疫情延烧 中企债务威胁全球经济

【大纪元2020年03月29日讯】（大纪元台湾记者站报导）好不容易美中贸易战签定第一阶段协议，没想到又杀出中共肺炎（俗称武汉肺炎）这只疫情黑天鹅，让早已受困寒冬的中国经济更雪上加霜。投资人应重新盘点资产配置，仔细检视手中的基金是否含有中国成分，以免踩中大地雷。

近年来中国经济发展面临巨大的下行压力，不但外有美中贸易战局悬而未决，境内还有中国企业债违约潮、房地产泡沫化等危机持续蔓延，从阿里巴巴创办人马云在去年底的一场公开场合上透露“一天接了5通借钱电话”，因此还登上了新闻热搜排行榜，背后凸显的现况是，中国企业的债务危机已越来越加剧。

根据《彭博》统计，中国约有4分之1的美元计价债券即将在2020年到期，其规模高达2011亿美元（大约6.11兆台币），而随着发行公司频传财务危机，届时发债的中企将面临再融资的压力，也让市场的紧张情绪攀升；穆迪分析（Moody’s Analytics）首席经济学家赞迪（Mark Zandi）更在日前示警，中国企业债务将对全球经济构成巨大的威胁。

中企债务将对全球经济造成威胁

投资人若是买了全球高收益债基金，自然也免不了会直接持有中国公司债；亚洲高收益债基金也同样是如此。因此，手上握有亚洲债券基金、中国债券基金，甚至是高收益债的投资人可得要多加留意，随着中国经济风险下行，债券随时都有可能产生违约的风险。

高收益债券与投资等级债券基金最大的不同在于，投资等级债券基金是以投资高信评债券为主，投资风险虽然相对低，但配息率却远不如高收益债基金；而高收益债基金虽然风险较高，相对也能提供给投资人较高的配息水准，过去国内就曾出现过配息率超过8％以上的高收益债券基金，吸引庞大的资金流入。

但天下没有白吃的午餐，高配息率背后隐藏的是配息来自本金比例高，以及净值下滑的风险，再加上高收益债因为信用评等较低，对景气变化相当敏感，一旦联准会再次启动降息、预期全球经济出现放缓，将可能使得低评等企业债违约率大幅攀升，进一步冲击高收益债的市场价格。

看中“高配息” 国人对高收益债痴迷疯狂

但台湾人爱买高收益债券基金早已不是新闻，购买的选择性也相当地多。根据投信投顾公会资料显示，截至2020年1月底为止，在台湾核备销售的高收益债券基金就高达589档，其中包含境内高收益债券基金54档，以及境外高收益债券基金535档（不同币别基金分计不同档）。

进一步盘点台湾人持有最多的境外基金前十大档，截至2020年1月底为止，大家所耳熟能详的高收益债券基金—联博全球高收益债券基金，就是国人最爱买的一档基金，合计台湾人持有金额高达4256亿元，已占这档境外基金比重超过6成，濒临法定上限的7成。换句话说，整档基金几乎是由台湾人买进，相当难得一见。

从台湾人持有金额的前十大境外基金的排行榜当中来看，其中债券基金就占了7档，而股票型仅有1档，若排除掉1档股票型基金，其余9档都有个共通点，那就是配息率普遍都不低，不难发现台湾投资人对于“配息”相当在意。◇

新闻小辞典：什么是高收益债券基金？

在了解什么是高收益债券基金之前，必须先搞懂什么是高收益债券，这类的债券之所以能有高收益，主要是因为有“高风险、高报酬”的特性，这些债券多半是由信用等级较低的单位所发行，其违约的可能性较高，由于较难争取民众投资，因此只好发行较高收益的债券，来吸引愿意承担风险的投资人挹注资金。

根据信用评等的不同，若投资于信用评等在BBB以下单位所发行债券的基金，就归属于“高收益债券基金”，又被称作是垃圾债券；反之若是投资于信用评等在BBB以上的债券基金则属于“投资等级债券基金”。