【大紀元2012年08月08日訊】(大紀元記者王添財綜合報導)股票市場的公信力正遭遇嚴峻考驗。近來股市交易頻傳技術故障而被迫停止交易、或是造成錯買錯賣的混亂局面。上周美國大券商「騎士資本」系統軟件出問題影響近150支股票的交易後，本週先是西班牙交易所週一因技術故障中斷了5小時交易，週二又發生東京證交所系統出狀況，東證指數（TOPIX）期貨等所有金融衍生產品的交易全部暫停一個半小時。
本週一(8月6日)西班牙證券交易所也一度因技術故障中斷了5個小時。證交所發言人沒能提供更多細節。
週二(8月6日)東京證交所也發生交易系統故障，使得金融衍生產品的交易全部暫停。今年二月間，東京證交所也曾因為計算機的問題，暫停了241支證券交易，包括索尼和日立等大型廠家的股票，
那次中斷了2.5小時，是東京證券交易所自2010年初升級其交易系統後第一次中斷主要交易。東京證交所因早期系列的技術性錯誤已被迫更新過時的交易平台。
去年10月下旬，澳洲證券交易所（ASX）服務全面停擺4個小時，由於連線問題，客戶無法與交易平台互動。
券商「騎士資本」因技術故障錯買45億美元股票
美國市場上最大的券商之一騎士資本(Knight Capital)上週三(8月2日)交易軟件出現技術故障，導致148支股票因大批下達的交易指令而出現價格異常波動，並送出大量錯單至市場。
該公司執行長喬易斯(Thomas Joyce)要求美國證券交易委員會(SEC)，准許取消眾多問題交易。在系統故障的情況下，該公司意外買進至少45億美元股票。
然而SEC主席史賈柏若(Mary Schapiro)參考前車之鑑，為避免2010年5月6日「閃電崩盤」（flash crash）情況重演，對於取消交易的考量更加嚴格，迫使騎士資本吞下部份虧損，包括4.4億美元的資本減損，且股價隨之狂瀉。
5月間Facebook首次公開募股遭當機
Facebook5月18日在那斯達克（Nasdaq）交易所首次公開掛牌上市（IPO），卻發生比原定交易時間延宕30分鐘的技術問題，即便開始交易後，仍不斷遇到下單不順或錯誤的情況。
那斯達克執行長也坦承，問題出在用來處理IPO競價的軟體「設計不良」，估計約有3,000萬股的Facebook交易受到影響。
那斯達克後來同意賠償經紀商損失6200萬美元。瑞士銀行UBS則稱，那斯達克的技術故障干擾導致「瑞銀的客戶重複下單」，損失高達3.57億美元，打算提告。
電子交易系統的風險
在2010年5月「閃電暴跌」(flash crash)事件發生兩年多以後，當時道瓊斯指數在半小時內暴跌650點，對於交易商、證交所以及監管當局而言也是一記警鐘。
尤其上週「騎士資本」發生新安裝軟件出問題，向市場發出錯誤指令，使得依賴複雜電腦系統的效益與風險相關話題，又浮出了檯面。
據英國《金融時報》報導，美國股市的很大一部份交易是由複雜的演算(algo trading system)來執行，這些演算法的設計宗旨是以某種特定的方式進行交易，對價格、行業形勢、市場波動、經濟數據以及跨越交易版圖上不同板塊的其他參數的變化作出反應。
通過複製真人交易員判斷其他投資者買賣意向的方式，演算法程序發出一連串交易指令，整個過程耗時不足幾分之一秒。
一些市場參與者和觀察人士擔心演算法交易存在失控風險。
喬治敦大學(Georgetown University)副教授安吉爾(James Angel)指出：我們在各種技術故障面前仍然十分脆弱。無論採取甚麼改革或防範措施，總會有意想不到的情形出現。
其實，閃電暴跌事件後，市場引入了「斷路開關」機制，以扼制股價劇烈波動，但這也凸顯出使用並過分依賴高速電腦交易技術的問題。一旦一條交易指令被執行，將迅速觸發一連串新頭寸，這導致停止交易的成本非常高。
英國毅聯匯業(ICAP)股票交易部董事經理波爾卡里(Ken Polcari)表示：不存在徹底停止交易的總閘開關，演算法程序一旦啟動，就無法阻止。也許我們確實需要認真思考真人與電腦之間的界線在哪裏。
支持者稱，電子交易提升了市場透明度，並為投資者提供了更有競爭力以及更公平的報價。
批評者則指出，電子交易系統常有技術故障並導致市場波動加劇。安吉爾教授提到西方人常說的:「是人都會犯錯，但徹底搞砸的還是電腦。」
