡沫地区。
张耿豪认为，全球股市短线虽有筹码面的移转，长线而言，全球企业的盈余成长幅度比股价涨幅快，而本益比低的股票将是下半年投资焦点。
张耿豪提醒，下半年投资人须留意两大风险，其一是中国宏观调控问题，其二是利差交易；前者的基本面并无改变，中国宏观调控不会让GDP大幅下滑，即便当地政府透过升息希望经济降温，也不会对全球经济有大幅度的影响，也就是说，中国宏观调控的冲击仅是短线。
利差交易部分，张耿豪认为，由于日本是全球利率最低的国家，避险资金透过举债方式，借出日圆，所掌握的投资部位相当大，以目前日本银行对外放款及放空日圆部位所进行的利差交易，规模约一兆美元，一旦日圆升值，新兴市场债市或其他浅盘市场受波及程度将大为提高。
预期降息 市场建议加码美债
〔记者廖千莹／台北报导〕美国联准会利率会议上周宣布维持利率不变，市场预期下半年可能降息，加上可能面临股市震荡，现阶段投顾业者多看好债市投资，建议投资人加码美国政府债，日本债市则先观望。
富兰克林投顾副理卢明芬表示，第二季债市投资，首选还是价格相对便宜的美国政府债，尤其是房地产抵押债GNMA，这类受到政府信用担保的政府债，较没有违约率的风险，加上债信等级高，长期走势相对稳定。
卢明芬说明，相对于其他市场，美国有利差优势，举例来说，美国目前的利率为5.25%，即使下半年降息一码，利率也还有5%；欧洲市场目前利率为3.75%，6月可能升息一码，利率来到4%；日本市场因为日本利率水准偏低，仅0.5%，就算第四季可能升息一码，也只有0.75%。
卢明芬指出，现阶段投资债市，建议加码美国政府债，日本债市则先观望；新兴市场债、公司债，投资人可适度布局，等到有拉回再加码。
保德信全球债券组合基金经理人萧世昀认为，美国高收益债券报酬今年依然稳健，虽然近期美国高收益债券初期市场有升温状况，但在投资人对风险性资产的偏好增加，加上企业并购频传的激励下，美国高收益债券表现可期。
萧世昀强调，目前全球资金流动速度有增快的趋势，在投资难度增加下，投资区域与投资标的多元化配置，可降低投资单一国家或产业的风险。建议投资人股债均匀配置，债市部分可考虑美国高收益债。
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