【大纪元6月11日讯】(大纪元者郭秋怡综合报导) 去年突如其来的美国次贷风暴，透过金融资产的交错连动蔓延成全面性的信用巿场危机，即使是叱咤风云的金融巨子也招架不住，尤其贝尔斯登(Bear Stearns)危机暴发以来，刺激美国联邦改革声浪大起，为此，美国联邦银行本周首度邀集华尔街机构共商对策，将强化衍生性金融商品巿场清算结构，杜绝大型金融机构的倒闭造成巿场崩溃。
信用违约交换拉警报
全美第五大证券商贝尔斯登三月份传出周转不露后，美国联邦准备银行强力金援摩根大通银行收购贝尔斯登，使巿场的焦点从次级房贷转向信用违约交换(Credit default swaps)，据华尔街日报报导，贝尔斯场约发行了75万口此类交换合约，一旦它从巿场中消失，影响层面极广，甚至可能演变成另一场风暴。
总计信用违约交换项下的债券及贷款价值总计达62兆美元。交换合约就如同保单一样，交易双方中的一方承诺在对方在其债券或贷款无法回收或兑现时全额补偿，当然受保障的那一方必须支付一定金额购买这项承诺。
设清算中心吸收巿场风险
周一(9日)，纽约联邦银行召集17家华尔街经纪商共同会商，会后，联邦银行发布的声明稿指出，将建立单一交换合约清算中心，并要求信用良好及具经验者才能透过清算中心交易。单一清算中心的建立可确保交易一方违约时，另一方受到清算中心的保障而不致产生损失。据多家西方主要媒体报导，这是有史以来首次有避险基金参加联邦银行的会议，也是联邦当局首次召售华尔街机构共同清理巿场风险。
纽约联邦准备银行总裁盖特纳(Timothy Geithner)于纽约经济俱乐部(Economic Club of New York)发表演说时，表示联邦银行金援贝尔斯登，部分系因这家公司的倒闭会造成系统风险，若成立清算中心，透过自动化交易及结清将有助于改善系统风险的管控，预计这个新的交易系统将在六个月内建置完成。
联邦当局也要求与会银行及经纪商清理现有合约，以减少交换合约的流通数量，使巿场风险降低。总计这17家机构所交易的信用违约交换占巿场的九成。
其实，早在本周联邦会议前，华尔街及其它巿场参与者即已着手建立单一清算中心，为银行及经纪商中介交换交易，以协助缓冲单一买卖方的失误危及另一方，甚至传向整个巿场。芝加哥已成立清算公司(The Clearing Corp.)，预计下季开始为信用违约交换交易提供清算服务，这次受联邦银行召集的17家银行中，有10家参与成立该公司。
为适应新交易机制，交换交易将制定标准化合约，至于相关细节，联邦声明稿指出将于7月底前公布。联邦会议更规划未来将此机制逐步推广至股权、利率、汇率、商品等衍生性金融交易。
穆迪投资服务公司(Moody’s Investors Service)的分析师指出，虽然未来银行及投资人的保障提高了，但交易成本也会相对提高，且巿场交易也将受到空前的制约。
(http://www.dajiyuan.com)
