【大紀元2021年02月19日訊】（大紀元記者張東光綜合報導）美國股市最近牛步越走越慢，道指週三（17日）還創下31,643點歷史新高，但四天的漲幅僅0.11%，今年的漲幅也只有2.9%。去年疫情過程中表現剽悍的納斯達克指數，也連續三天下跌，本週跌幅1.6%，標普500指數本週也同步下挫0.53%。
造成近幾日美股牛步變慢的主因，很可能是美國10年債殖利率升到1.3%之上，讓許多投資人有了戒心。更高的公債利率意味著股市的本益比可能降低，也暗示未來恐有通脹發生，美聯儲的寬鬆動作可能慢慢轉向。
另一個重要的理由是第四季財報效應退場，刺激股價進一步飆升的動能消失。據FactSet統計，標普500大企業去年第四季營收和盈餘分別同比增長2.8%和2.9%，2020年全年則分別衰退1.1%和11.4%。分析師預期2021年營收可增長5.6%，盈餘增長21.2%。
換言之，在第四季財報陸續公布之後，分析師們已上調整體盈餘的展望，股價也在年初幾週內反映了這樣的預期。
週四，隨著美債殖利率的攀升到1.31%，較年初的0.91%大幅攀高，投資人反而擔心原先預計在2023年之前不退市的美聯儲，是否會提前在2022年讓寬鬆政策退場？而聯邦基本利率的期貨市場已開始反映上述預期心理，暗示美聯儲2022年開始升息的機率已上升到5%～6%。
研究公司DataTrek週四在報告中指出，當前公債利率的上揚很可能讓股市暫時脫離牛市，並預期標普指數在去年10月迄今大漲20%之後，近期可能出現較大的獲利回吐賣壓。
據統計，自1962年以來，美股歷經了17次的熊市，其中有7次在熊市之前的三個月，美債殖利率顯著上揚。以最近的2018年為例，美聯儲當年四度升息，最終導致了美股在年底一度出現了下挫20%的短暫熊市。
也有專家將當前美股投機風潮熾熱的現象類比於1920年代，其後導致1929年的大崩盤。現在，舉凡特斯拉一年股價飆漲7倍；蘋果公司一年市值增加1萬億美元；虧損企業GameStop股價今年一度飆高14倍，然後又崩挫8成；還有比特幣從去年10月迄今飆漲4倍，這些現象都標誌著瘋狂的投機風潮正熾，隨時有翻轉的可能。
也有人主張，此時隨著疫情數據顯著下降，企業盈餘和經濟復甦趨向正面，股市很可能出現10%～20%的不預警修正。
據統計，自二戰以來，標普500指數出現了27次的修正，平均跌幅達13.7%，而每次修正之後大約歷經4個月的期間才能續創新高。但現在，隨著資訊越來越發達，修正的時間可能縮短，最近的在去年9月出現修正，但僅三週之後就創新高價。
部分專家建議，在這種股市漲多、許多個股瘋狂飆漲之後，投資人應該多預留現金，等待修正或熊市的買點。有人則建議，整體持股未必要降低，但應減碼漲多的科技股，增加景氣循環股的部位，以迎接疫情紓解後的經濟全面開放。
所幸，代表市場波動的VIX恐慌指數近期仍然平穩，週四雖上漲4.6%，達22.49點，但仍然在長期的均值20上下波動，表明市場參與者並未預期短期間股市有大幅崩盤的風險。該指數1月底曾飆高到37點，去年3月疫情爆發後也曾飆上82.69點歷史新高。
責任編輯：葉紫微 #
