【大纪元2015年06月11日讯】（大纪元记者秦雨霏编译报导）“以渐进反击渐进”，这是MSCI（摩根斯坦利资本国际）决定眼下拒绝纳入大陆A股的背后逻辑。外媒报导说，如果MSCI选择让大陆股票进入其全球新兴市场基准指数，全世界投资者将被迫划拨数十亿美元到中国。
《经济学人》6月10日报导说，许多人反对MSCI纳入A股，因为尽管中国增大开放度，但是对其股市的进入仍然困难。从技术上来说，MSCI下一次审查全球指数将在一年之后。但是MSCI明确表示，这取决于中共监管者：只有当他们做更多努力解决外国投资者的担忧，他们的股市才能进入全球指数大联盟。
MSCI对它的决定小心措辞，说中国股票“正在走向被纳入”，称“已经取得显着进展”。但是延迟纳入是对中共当局缓慢的市场开放方式的指责。
MSCI强调中国股市未达标
MSCI强调了中国国内股市未达标准的三个方面。首先，机构对配额分配方式的不满：他们的配额跟其管理的资产金额相比太小，申请程序繁冗、难以预测。第二，资本流动限制是一个很大的障碍。往中国市场投钱比取出来更容易。最后，投资者仍然担忧沪港通计划当中模糊不清的所有权规则。
其中一些是可以相对容易解决的技术问题，中共证券监管机构已经成立一个工作小组跟MSCI讨论需要做的事情。但是许多是外国投资者长期遇到的难题。中共担忧将其市场暴露在不受约束的资本流动下的危险，多年来迟迟不愿面对这些问题。既然中共不着急，MSCI也不着急。
尽管MSCI没有提及，但是中国股市狂热的牛市是外国投资者担忧的另外一个因素。过去一年，沪深300已经飙升150%。对于追踪MSCI新兴市场指数的基金而言，纳入A股将逼迫他们购买价格充满泡沫的股票。一名投资银行家称这将是“在错误时间做出错误的事情”。
MSCI第二次对中国说No
路透社报导说，MSCI的犹豫不决反映出外国基金经理对北京愿意充分开放资本市场的悲观看法。MSCI管理总监和全球研究主管Remy Briand说，中国投资配额制度仍然是“非常重大”的障碍。
北京使用配额来控制资金进入其市场的方法不是完全透明，对所有基金经理没有给予公平的市场准入。
这是MSCI第二次对中国说No。MSCI最早在2014年提议纳入大陆A股到新兴市场指数，但是该计划遭到大型基金如先锋、富达和邓普顿的炮轰。这显示，北京没有采取足够的措施来促进对其市场的投资。
MSCI拒绝A股给人民币加入SDR敲响警钟
《华尔街见闻》报导说，MSCI拒绝将中国A股纳入其全球基准指数，这给人民币10月份纳入国际货币基金组织SDR篮子敲响警钟。
专家认为，MSCI延迟将A股纳入其基准指数绝对会迫使中共加速资产市场改革。中国农业银行国际证券有限公司联合研究主管Banny Lam称，必须放松对资本流动的限制。
交银国际分析师李苗献称，中共将不得不在资本账户开放上采取更多措施，以使人民币赢得加入SDR的机会。他认为，中共不得不允许资本更加自由流动。中国汇率必须更加具有弹性，外国央行应该有更多途径进入中国的国债债券市场。
责任编辑：孙芸
