【大紀元4月23日訊】(本報按)花旗集團（Citigroup）旗下的史密斯巴尼（Smith Barney）財務證券公司投資副總裁黃傑源提供的《投資專欄》是幫助讀者瞭解美國投資的環境和途徑之一，應讀者之需每月推出兩次，若有任何疑問，歡迎來函報社或直接聯繫作者。電話﹕800-526-0829,ext.6282。或者網站：www.ssbfcs.com/eddie_hui。
現在市面上有超過1.7兆元總值的免稅州市府公債（municipal bond）。這代表了它資助州和市府的重要性。不少人已經開始瞭解持有免稅公債的利益，並且使其成為自己投資組合（investment portfolio）的一部份。
但是仍有很多投資者不明暸這免稅公債的用處和特性。希望下述的說明能幫助大家對這種公債的認識，可能將它成為投資組合的重要部份或是入息的主要來源。
1，免付聯邦稅（ Federal Income Tax Exemption）﹕最主要的優點是州市府公債的利息，通常每六個月支付一次，而且免付聯邦入息稅。
2，免州和市府稅 （State and Local Tax Exemption）﹕在許多情況下選擇適當的州和市府債券，也可以免州和市府入息稅。在Puerto Rico, US Virgin Island, Guam 等地所發行公債的利息，在美國五十州都可以免州和市府入息稅。
3，安全（Safety）﹕投資者在尋求入息時，常覺得他們投資本金的回收和投資的收益是同樣地重要。投資等級（Investment Grade ）的州市府公債有良好準時支付利息和到期付還本金的記錄。既使在1930年代經濟衰退的時期，也有超過 98% 的州市府公債都照期付還債務。剩餘少數有困難的公債到最後也履行其義務。判斷每一公債必須看其本身的優點。不過，大部份的債券都能度過經濟困難的時期。
4，流動性(Liquidity）﹕市面大量的市府公債交易代表了這種公債擁有良好的流動性。很多債券有自己的第二市埸 （Secondary Market）。所謂的店頭市場 （Over-the- Counter ）是由全國註冊交易者組成。人們賣出公債的價格是按照市場的情況而定，這包括公債的等級，保金的來源，公司的經濟情況，利息，需求和供應的數量和其它市面上的情況。
5，多種選擇(Flexibili-ty)﹕每州都發行市府公債。其期限從1年到30多年，這種公債有很多的選擇來適合個人的需要和情況。有複利的債券，如零息市府公債（Zero-Coupon）適合需要資本增值而不需固定入息的投資者，尤其適合長期退休計劃和儲蓄兒女大學費用。
6，交換機會（Swap Opportunities）﹕市府債券投資的另一好處是其交換特性。交換是指賣出自己的公債，然後在相同時間買回類似但是不一樣的市府公債。交換方法可以使人們有下列好處﹕所投資的利潤或損失可用來補償其它投資的利潤或者損失﹔增加入息﹔集中債券，方便管理﹔提高債券等級﹔州和市府免稅優點（如果搬家到別州就必需重新調整來保持州和市 的免稅優點）﹔把握和運用市場利息方向變動的機會。
7，分散投資（Diversifi-cation）﹕在強旺的股票市場上，很多投資者在重新調整其投資組合。主要的財務公司都可以幫助資產的分配，從原來大量的股票組合和分配到市政府公債，來保護利潤和本金。
8，關心社會（Social Awareness）﹕很多投資者考慮投資在所居住之社區的市政府公債。於是支持社區的發展去建設學校，娛樂場所和健康醫療中心等。
9，投資人數的強勢（Strength in Numbers）﹕按照聯邦 Federal Reserve Board Flow of Funds 帳戶的資金流動記錄，私人投資者仍然是市府債券的最大持有者。
10，獨立評估服務( Independent Rating Services﹕慕迪Moody’s，史坦普耳Standard & Poor’s 和費奇FitchIBCA），這三大評估機構定時評估債券的等級。慕迪的投資等級是由 Aaa 到 Baa3，其它兩個機構的等級是由 AAA 到 BBB-。低等級的債券風險高，高信譽的債券也有市埸風險，若以安全為主，保險的公債通常是AAA 等級，由三大評估機構之－所評估的。但是此公債的收益率比較低。
此外，有些財務公司特別為至少有50萬元資金的客戶做固定收入公債的投資，提供個人的服務，分析原有的投資組合，詳細列出所有免稅和有稅的公債，由電腦報告每日的價格和財務公司的研究分析，提供投資策略等的許多好處。
Smith Barney 不提供稅務諮問，這方面請就教於你的稅務顧問。
Smith Barney 是Citigroup Global Markets Inc.的一個分支和服務商標，是 SIPC 的一員。 ◇
(http://www.dajiyuan.com)
