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【大纪元6月19日讯】 经过联储局五次减息之后，美国经济仍然毫无起色，乐观的分析员预期今年第四季将会全面复苏，看来落空的机会甚大。今年以来除了美国经济持续疲弱，欧洲的增长速度也明显放缓，而日本第一季则再次出现负增长;三大经济火车头相继“死人”,发展中国家又岂能独善其身？
事实上，由于发达国家需求减弱,依赖这些国家的新兴经济体的增长速度都比去年同期大幅放缓,亚洲区如马来西亚、南韩、大陆、台湾的出日显着倒退。过去全球经济此消彼长，美国衰退，欧洲可能仍然保持兴旺，世界经济不会齐起齐落，但现在一体化之后,主要发达国家的经济周期有同步化的趋势，一家美国企业的业绩倒退,全球股市都会应声下挫;跌市无乐土,过去惯用的分散投资组合理论，在一体化的新局之下已渐失其对冲风险的作用。
美国股市由盛而衰，很多人都归咎于科技泡沫爆破,资金因而转向“旧经济”,传统行业和老牌企业的股份再次吃香，但上周电讯设备制造商北方电讯和快餐业王国麦当劳先后发出盈利预警，反映衰退危机已经蔓延至不属于新经济的行业。北方电讯的盈利预警最为惊人,该公司上周宣布预计第二季将大幅亏损一百九十二亿美元，是北方电讯历史上亏损最严重的一个季度。众所周知，北方电讯从事的并非虚幻的网上业务,但同样惨遭滑铁卢,反映电讯行业在激烈竞争下边际利润大减，电讯企业不愿再投资更新设备(尤其固网部分，由于全球趋向开放竞争,固网服务成为无利可图的“猪头骨”，很多电讯企业都放弃因网服务改攻无线通讯科技，令北方电讯的光纤供应生意一落千丈)。经在八十年代叱口宅风云的电讯业务,竟然成为夕阳行业，连北方电讯这些电讯蓝筹公司也落得如此下场．实在令人难以想像!
除了龙头企业的盈利预警连番而来之外，其余二、三线企业的盈利前景也一样悲观，令投资者沮丧。今年初市场人士普遍预期标普五百指数内的第二季盈利会比去年同期增长百分之五点三，但以目前各家公司的预警消息来看，第二季的公司盈利不但没有增长,反而会较去年同期下跌约百分之十五!截至目前为止,已有七百四十三家公司发出了第二季盈利预报，其中四百八十三家对盈利都发出了警报，大大高于去年同期的八十七家。以行业划分，美国的制造业已经陷入衰退(五月份美国工业生产数字连续第八个月下降，产能利用率更是十八年以来的最低水平)，现在盈利倒退的现象遍及大部分企业,连服务、零售业等都面对盈利不前的危机，成为美股疲不能兴的根本原因。
面对种种不利因素，金融市场自然寄望联储局继续减息。经过过去五次每次却减半厘的大动作之后,很多人都认为本月稍后召开的议息会议只会减息四分一厘，现在形势危急“民意”已要求再减半厘,但问题是,联储局总不能无限期减息，而且，目前困扰股市的并不是利率，也不是基本经济因素，而是供应饱和–联储局不断释放出市场的巨额资金，只会令饱和现象更加严重，市场根本无法吸纳日新月异的昂贵科技产品，但过去两年因为市场过度看好而投入大量资金在研发新科技上，在需求不足的情况下,企业和银行都要为此而大幅撇账(欧洲的3G牌照就是一例)。
由美国带动的减息潮，已经令全球的通胀水平上升至七年来的最高位，反映市场担心联储局连番减息最终会触发通胀重临。现阶段工业国的平均通胀率为百分之二点八，欧洲国家中法国、德国和英国的通胀都出现微升(不足一个百分点)，但已引起央行戒心,寄望欧洲以减息刺激经济的机会日益渺茫。如果美国经济持续不振，但通胀压力日增，减息空间收窄，联储局进退维谷届时麻烦才真正开始。
——《信报》社论（二００一年六月十九日）
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