【大纪元5月17日讯】美国前副总统高尔，总统没选上后，立志献身做环保工作，亲自下海拍一部惊世骇俗的电影││“不愿面对的真相”，警告地球暖化的危机。他的行动不仅于此，还成立一个“世代投资管理公司〈Generation Investment Management〉”，筹到了近七亿美元的“气候解决方案基金”，希望以抢救地球、尊重环境的聪明投资来获利。不过，靠环保投资赚钱，要有点耐心与胆识才行。
有没有泡沫化危机
自从工业革命之后，由铁路、石油、电报、打字机与电话产业，一直到电脑与网路通讯产业的替换中，人们看尽了数次理性与不理性的繁荣，最后终化作泡沫消逝。尤其是最近一次网路泡沫的景象，仍历历如绘，许多受重创的网路、通讯企业，至今仍无法复原。我有一个亲戚，从踏出校门就在美国电话电报公司〈AT&T〉的台湾分公司上班，后因反托辣斯法公司被强制拆散，他被分派到朗讯〈Lucent〉通讯，外商公司的员工当时都有认股权〈option〉，朗讯的股价最高到八、九○美元，他一直没有卖出公司的股票，直到近年朗讯又被法国的阿尔卡特公司并购，多数台湾员工都被资遣，他手中的股票东折西扣，至今值不到几毛钱。
现在，很多人投资用同样的产业发展逻辑，来检视新兴的绿色产业投资热，很怕再度中箭落马，小心翼翼。
近几年，投资环保蔚为风潮，每天翻开报纸，大篇幅的环保基金、能源基金广告，看起来好像天天热卖似的。台湾的太阳能发电产业也在这个时候崛起，在上市太阳能发电相关企业中，多家公司的股价，高居三位数字的，曾在二○○六年四月股价碰触近千元的“茂迪”，十三日收盘价为二七一元；目前暂居太阳能股王的是“益通”，收盘为三八七元；“中美晶”、“合晶”分别为二一八元及一六○元；较近才上市的“昱晶”以及大同公司旗下的“绿能”，也分别收在二八六元、二六五元的水准。能源概念股大受欢迎。
股价不会一路直上
顶着高价能源时代来临的“光环”，全球的投资人此起彼落，企业与研究机构都铆足劲，研发各种不同的新技术，此路不通，马上就会出现另一条新的康庄大道。去年，美国亚利桑那州凤凰城的“First Solar”太阳能板制造公司，最大股东是零售业龙头Wal-Mart家族，股票于二○○六年十一月首次公开发行时，股价为每股一○美元；上周收盘〈五月九日〉价，已高挂在二八四．五美元，今年股价最高曾上涨到三○八美元；去年涨幅高达百分之八百。
随着太阳能源之后，众所追逐的对象，又扩大到风力发电，由西班牙电力公司分出来的“Iberdrola Renovables洁净能源公司”，去年底释出二○％公开发行，整体作价二二○亿至二九六亿欧元之间，本益比一百倍，成为有史以来首次公开发行中，市值最高的绿色能源公司。该公司认为其业绩成长性潜力相当高，值这个价钱；而投资人似乎也认同，股票在市场颇为抢手。“Iberdrola Renovables”去年底发行四五亿欧元的公司债，一口气就认购一空。今年第一季该公司获利成长一六二％，大赚一二亿欧元。
然而，绿色投资的投资报酬率，仍充满风险，股价也不是一路冲上云霄，反倒是时有颠簸，反映投资人内心的不安。代表环保股票投资指标的Impax ET50 index成分股指数，从推出至二○○七年底，上涨到二八六点；可是到了今年一月间，大跌了二五％。现在虽然有回档上来，以一年计股价还是下跌了一○％。
如果拿绿色产业和网路、电信产业相比拟，绿色产业所需的投资，和当时的通信业颇为相似。九○年代的通信业，疯狂的并购与扩张之外，记得二○○○年，一家叫做“美国线上〈ＡＯＬ〉”的公司，花了一六四○亿美元的天文数字，去并购“时代华纳”公司？还有，为了不落人后，通信公司忙着架构光纤网路，耗资之钜号称空前，在网路泡沫化之后，不堪亏损，全部走上一蹶不起的命运。现在的绿色产业投资，为了建造风力发电厂、海潮发电厂或投资深具未来性的新技术，如酒精能源、太阳能 允q池等，也都不惜砸下巨资。
看政府补贴政策脸色
绿色产业的成功与否，仍处于高度不确定的处境中，因为目前有所获利的企业，很可能过些年，就因技术被取代而消失无形；或者因为政府的补贴政策转向，开始进入杀价竞争的状态，产业价值就会下降。例如，两年前，美国布希总统为了追求能源的独立性，鼓励发展生质能源，采取补贴政策，生质能源因此成为绿色产业的新宠儿。不过，生产生质能源可能反而破坏环境的质疑、利用农作物生产生质能源，已导致食物价格的飞涨，这些不确定性，都使投资人又开始缩手；有些则转而寄望在“第二代”的生质能源，寻求另一些不影响人类生计的非粮食作物原料，希望发展出新技术与新能源，只是这些都还在发展阶段中的计划。
投资人勇于追求新科技，当然是一件好事，只是有时代价太高或太不切实际。有些人认为，未来的能源，必然和替代性能源密不可分，一方面，石油愈来愈少，价格愈来愈贵；另一方面，石油的使用，造成排放废气破坏大气中的臭氧层，导致地球的温室效应愈来愈明显。但也有人认为，与其花费如此高的代价，不如努力去捉“污贼”，让全球的污染大户停止再大量释出二氧化碳，危害地球，也是减缓大地暖化的有效解决方案。
还有增加能源效率，也成为绿色产业的一部分。只是，改善能源效率，大多与建筑业相关，而欧、美的建筑业，多因次级房贷风暴而灰头土脸，新屋的建造率大为减少，强调改善能源效率的相关股票，多数处于谷底的状态。总之，一个产业的摸索阶段，都是充满风险，绿色产业亦然。
──原载《TaiwanNews财经文化周刊》(http://www.dajiyuan.com)
