【大紀元10月29日訊】2005年10月27日，中國建設銀行股份有限公司（0939.Hk）發行的總價值為91.8億美元股票（包括上市後保薦人行使超額配售股的12億美元）在香港資本股票市場“全流通”上市了。
這是56年至今，中國第一個整體在海外上市的中國“四大”國有商業銀行，是中國金融改革第一個重大突破；也是2005年度，在全球資本市場新股集資規模排在第5位元的資本巨頭。按中國建行此次售股發行的2207.16億個股份計算，集資總值達5186.83億港元，是中國資本市場（含香港）至今位居滙豐控股（0005.Hk）、中國移動（0941.Hk）之後、排位第三的巨型資本航母。而中國經濟剛剛跨越2004年的人均國民總收入1100美元（見中國財經出版社2005年1月出版的《2005世界發展報告》）、正未有窮期的快速發展，然而對中國企業今後進入國際資本市場，又有哪些劃時代的現實意義？特別是對危機四伏的中國銀行業改革，又有哪些生死攸關的意義？
A、有關香港資本市場
2004年，香港GDP總額1740億美元（見The Economist與財經雜誌出版的《世界2004》91頁數據中的世界“香港”部分）；是年，香港股票資本市場的總量是5000億美元左右，相當於香港當年GDP總額的3倍，若要維持全球第三大資本股市的香港地位，靠什麼來支撐起香港資本股票市場5000—10000億美元的資本容量？
2004年，香港資本市場總集資額317億美元（見2004年1月—11月國際證券交易所聯會資料，香港股市位居全球第三大資本市場，相當於全球第一資本市場——紐約年資本總量1073億美元的近三分之一）；對中國建行及“四大”國有商業銀行及它企業融資上市，每一年只能拿出300—500億美元資本的香港股市，還能承擔起中國經濟動力——資本來源的發動機嗎？
若中國“四大”國有商業銀行同年在香港上市，總資產將超過10000億港幣，香港股票資本市場則沒有資金可融，更何況中國還有成千上萬的生產、經營性企業在等待去香港上市呢。那麼，去全球第一資本市場——紐約上市路還有多遠呢？
B、凸顯的香港股市
香港資本股票市場，是一個只能進、無法出、生態環境嚴重短缺的國際資本市場。
香港股票市場的生態環境令世界震驚：、香港的資本股票市場，在南亞地區已經蛻變成香港本地、大陸和臺灣“三大地區”的專有功能市場，與東南亞其他國家各行其道、產生隔閡，與東盟十數個國家近在咫尺卻難有往來、不能相容；、香港的資本股票市場，計有1500家左右上市公司的股票在流通交易，以2004年底為例，則有200多家上市公司的股票長期每股售價不足0.10元港幣（仙股），長期徘徊在0.050港幣左右。香港資本股票市場，長期、近幾年以來有超過半數的公司、每股平均不到0.50港元，幾乎成了全球資本市場的垃圾掩埋場；
、2002年7月25日，香港當局決定將香港股市兩大——“恒生股市”和“創業板”股票市場合二為一，並決定建立退市制度，將年報中每股不足0.50港幣（而美國股市則規定，年報不足1美元者，將被逐出上市的資格）的上市公司退市（據悉：2002年8月1日香港有關當局又宣佈暫緩執行）。若真按0.50港幣為退市最低標準規則，那麼香港股市將有超過半數以上的上市公司會受到退市的困擾、將面臨著嚴峻的退市死亡；就連香港“第一股”和記黃埔(Hutchison Whampoa)，也從2000年年初的高點已經下跌了60%。就是進入21世紀以來，香港資本市場也損失、超過了50%的價值。、由於香港港幣與美元的聯繫匯率的制度使然，在香港股票市場上市，受到來自美國證券交易委員會(The Securities and Exchange Commission，簡稱SEC)的上市監督，有些股票還與英國倫頓證券交所同步交易，但香港股票市場，並不是或根本不是一個國際性、成熟的資本股票市場，甚至拖累了香港金融中心的地位；
、港元與美元的聯繫匯率制度，真是讓香港騎在了世界的虎背上——難上、難下，歷史永遠為之而痛。只有美國國民總收入、不到萬分之一當量的香港國民總收入，拖在美國、世界第一大的“航空母艦”之後，香港經濟怎能拖得起、怎能不被拖垮、怎能讓雙方都來贏和並行？
C、走向國際資本市場之路
就在中國建行於10月中旬等待上市之際，美國證監會主席考克斯就建行上市“未能符合紐約證交所的上市要求，令人懷疑建行的資本帳是否健康、管理層質素，已及有多少貸款會變成不良貸款”。這是全球包括中國人、中國總理都關心的金融大事。
2005年10月19日，中國建設銀行宣傳處新聞發言人柴翔進行了專題反駁，其結論是“考克斯所發表的言論沒有任何客觀依據”。柴氏並斬釘截鐵的回答認為：“迄今為止，中國建行從未向美國有關機構提出過上市申請，選擇香港作為上市地與是否達到其他地區監管要求沒有任何關係”（見2005年10月24日《21世紀經濟報導》“21世紀金融版”，《建行“限價”心理戰：香港基金經理自爆內幕》一文，作者陳宜飆）。這就是說，建行在香港公開掛牌上市，與國際資本市場（特別是全球第一資本市場紐約證交所）的“監管”規則，有著重大的悖論和差異。
眾所周知，中國“四大”國有商業銀行，因缺乏監管機制而“漏洞”倍出、震驚了全球。現在是，中國國有商業銀行，不僅要取得在“本國”——香港上市的資格而得到有效的源頭監管，更重要的是讓國際資本市場也能看見對中國國有商業的監管、也符合國際資本市場運行的監管準則，否則中國“四家”國有銀行，還能夠在3—5年內走向國際資本市場、接受國際資本市場的監管、能夠在國際資本市場上市嗎？
回答若是肯定的話，那將是中國金融、中國金融監管56年的福祈和幸事；若回答是否定的話，那麼中國金融改革豈不也是新的失敗、未來將更加迷茫？
中國“四大”國有商業銀行能進入世界第一資本市場上市，那則向全世界宣佈了無與倫比的最好“新聞”回答！
－－轉載自《觀察》網站(http://www.dajiyuan.com)
