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【大紀元4月19日訊】 Intel拋售股票以前，道瓊斯3月7日就拋出搜狐股票37.15万股；Intel拋售后，PTV中國公司就在3月29日售出約17万股股票。其它的一些投資人如美林和摩根，他們手中的流通股都很少，故很早就出貨完畢了
有內行人說，如果有人愿意貸款給張朝陽，加上他手中已有的股票，張朝陽可以MBO（管理層收購），整個公司退市，回到中國市場慢慢做，不受資本市場的干擾，鐵定能盈利
arshioul/文
張朝陽是美國麻省理工的物理系博士，不過他可能沒有仔細研讀過南宋豪放派女詩人李清照的詩，”生當作人杰，死亦為鬼雄；至今思項羽，不肯過江東。”但是作為國內著名門戶网站的創始人，詩的意思張朝陽大致是明白的。為了挽救搜狐，他需要一場轟轟烈烈的保衛戰，要么是光明正大地倒下，要么是遍體鱗傷地艱難生存下來。不宣戰，毋宁死。
大股東沽出，這是一個危机嗎？
豪言壯語人人都會說，可是真要是面臨危局，力挽狂瀾、沉著鎮定的少，風聲鶴唳、捕風捉影的多。由于搜狐在海外Nasdaq表現不佳，國內相應的信息披露渠道又有所限制，最重要的是网絡業界大衰退，一夜暴富的資本市場一夜破產，人們對网絡公司已經是疑神疑鬼，几個月的熊市使得公眾失去了衡量股票的”平常心”，任何消息都有可能引發大規模的危机。
這個時候，搜狐背后大股東，著名芯片制造商Intel開始沽出，人們更加注意這家股价在”摘牌區”上下徘徊不定的网絡企業。根据美國資本市場的歷史記錄，Intel自2001年1月29日～3月15日間共出售搜狐的股票7次，股票總數27.7万股，但這与Intel總的持有搜狐股票數額比起來，比例不高。
追根溯源到2000年7月13日，當時Intel行使股權，購入335万多股搜狐股票，价值約4400万美元。至今為止，其拋出股票數量還不到Intel總持有數的5.6%，Intel手上還是保留了大部分搜狐的股票。
由于Intel身份比較特殊，它是上市公司的股東，所以它的沽出持有股票受到了資本市場的嚴格監管。它必須向SEC(Security Exchange Commission)美國證監會提交分批拋出股票的備案，聲明自己將于某一財政年度的某一段時間內，拋出一定數量的股票，价值大概多少。作為成熟的商業規范，一般持股股東在沽出前，會与被售出股票的公司充分溝通，打好招呼，避免股价過分波動。
大股東的出貨屬于正常情況，因為所有企業投資方面的盈利總不能老是用”Paper Money”紙面上的盈利來入帳，出手套現、入袋為安在資本市場歷來頻繁。几乎所有海外上市的中國企業，包括亞信、新浪，都有股東分批沽出的記錄，所以不能夠以此來一口咬定企業的不良前景。
看一家企業是否經營狀況良好，要看企業創立后3~5年，甚至是5~7年后的業績。微軟在上市以前做了7年，雅虎在上市以前做了4年多。美國花旗銀行前老總退休前訪華，他對聯想集團的老總柳傳志說，對他的業績考核，是要看他退休后5年花旗銀行的業績。這一席話對柳傳志触動很大，我想這個道理放在搜狐身上也差不多。
Intel的行動出示了一种信號：考慮到搜狐流通盤很小，65.91%的股票是內部持有，Intel不敢大量出貨，因為數量如果稍微偏大一些，搜狐的股票就會大跌。Intel必須分很多批拋售，尤其是3月份以來，這种沽出的現象非常集中，從3月12日～15日已經連續拋出4次。
我們不排除Intel調整投資比例的可能，但是如果Intel后市繼續拋出，這對搜狐的股票勢必造成打擊，進而會影響到其他持股股東的態度，例如Intel拋售股票以前，道瓊斯3月7日就拋出搜狐股票37.15万股；Intel拋售后，PTV中國公司就在3月29日售出約17万股股票。其它的一些投資人如美林和摩根，他們手中的流通股都很少，故很早就出貨完畢了。
北大青鳥，值不值得信賴？
投資搜狐的股東要的是盈利，然而他們各人隨進入企業的時間、風險、回報各自不同，所有有了不同的境遇。最早進入搜狐，投入种子資金的尼葛羅龐帝、愛德華羅伯特等投資回報不管搜狐如何慘跌，都能獲得丰收，多的可能達到50倍以上；Intel可能是持平，不虧也不賺；再往后進入的聯想和香港電訊盈動可能帳面上就是虧損了，投資額度縮水在所難免。
但是如果Intel真如流言所說，把名下的股票全部轉讓給國內的科技企業北大青鳥，由其進行搜狐的資產重組，搜狐的保衛戰是不是有希望呢？現有的答案也不容樂觀。
不可否認，海外市場名不見經傳的北大青鳥在國內市場卻是要風得風，要雨得雨，尤其是在有線電視网絡上投入巨資，加上中國建設銀行130億的專項貸款資金，先后購入新疆、山東、宁夏、四川、陝西、湖北6省有線電視网絡49%的股份。
除了國有股之外，事實上，北大青鳥已是上述6省有線网絡的第一股東，6省所有有線電視寬帶网絡的投資、建設、運營的合同全部捏在它手中。如果真的按照企業的戰略，把青鳥在全國有線電視网絡的据點發展到10個省份，北大青鳥的實力与有線网絡的強手中信國安將不相上下。這樣的資產注入搜狐，的确能刺激資本想象。
中國的很多高科技集團來自高校的科技園區，北大青鳥也不例外，其母公司青鳥集團原先是北京兩大大學校辦企業之一，以軟件起家，當年名聲遠遜于同為一校的，憑借文字處理起家，一度叱吒風云的北大方正集團。然而自從北大青鳥入主天橋百貨后，青鳥集團卻是名聲雀起，集團先后收購青鳥天橋、青鳥華光，投資了大量科技企業，勢頭几乎追上老牌科技企業清華紫光。
尤其是子公司青鳥天橋的一些資本運作，可圈可點，与8848网站的老東家綜藝股份有很多相似處，都是二級市場上大名鼎鼎的高科技龍頭股。不同的是，綜藝股份投資高科技不是本職，青鳥集團可是”近水樓台先得月”。
搜狐目前市值在3500~4000万美元左右，吃進Intel名下的股票要不了那么多，大概只要300万美元左右，北大青鳥應該有實力接盤，但是北大青鳥要想憑這么一點股票”四兩撥千斤”，組織搜狐資產重組卻并非那般容易。
北大青鳥擅長的國內資本市場的這類技術操作重組行為，歷來被人詬病為中國股市的特殊國情，其透明度不高，信息披露不完整，黑箱操作的痕跡很明顯。而搜狐是一家注冊在美國，在Nasdaq上市的公司，Nasdaq的网絡股可不是國內的科技板塊，市場會切實保護投資者的利益，任何違規的市場行為在透明的監管體制下一覽無余，北大青鳥國內表現海外重演的可能性實在不大。
保衛搜狐，求人不如求己
北大青鳥重組搜狐的自信很大程度來自寬帶网絡与窄帶网絡融合，以寬帶网絡的速度帶動窄帶网絡的內容服務。這個思路在中國有線网絡改造的大背景下是有眼光的，但是有線网絡的改造要假以時日，寬帶网絡現在多數還是停留于概念層面，實際運用的很少，向搜狐注入寬帶概念的資產，能不能換來搜狐的無限活力沒人敢打保票。
應該看到，要重振搜狐，目前關鍵還不在于資產的重組，不在于把寬帶网絡的熱門概念引入搜狐大加炒作，而是一門心思确定企業的核心能力，把搜狐專營的窄帶网絡內容服務做好做深。搜狐不需要資產的重組，倒是需要良好的管理、經營和良性的長期投資。
搜狐很難依靠北大青鳥，它更應該依靠自己。張朝陽一手創立了搜狐，他了解這家企業胜過任何人。如果他真想保衛搜狐，求人不如求己，在搜狐企業內部挖掘潛力，早日實現盈利比什么都重要。
而网站對盈利問題的語焉不詳似乎是中國网站的通病，尤其是門戶网站，除了廣告以外，至今沒有找到能夠獨當一面的盈利點。短消息的市場价值有10億人民幣，但是其收費由于涉及到移動通訊運營，网絡內容提供，還有用戶的預期心理，需要強有力的多方合作，短期之內難以有很大規模的進展；网上路演不說中國證監會的政策效應，据說今年有150家公司會增發新股，以每家平均网上路演收費10万人民幣，最多不過1500万，而且還有三大證券報网站、券商网站、財經新聞网与門戶网站共同瓜分，到頭來誰也養不活；門戶网站与其他企業共建垂直通道，隨著電子商務熱度消退，好像也無人問津。
高盛銀行的人說起搜狐，覺得買搜狐的股票像是借給朋友2塊錢，然后他會還你4塊。但是很多人倒是覺得更像是給一個醉漢4塊錢，然后連人帶錢都消失了。搜狐迫切地需要刺激市場，恢复資本對公司的信心。有內行人說，如果有人愿意貸款給張朝陽，加上他手中已有的股票，張朝陽可以MBO(管理層收購)，整個公司退市，回到中國市場慢慢做，不受資本市場的干擾，鐵定能盈利。
不管搜狐去留如何，相信很多人會關心搜狐的命運，因為此時的搜狐，已不僅是一家股份制的科技公司，它的存在關系到一個行業的未來，沒人會感到輕松，只會覺得有壓力。
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