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【大纪元9月22日讯】台湾今年以来新台币汇率的遽升遽贬，是影响外销厂商获利的最重要因素之一。如何针对厂商接单及外汇部位进行避险，部分上半年顺利规避新台币急升的厂商建议，除公司自行分析国际局势外，应对公司所能承担的风险订出范围，并参酌专业分析及建议，才能减少对外汇避险的误判造成公司损失。
据中央社九月二十二日报导，台湾在外销及代工的出口导向下，受到美元兑新台币汇率的影响仍钜，电子类股或是传统产业股中的外销厂商，在受惠于台币走贬下往往享有可观的汇兑收益；因此若是新台币兑美元出现遽升或遽贬的情形，其对获利的影响程度往往成为法人及投资人关注的焦点。如果外销厂商出现避险不及或未抓准升贬方向的情形，不仅未能对公司获利产生挹注，更可能侵蚀本业获利。
去年外销概念股即在受惠于台币走贬的情形下享有可观的汇兑收益，根据荷银光华投信的统计资料显示，去年度汇兑收益每股贡献最高的10档个股依序为鼎营、车王电、讯碟、宏达电、英群、瑞轩、晶豪、特力、突破、国电，其中尤以鼎营每股贡献最高，达1.45元，至于排名第10名的国电，每股贡献亦达0.72元，如以汇兑收益金额排行，则由广达、华航、铼德拔得头筹， 3家公司去年度累计汇兑收益均突破10亿元。
然而，新台币兑美元汇率今年由 4月底的34.717元急遽升值到 6月底的33.5元，在汇差急剧扩大下，部分美元资产过高的公司，因避险不及而出现庞大的汇兑损失，去年受惠台币贬值而有钜额汇兑收益的公司中，广达、华航、铼德今年上半年分别因台币升值而受害，分别出现2.34亿元、4.2亿元及9.39亿元的汇兑损失。而转型朝电子业发展的鼎营，今年虽一度因电子产品利润走高宣布调高财测，不过同样受到汇兑损失大幅提升拖累，鼎营今年上半年就提列1.58亿元汇兑损失，使鼎营上半年每股税后净损达2.88元，不得不调降今年财测目标。
事实上，今年上半年新台币出现急速升值的走势，仍有多家外销厂商成功避险，并出现汇兑收益挹注获利。以大贸易商起家的百货股特力(2908)公司为例，由于对外汇波动敏感度较高，因此往往每年均出现可观的汇兑收益。
面对诸多法人对特力外汇操作及避险能力的好奇，特力财务副总经理陈彦君表即示，今年上半年汇兑收益达1.2亿元，除了特力将目前占采购比重高达70%的中国大陆出货部分，采美元收付的自然避险方式外，特力在今年 4月份即将未来接单以新台币34.9元兑 1美元的价位全数避险，因而产生逾亿元的汇兑收益，其中最重要的即是研判趋势、掌握到新台币升值的方向所致。
另外，同样以外销为主的制锁大厂台湾福兴(9924)，其产品外销比重高达95%，除3%的欧元部位外，其余每月约有400-500万美元的部位，因此避险动作相当重要。台湾福兴财务副理黄君美表示，福兴在去年11月底即在分析经济数据及美国、台湾等经济景气情况不佳下，评估今年全年的汇率平均水准在34.5元左右，不过由于来自于经济环境、投信法人、金融资产顾问公司的报告，以及韩币、日币升值的脉动来看，在大部分看新台币有可能升值的空间下，福兴即依订单量自去年12月起以34.3-34.5元的价位预售半年度的美元部位，初期比重为30%，在逼近35元时预售提升至50%的比重。
而在今年3、4月间，新台币升值趋势转趋明显，认为除非有重大事件或干预动作才会出现反向的情况下，福兴开始和银行沟通将预售期由半年延长至 1年，以进一步规避新台币急升的风险；同时由于预期7、8月新台币可能因外资出现大举汇出而贬值，因而采行原本不熟悉或排斥的选择权方式于34.3元价位避险，搭配少量欧元选择权。使福兴在台币升值时至少可卖在34.3元价位，若出现贬值逾34.3元则可在市场以现价34.5元或34.8元成交，达到避险效果。
黄君美表示，对于外汇避险除了财务人员必需多听多问、研判经济数据、掌握国际局势进行综合分析外，并需明订公司所能承担的风险范围，参考专业金融投资机构的建议，而公司财务人员是否凭借客观情势接受专业建议亦很重要。
而日前因美伊战事紧张可能造成的美元短期贬值走势，7、8月则因外资大举汇出造成台币快速反转贬值，使市场及法人对上半年遭受汇兑损失的公司能否有回冲利益而有所期待；以目前 9月下旬新台币兑美元回贬至34.8元左右水准来看，确实有部分外销公司的汇损可望回冲。
不过亦有部分公司在上半年时即已实现损失，黄君美对此认为，可能是 6月底当时新台币升值的气势如虹，再加上产业界认为台湾情况不比美国差，而传统以来市场认为过去20年美元被高估及 6月底被账面汇兑损失的影响，使财务人员决定直接实现损失，毕竟当时连部分专业外商银行亦有上看新台币升值到30元价位的评估报告。
至于投资人关心的中概股受新台币升贬的影响程度，则由于人民币紧盯美元呈现贬值，已使近期货币相对美元呈升值的亚洲主要出口国家，竞争力普遍受创，这波美元贬值将使中国出口受惠最多，不利亚洲其他国家。不过，市场法人却认为，台湾企业因大陆投资最积极，受影响程度也相对较小。
以上半年来看，自去年底至 6月中旬为止，各主要货币兑美元的升值幅度来分析，欧元在上半年升值6.13%，日圆升值5.21%，澳币升值11.31%，韩元升值6.18%，新台币升值2.41%，而人民币由于紧盯美元的走势，汇率表现反而呈现持平，然在其他币值都出现升值迹象下，人民币相对其他币值算是处于贬值的状态，因此在大陆握有生产基地的外销概念股，无异也享有币值贬值的优势，台币升值对中概股造成的冲击，远低于未在大陆设厂的外销业者。
在中国大陆设厂多年的巨大机械 (9921)指出，由于人民币相对于美元汇率一直表现持稳，因此由大陆出口的自行车车种，几乎没有汇差的问题，再加上巨大多数零件外购自日本，根据巨大估算，零件的支出约占营收的 8成，其中进口物料占零件支出的 5成，而进口物料中采美元报价的部分仅占半数，经换算采美元报价的零件约占总体营收的 2成，正好可以冲抵掉部分汇兑损失，再加上巨大与客户都签有币值急涨或急贬时可按月调整报价的约定，这也是降低新台币升、贬值对于公司影响的避险之道。尽管新台币的升值成为影响外销厂商获利的最重要因素之一，但综合多家避险有成的公司经验，面对新台币汇率的遽升遽贬，厂商均是以其本身经验及条件各自衍生一套因应之道。至于如何针对厂商接单及外汇部位进行有效的避险动作，仍需综合分析国际局势判断，界定公司所能承担的风险范围，并参酌或进一步要求专业金融投资机构提供量身订作的分析及建议，才能减少厂商对外汇避险方向上的误判而造成公司损失。
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