【大纪元4月9日讯】(自由时报记者陈丽珠／专题报导)近年票券市场成交量逐渐萎缩，短票利率失去参考性，为了建立短期利率曲线，今年4月起，央行鼓励银行多多承做中长天期的拆借，大型行库资金调度主管说，考量央行升息接近尾声，只要利率合理，业者也相当乐意配合央行，承做半年期以上的拆借。
3月拆款成交量增倍
根据央行统计，过去几年来，票券交易量萎缩的速度相当快，90年3月份商业本票全月交易金额高达5.1188兆元，到了去年3月份，透过票券保管结算交割系统的短期票券全月成交金额掉到2.8635兆元，其中，商业本票成交金额为2.4891兆元，今年3月份的短票全月成交金额虽微幅上扬至3.1173兆元，其中，商业本票成交量为2.7870兆元，萎缩程度明显可见。
相较于拆款市场部分，同期间内，拆款成交金额出现上扬态势，90年3月份金融业拆款市场成交量计1.1407兆元，今年3月份的拆款成交量攀升至2.5816兆元，增幅1倍以上。
大型行库资金调度主管说，昔日市场大都以商业本票作为利率交换等衍生性商品的报价参考利率，随着票券成交量减少，短票利率的参考性也逐渐丧失，透过拆款市场等多重管道建立短线利率曲线，有其必要性。
不过，财金官员指出，由于拆款市场中，以隔夜拆借比重较高，近年因利率走升，中长天期的拆款成交概率不高，银行承做意愿也低，更别提6个月天期以上的拆款了，为此，台北拆款中心已发文14家指定交易商，盼望银行配合政策承做中长天期拆款。
然而，大型行库资金调度主管坦言，尽管4月份开始，银行透过拆款市场拆借中长天期资金的意愿有稍稍提高，主要是有利可图，可以锁住资金成本，另外则是考虑央行升息近尾声，利率波动幅度有限所致，惟成交量并不大，零零星星。
必须以利润为考量
大型行库资金调度主管强调，一般而言，银行愿意进行长天期的拆款交易，还是以利润为考量，例如，放款5亿元、为期1年、利率为1.8%，若进场拆借的利率为1.7%，其中的0.1个百分点利差，对银行资金运用多少有帮助，所以，中长期拆款量要扩增，前提还是要业者认为利率合理。
票券业者则认为，长天期的拆借缺乏担保品，也占了拆借额度，业者参与度待考验，央行想要借此建立具有参考性的利率曲线，效果亟待观察。
