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【大紀元7月16日訊】安然公司(ENE)從此將和網路絕緣了。
TheStreet.com 專欄評論員Lashinsky 攥文說﹐誠然，沒有人會認為這家休斯頓的能源配送及貿易商是一家網路公司－－雖然他們一直試圖讓別人相信這一點。在2000年年初，安然甚至以自己剛剛開展、而且還在賠錢的寬頻業務為由，對投資者自高身價。華爾街屈從了。於是乎，從該公司開始吹噓自己的所謂前景開始，安然的股價飆升了75%，一年前，大約四月的時候，我就曾經在這裡撰文指責此事的不妥。
但是現在，網路之花已經凋謝了，安然也開始坦率地直面寬頻商務的現實。「就像有人突然關上了燈一樣，」週四上午，安然總裁兼執行長司基寧(Jeffrey Skilling)在公佈差強人意的財季業績時對投資者稱，「商機急遽減少。」
事實上，安然的報告稱，該公司寬頻商務當季虧損1億900萬美元，而去年同期，同樣的業務在未計利息、少數股權和稅項的情況下還能夠帶來1700萬美元的收入。司基寧指出，安然將大幅縮減寬頻商務的燒錢率，並將公司在這一市場上東山再起的預計時間推遲到至少一年之後。
這樣一個故事和一年半以前大相逕庭。當時，安然的股價只有50美元出頭，但是公司最終說服了分析師－－後者後來公開承認自己忽略了電訊行業對寬頻市場的意義，讓他們相信，頻寬帶來的機會是巨大的。於是，到八月的時候，在公然對分析師宣稱，僅只寬頻業務部門自身就有270億美元，即每股37美元的價值之後，安然的股價攀升至90多美元。
今天，雖然其核心的能源配送批發業務仍然進展良好，安然股票每股的價格卻只有49.55美元。即便是華爾街，也開始相信安然一度火爆的網路部門已經喪失了上市的可能，在他們眼中，安然又變回了一間能源公司。
紐約UBS Warburg的分析師巴隆(Ronald Barone)週四將安然的目標價格由每股102美元調降至每股70美元。在研究報告中，這位分析師指出，他此前定下的目標價是基於安然2002財年每股2.10美元的盈餘預期乘以40倍的本益比，再加上每股17美元的寬頻商務的價值；而目前，他使用的是2.15美元的每股盈餘預期(司基寧執行長週四做出的也是這樣一個預期)和32至33倍的本益比，至於寬頻部門的價值，則是零。
「寬頻部門的所有好的影響都已經被從我們的股價當中扣除掉了，」他這話倒是沒說錯，「似乎它的存在只是一個錯誤，這是不公平的。」
有趣的是，就在不久前的一月，安然的管理層還在對華爾街進行暗示，認為雖然正向現金流量已經減少，但是自己的股票仍然值126美元一股，其中40美元是代表其寬頻部門的價值。為什麼一家公司可以對自己的股票進行如此的評價而不感到難為情？這真是一個奇蹟。司基寧對這個126美元的估價未置一辭，分析師也沒有就此對他進行質詢。
目前的事實就是寬頻已經失去了奪目的光彩，目前正在安然扮演包袱的角色－－雖然不是一個很大的包袱。紐約熊士坦證券的分析師弗蘭森(Robert Franson)指出，目前，關於該部門上市的流言已經被對安然正在謀求出售或者出租的說法代替。他說：「對於安然來說，真正的好消息正是該公司在逐步淡出這一曾經誤入的行業。」
熊士坦是去年十二月才開始追蹤安然的，所以他們能夠成功地越過寬頻陷阱。美林的埃西(Donato Eassey)似乎仍然保有一份希望，他在研究報告當中對委託人稱：「我們相信，安然目前的價位為投資者提供了一個機會，因為一旦電訊市場的最終好轉實現之後，該公司的寬頻業務就將顯示其價值。」埃西為安然定下的目標價是每股74.50美元。
在2000年4月的時候，安然的股價相當於華爾街對其2001財年每股盈餘預期1.65美元的43倍左右。目前，該公司2001財年每股盈餘預期為1.80美元(這當然是得益於其核心的批發業務的進展)，股價相當於2002財年每股盈餘預期的23倍左右。
值得一提的是，安然還是企業結合網路的好例子。司基寧指出，公司第二財季中有60%的交易都是透過網路進行。這一點予人以深刻印象，但是相對於戴爾的思科這種幾乎全部交易都在線上進行的企業，這其實算不得什麼。判定一家公司是否是網路公司，與公司對網路的應用無關。
有趣的是，安然的處境比那些急於證明自己目前的表現至少好於十八個月前的暴發戶要好得多。對於安然，正如司基寧所說，當失去了由網路幻象而來的額外價值之後，它不過只是回到了自己的本來面目而已－－或者只是略低一點。那些純粹的寬頻公司，比如Akamai(AKAM)和Exodus(EXDS)，其境遇就不可和安然同日而語。
安然謹慎地宣稱，公司將保持在寬頻服務市場中的存在，這樣，一旦整個市場開始落實，公司就可以從中受益。也許真的會有那麼一天，到那時華爾街自然會按照這一部門的真實分量－－而非像現在這樣僅僅憑藉空想－－來確定安然的股價。 (http://www.dajiyuan.com)
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