【大纪元10月27日讯】（大纪元记者方涵综合报道）10月27日中国建设银行在香港股市挂牌交易，首日收盘价格比其每股2.35港元的发行价仅上涨1.06%。
定价偏高 股价承压
由于吸引到了800亿美元的认购资金，建设银行在上市前两次提高了招股价格，发行价终于确定为每股2.35港元，原建行发行价格区间的上限2.40港元，仅有0.05港元之差。
“建行首日涨幅不大可能令人惊喜，估计会是2.4-2.45港元。”赫马士基金(Hermes Investment Holding)执行董事代雪峰在建行上市前向《第一财经日报》坦言，原计划在2.25港元左右认购建行，但在建行招股提价后放弃了认购计划。
27日香港交易所决定允许自上市第二日起对建行进行先卖后买的反向操作，该操作是投资者看跌一支股票时采取的套利行为。还未上市就被宣布可以被卖空，在香港证券史上非常少见。
“这对建行股价显然是一个考验。”国泰君安证券研究所金融业分析师伍永刚认为，允许做空会加速建行股价向市场认为的‘合理价’回归。伍永刚表示，2.35 元港币的定价令建行股价长期上升空间十分有限，预计很难超过7%。“换句话说，除去融资成本和手续费，散户投资者将很难从投资建行中获利。”
建行股改 纳税人买单4600亿
为使到建设银行达到能到股票市场交易的目的，从1998年起，北京政府就开始动用纳税人的资金填补建行的财务窟窿。1998年，财政部向建行定向发行了30年期面值492亿元的特别国债，所筹集资金用于补充建行的资本金。
1999年，建设银行通过向财政部下属的信达资产管理公司出售了不良资产的方式，把自己2500亿元的坏账转给了政府财政。到2005年6月底，信达处置不良资产回收现金854亿元，保守估计，相当于中国纳税人给建行补贴了 1646亿元。
经过1998-1999年期间纳税人对建行2138亿元的补贴，到2002年12月31日，建设银行还亏损1332亿元。2003年12月30日财政部下属的汇金公司动用国家的外汇储备，对建行注资225亿美元，标志着北京政府对建行开始第二次救助。2003年12月31日，建行把面值1289亿元的不良贷款按面值的50%暂时出售给中央银行，到2004年6月，经过一系列复杂的左手导右手的财务运作，中央银行最终为建行填补了358.18亿元的窟窿。
经过这些填补，汇金公司注资之前，建行仍负债654.99亿元，北京政府同意对这654.99亿元的剩余累计亏损进行补充到2005年上半年为止，建行利用2004年和2005年上半年的利润以及财政232亿元的所得税减免，清偿了这笔政府补充款项。
粗略计算，2003-2005年，包括汇金公司注资在内，中国纳税人对建行的财务投入总计达到了2462.23亿元。因此，从1998年以来，纳税人对建行股改的累计财务支持达到了至少4600亿元。
工商银行瞄准海外上市
在28日可以对建行股票进行卖空操作的同一天，中国最大的国有商业银行中国工商银行将正式挂牌。现任行长姜建清将担任工行股份董事长和党委书记；因2001年买车逃税风波而辞去香港特别行政区财政司司长职务的梁锦松将出任该行的独立董事。工行股份公司由财政部、中央汇金投资有限责任公司发起设立，注册资本2480亿元，承继原中国工商银行的业务及相关资产负债。
工商银行行长杨凯生表示，工行将于明年选择合适的市场窗口完成海外首次公开发行(IPO)。工行的股份制改过程始于2005年4月18日，中央汇金公司动用150亿美元的外汇储备向工行进行了注资。
2005年5月份，工行剥离了2460亿元资产损失，并在6月27日与华融、信达、东方、长城四家资产管理公司分别签订了总额4590亿元可疑类贷款的转让协议，从而使工行的资本总额达到2806亿元。
针对建行上市，北京师范大学金融研究中心主任钟伟认为，中国国有银行所面临的问题，不是上不上市，而是社会信用水平低下。数据显示，在汇金公司注资之前，四大国有商业银行的不良资产偏高。政府、企业和居民的可置信度，是决定银行业不良资产状况的关键因素。
据中国人民银行、银监会的报告称，至2004年12底，国有四大商业银行累计不良资产值为32654亿元。中国国有银行的海外上市已成为转嫁中共金融系统内坏账的一个重要方式。中国银监会主席刘明康曾表示，衡量国有银行股改的绩效，要看它们上市后市值的大小。
钟伟指出，脱离了信用的土壤，不管上不上市，不可能培育出有生命力的银行系统来。◇
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