【大紀元4月2日訊】3月30日滬深兩市綜合指數繼續下跌，導致“破淨”個股增加到107只，比去年“9.14”行情時，“破淨”個股27只猛增了4倍之多，創下中國股市“破淨”個股歷史新高，同時又是滬綜指創下6年來的新低。股市在如此惡劣的金融生態環境中成長，就難以擺脫重蹈震驚世人的“捷克現象”的覆轍。捷克在經濟轉軌過程中，國內經濟一度發展較快，曾在1997年有1716家上市公司，到了1999年只剩下301家，82%的公司退市。目前中國的股市有些部分很像當年捷克的股市。若不趕快“修理”，恐步捷克後塵。
據國際金融報報道，在107只“破淨”股票中，共有77只個股去年三季報每股收益不足0.1元，其中23只個股爲三季報虧損，如國光瓷業每股虧損金額高達0.86元。但是一些扭虧的個股股價也幷未顯著提升，如深長城扭虧幷實現每股收益0.21元，但股價在年報公布後仍繼續下跌。更有業績優异的藍籌股，特別是鋼鐵板塊中，如韶鋼松山每股收益高達1.13元，新鋼釩每股收益達0.63元，也都不幸被“破淨”，目前股票破淨資産已經成爲常態。
事實上淨資産只是一個靜態的財務指標，幷不能反映上市公司現在和未來實際經營狀况，因此也就不能作爲研判公司股價的底綫。從嚴格意義上講，概念上的 “淨資産”與其說是資産不如說是“負債”，因爲資産不能帶來足够收益的話，即使不虧，機會成本和複利效應也會對資産形成嚴重的損耗。股市投資的本金或資産 是逐利講求回報的，雖然股價低于淨資産,但如果沒有好的回報(比如豐厚的紅利、二級市場差價等)的話,這樣的股票還是不會得到投資者青睞的。
隨著市場化程度的提高，以及市場定價機制的進一步成熟，上市公司股價跌破淨資産，可能成爲我國證券市場的一種常態被表現出來，尤其是那些預期現金流不 穩定和抗風險能力差的上市公司更會這樣。“破淨”預示著股票市場價格發現功能失靈，也告訴市場過低的淨産收益率，使得過高淨資産成爲公司的負擔，對該類 “破淨”公司，應該轉變傳統投資理念敬而遠之。
大家不妨再回憶日本股市發展過程的一段歷史，在日本經濟虛假繁榮後，其股市就連續跌了11年，股票出現過大面積跌破淨資産的現象，如在2002年9 月，東京證券交易所1505家上市公司中，就有854家公司股價“破淨”，比例高達 56.7%的。再看美國股市1929年8月危機爆發後，在3年半內道瓊斯指數跌去87%，歷經25年時間，直到1954年9月3日，才全部收復1929年 9月的失地。世界創業板成功的典範，納斯達克指數于2000年3月10日創出的5049點，在以後3年半中跌去61%，現在仍舊在2000點附近徘徊。
以史爲鏡，“破淨”現象應該引起深思和擔憂。目前國際石油價格高企，原材料價格居高不下，全球貨幣政策開始有所緊縮。國內財政政策由積極轉爲(中性，貨幣政策由寬鬆也轉向中性，通貨膨脹苗頭再現，加息呼聲又起，宏觀經濟調控的力度和深度可能大于去年。A+H股發行模式和增發即將紛紛登場兌現，上市公司“圈錢”欲望强烈，A股市場壓力依然可見。雖然去年上市公司整體業績大幅度回升，可是去年第四季度業績出現增幅回落的態勢，今年4月份又是“醜媳婦見公婆”的時候，一些業績滑坡的公司對個股走勢，又會産生負面影響作用，同時預計2005年業績難以同步增長，即使允許社保基金、保險資金、企業年金入市，在目前也只是杯水車薪，只有恢復市場投資者信心，衆人拾柴才能使火焰更高。
從上述各種因素分析看，在股票泥沙俱下的格局中，“破淨”股票可能不會减少反而還會增多，那麽投資者損失就會加大，怎樣度過股市的“寒冬”期，如此“破淨”趨勢是值得人們深思的，同時也是令人擔憂的。@
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