A股納入MSCI 分析：國際投資者福禍未卜

北京時間6月21日凌晨，美國著名指數編製公司MSCI明晟宣布正式將A股納入MSCI新興市場指數。(Mario Tama/Getty Images)

更新 2017-06-21 4:13 PM 人氣 2342

【大紀元2017年06月21日訊】（大紀元記者劉毅綜合報導）北京時間6月21日凌晨4點30分，美國著名指數編製公司MSCI明晟宣布正式將A股納入MSCI新興市場指數。對此，大陸媒體普遍認為這對A股而言是利好消息，但也有分析人士表示，大陸股市和企業不同於海外，對國際投資者來講福禍未知。

MSCI納入A股

MSCI表示，從2018年6月開始將中國A股納入MSCI新興市場指數和MSCI ACWI全球指數。

MSCI計劃初始納入222隻大盤A股。基於5%的納入因子，這些A股約占MSCI新興市場指數0.73%的權重。MSCI計劃分兩步實施這個初始納入計劃，以緩衝滬股通和深股通當前尚存的每日額度限制。第一步預定在2018年5月半年度指數評審時實施；第二步在2018年8月季度指數評審時實施。

MSCI將於2017年6月21日推出MSCI中國A股國際大盤暫行指數（MSCI China A International Large Cap Provisional Index），並於2017年8月進一步推出全球及各區域的包含A股的暫行指數，其中包括MSCI中國暫行指數及MSCI新興市場暫行指數。

A股納入MSCI有何益處

MSCI指數是由摩根斯坦利國際資本公司編製的跟蹤概念股票表現的指數，中文名稱叫明晟指數。MSCI指數是全球投資組合經理最多採用的基準指數。據晨星、彭博、eVestment的估算數據顯示，截至2015年6月，全球約10萬億美元的資產以MSCI指數為基準。

一旦某個市場被納入MSCI指數，將吸引來巨量國際資金進入這個市場。台灣和韓國在加入MSCI後，股市都出現了一輪上漲。

據證券時報網表示，中長期來看，A股納入MSCI後，國外機構投資者將能更廣泛地參與A股，有利提升機構投資者占比，改善大陸散戶為主的投資者結構。

另外，A股納入MSCI在推動全球資金對中國資產配置的同時，還有望推動人民幣國際化。

中銀國際認為，A股加入MSCI後，帶來的短期增量資金近800億人民幣；中長期來看，A股全面納入後帶來的海外資金流入規模靜態估計約1800億美元。

但是，國金證券的觀點則相對謹慎，該機構認為，綜合考慮MSCI實際調整的時間跨度，理論增量資金總額是796億人民幣，相對於A股現在8673億人民幣融資餘額和4000億～6000億人民幣單日成交金額規模來講，實屬杯水車薪，加入MSCI短期更多是對風險偏好的影響。

東北證券表示，MSCI因素能夠影響市場的步伐，但不足以改變方向。

分析：A股被納入MSCI 國際投資者福禍未知

海外分析人士文小剛則認為對國際投資者而言，A股是一個不熟悉的市場，它的運作方式和國際市場有很大的不同。

首先，A股是一個受政府管控的市場，股市的升降很大程度上被中共政府操縱。最典型就是2015年的股災，中共在股災之前通過媒體大肆宣言牛市來臨，激發了所謂的政策市，政策牛市。當股市泡沫越吹越大的時候，中共開始擔心泡沫破裂，開始去槓桿，打壓股市，再加上一些券商拆台，令股市發生股災。中共政府又開始救市。這種人為干預市場的做法會令投資者摸不著門路，再強大的投資者也無法和一個政府抗衡。

其次，中共監管者能力不高。2016年初的股災完全是監管者人為造成的。監管者一意孤行，不聽業界人士的意見搞了股市熔斷機制，結果畫虎不成，造成的股災更為慘重。事後，美國股市「熔斷機制」創發主導者、前美國財政部長布雷迪（Nicholas Brady）表示，中國的熔斷機制搞錯了。

而且2015年股災後有統計數字顯示，之前很多從海外大機構回到中國監管部門工作的專業人才，在中共機關工作受到排擠，紛紛轉到金融機構工作，當時有報導說：「監管機構沒人了。」

再有，中共的政策不透明，MSCI明晟的首席執行官Henry Fernandez今年5月份曾經表示，要將A股納入MSCI指數仍有許多問題需要解決，其中發布與新金融產品相關的數據需獲得中共的預先批准是個難題。

不僅僅是官方的數據不清晰明了，大陸企業數據也經常造假。6月初，陸媒曾經報導大陸的企業為了上市，企業和律師行、會計事務所、銀行聯手造假，結果同時被罰。

文小剛表示，國際投資者通過企業財報了解企業運營狀況，如果財報造假，投資者買了這樣公司的股票就等於掉進坑裡了。

所以面對這麼多未知因素，國際投資者還是慎重為佳。