【大紀元2011年07月08日訊】美聯儲結束6,000億美元的購債計劃，即第二輪量化寬鬆政策。這意味著美國公債的最大買家離場，債市愈感不安。
美聯儲離場 需求從何來
據路透社報導，由於缺乏美聯儲的定期大量購買，美國公債收益率曲線遊戲將結束；對沖基金和其他短線投資也可能會撤離市場；公債交易員希望外資買盤填補需求缺口。
8月2日是美國債務違約大限，隨著這個日子的臨近，美國國會仍竭力想要調高舉債上限，但談判最新進展不利，奧巴馬與共和黨議員間仍有巨大分歧。在此角力期間公債的發行可能會發生一些短暫停頓，但總體上美國政府每月將繼續發行1660億美元公債。
初級市場交易商現在不知這些公債的投資需求將從何而來，價格會怎樣。
另一方面，由於一些公債券種收益率接近歷史低位，外資銀行、保險公司和基金經理等投資者也躊躇不前。摩根大通稱對美國公債未持多頭倉位，這是自2005年以來首次出現這種情況。
歐洲主權債務危機曾一度刺激對美國公債的避險需求，但本週市場對葡萄牙評級被調至垃圾級的消息無動於衷。而美國經濟數據好轉進一步消減了低收益公債的魅力。
美債告別價格確定性
由於需求成問題，即使是有權代表客戶參與美國公債標售的初級交易商也不得不掂量一下價格，因為不像以前那樣肯定能在二級市場迅速賣出，或出售給美聯儲。法國巴黎銀行駐紐約公債交易部執行董事科林曼（Rick Klingman）認為，如果美聯儲通過回購支撐債市的好景不再，人們將不願承擔存續期風險。
這已經導致公債標售變得冷清，美國政府的借債成本上升。
瑞士信貸銀行利率策略師Scott Sherman 指出，以往的公債標售順利，是因為參與者提前知道,標售後有一個買家在二級市場準備接盤。瑞士銀行銀行是美國20家初級交易商之一。
量化寬鬆（QE）遊戲
美聯儲第二輪量化寬鬆策略從去年11月中旬啟動，到今年6月30日宣告結束，改變了初級市場交易商買賣公債的方式，提供了一個從價差中獲利的穩定機會。
初級市場交易商堅持沿收益率曲線來追蹤不同證券的價格，判定哪些相對昂貴，哪些低廉，然後大量買入低價證券，並以較高價格售給美聯儲。美聯儲通過提前公佈購買計劃的方式來通知交易商，計劃中包括有其每天傾向選擇的證券類別，因此交易商有足夠的時間進行規劃。
美聯儲採取第一輪量化寬鬆策略時，交易商並未參與到預測美聯儲購買證券的行動中。第二輪量化寬鬆策略執行期間，美聯儲每天買入大概20-90億美元公債。有數週時間，該機構每天均進行購買操作。而在其他時間，美聯儲每週三天或四天時間內買入公債。
（責任編輯：李曉宇）
