【大紀元2011年09月01日訊】〈大紀元記者朱稚清台灣台北報導〉巴西央行昨（31）日意外調降基準利率2碼至12%，巴西股市在31日歐美股市持續走揚與降息消息面帶動下，聖保羅指數大漲2%，連三個交易日站上月線之上，自8日全球股市反彈以來，聖保羅指數漲幅逾16%，成為股災反彈以來表現最強勢的單一新興市場。
因應全球經濟復甦趨緩 維持企業競爭力而降息
巴西央行31日召開利率會議，會後宣佈降息2碼至12%，超出市場原先預期將維持在先前的12.5%的利率水準。目前巴西當地通膨數據達6年新高，8月份的期中通膨甚至達到7.1%。
保誠巴西基金經理人周有融認為，根據巴西央行貨幣政策委員會的說法，目前國際經濟情勢不但放緩，而且放緩時間恐將持續拖長，預期將影響巴西的投資以及進出口貿易。此外，當前國際間愈趨緊張的信貸情況，以及持續惡化的消費與商業活動，都是巴西央行此番降息的主要決策原因。
另一方面，巴西財政部長Guido Mantega宣佈將計畫撙節支出，另外也宣布調高政府預算盈餘目標100億巴西幣，讓巴西聯邦政府全年的盈餘目標可以上調至910億，而調高後巴西公部門全年的合併盈餘將達到1,280億巴西幣，占整體GDP的比例也從原本的2.9%增加到3.2%。這項改變，預期將能夠調節過熱的經濟，並使央行在2012年底之前，有空間可以朝創造寬鬆貨幣政策的方向走。
周有融補充，此次巴西央行降息2碼至12%的動作，是巴西央行提前因應國際情勢而作的調節，在巴西官方已經開始對於國際經濟情勢調整的背景下，巴西股市的壓力反而大幅減輕。目前全球經濟步入二次衰退機率仍舊偏低，且隨著復甦步調的放緩，包含巴西在內的新興股市預期短線波動度仍高，不過中長線來看，巴西股市也將有機會走出新的波段。
金融內需翻揚 帶動拉美波段最高漲幅逾2成
匯豐拉丁美洲基金經理人唐祖蔭表示，巴西此次降息著眼於外在環境復甦動能轉弱，並非巴西本身經濟出現趨緩；巴西利率調降，有利資金動能，將對巴西股市形成支撐，此外通膨有機會在第三季後回落，拉美股市也醞釀反彈契機。
據彭博資訊統計，2003年以來景氣擴張時期共有三次降息循環，啟動降息後平均三個月及六個月，MSCI拉丁美洲指數平均分別上漲14.73%及20.34%，身為拉美領頭的巴西聖保羅指數平均也上漲15.78%及21.19%。由於巴西內需仍強勁，貨幣政策進一步寬鬆，可刺激國內消費並降低企業借貸成本，對資金動能有正面助益，因此，巴西股市31日與利率敏感性較高的金融、營建相關類股，在降息消息出籠後漲勢最突出。
唐祖蔭分析，近年來除了巴西，其他拉美國家消費勢力也正迅速擴張，隨信用消費金額持續成長，帶動車貸、房貸、信用卡等業務進入成長高峰期，拉美金融機構的每股盈餘增速不亞於股價漲幅，目前類股本益比來到相對低檔，不到10倍，在全球新興市場中僅次於俄羅斯，從資金流向來看，內資價值性買盤今年以來已陸續進場，只要外資回流，巴西股市將有機會向上突破。
唐祖蔭表示，歐美趨緩但新興市場內需消費動能不減，以原物料出口為主的拉美持續受惠之外，配合區域基礎建設整合帶動，以及世足、奧運等重大賽事陸續補辦，仍將展現具潛力的投資契機。
摩根富林明新興市場產品經理劉念華分析，國際市場變數仍在，歐美經濟走緩恐將影響巴西內需及出口產業，巴西央行關注焦點不再鎖定經濟降溫，而是祭出降息策略減緩負面衝擊，即便八月通膨數據依然超過央行目標，達7.1%。
劉念華表示，由於全球經濟成長減緩，加上原物料價格回落，有助於巴西通膨降溫，目前2013年到期的巴西通膨連動債券收益率，從年初的13%下滑至近期的11%，便可看出端倪。不過，劉念華不認為下次利率會議，巴西央行會再採取降息措施，料將是維持利率不變。
摩根富林明巴西基金經理人露巴力亞（Sebastian Luparia）指出，在連續升息的推波助瀾下，今年以來，巴西黑奧兌美元升值4.5%，巴西股市卻下跌18%，形成「匯漲股跌」的窘境；隨著升息循環暫歇，利率調降有助於降低企業資金成本，利於出口產業獲利增長，尤其是對利率高度敏感的房地產及金融產業，更是一大助益。
巴西企業獲利維持20% 內需持續擴張
露巴力亞表示，巴西企業獲利仍維持20%的高檔水準，失業率也從一年半前的8%降至七月的6%歷史低點，反應經濟成長力道強勁。露巴力亞指出，佔GDP高達65%的內需動能強勁，支持去年經濟成長率達7.5%，創24年來新高，而且，受惠於過去10年薪資成長300%，去年內需股獲利是資源股的1.5倍，六月零售銷售由前月的6.25%升至7.06%，顯示內需持續擴張，支撐景氣溫和成長。
露巴力亞強調，近年來巴西財政體質大有改善，穆迪甫於6月份上調巴西主權信用評等至Baa2，且巴西銀行業壞帳準備率也幾乎是全球最高，四大銀行平均提列率近6%，高於平均壞帳率的5%，在市場震盪時，防禦性相對突出。
