【大紀元2011年10月21日訊】金融時報分析說，本週中國發佈的國內生產總值（GDP）數據背後，隱藏著一個通脹難題。
兩名分析師發現，中共官方公佈的價格變動與隱含的價格變動之間存在較大差異。這個差異似乎表明，通脹要比中國政府迄今所公佈的更為嚴重，並可以解釋為甚麼在經濟放緩之際北京依然如此不願放寬政策。
最寬泛的通脹指標（也是上述差異的來源）是GDP平減指數，它衡量最終產品（無論其用於消費、投資還是出口）的價格變動。平減指數剔除所有這些價格變動的影響，從而使名義增長率降至實際增長率。
法國興業銀行經濟學家姚偉指出，第三季度中國隱含年度GDP平減指數達到10.3%，這是中國自1999年開始發佈季度增長數據以來最高的。這個數據遠高於同期6.3%的居民消費價格（CPI）。
預測諮詢機構朗伯德街研究（Lombard Street Research）的經濟學家喬伊列娃（Diana Choyleva）發現，在季度環比基礎上計算，上述差異則更大：GDP平減指數上漲3.8%，而CPI上漲1.5%。應該指出，在中國，GDP平減指數是一個奇特的數據，它一貫高於CPI數據，主要是因為投資是增長的主要組成部份，而且投資品價格的上漲速度一直比消費品快。
GDP平減指數與CPI之間的差異通常並不大。但目前它擴大到年度基礎上4個百分點、年率化基礎上將近10個百分點，這個事實說明，中國的價格壓力很可能比此前人們認為的還要嚴重。
增長放緩的跡象在一定程度上受到投資者的歡迎。他們希望，這些跡象可為政府放寬貨幣政策、出台新一輪財政刺激鋪平道路。通脹也在開始放緩。但如果平減指數是對的，通脹是在從遠高於官方所公佈數據的水平放緩，那麼政策轉變可能不會成為現實，投資者的願望會落空。姚偉表示，中國央行很可能知道這個問題，所以他們還沒有發出任何放寬貨幣政策的信號。
甚麼是GDP平減指數？
指沒有剔除物價變動前的GDP（現價GDP）增長與剔除了物價變動後的GDP（即不變價GDP（constant-price GDP）或實質GDP）增長之商。它的計算基礎比CPI更廣泛，涉及全部商品和服務，除消費外，還包括生產資料和資本、進出口商品和勞務等。因此，這一指數能夠更加準確地反映一般物價水平走向,是對價格水平最巨集觀測量。
例如，我們選取某一年（1996）的物價水平作為基準，如果以96年的物價水平計算2001年的GDP為6萬億美元，而以2001年當年實際的物價水平來計算GDP為9萬億美元，那麼平減指數為9/6=1.5,說明96年到2001年平均物價水平上漲了約50%。如果以基年（96年）的物價水平作為基準（100），那麼2001年GDP的平減指數就變為150了。
（責任編輯：李曉宇）
