【大纪元2016年01月29日讯】（大纪元记者张东光编译报导）国际油价自一年半前的每桶100美元跌到目前的30美元附近，这个低油价的效应今年开始在股市发威。据统计，油价和标普500指数的相关系数近20个交易日高达0.97，创26年来之最，这种油价与股市亦步亦趋的连动现象或许隐含了许多隐晦的市场机制，其中产油国主权基金的股市撤资效应扮演了关键的角色。
据穆迪公司2014年底统计，产油国主权基金规模以挪威的8,650亿美元最高，其次是沙特的7,620亿美元，阿联酋的5,890亿美元，科威特的5,480亿美元，卡塔尔的3,040亿美元，光是这几大主权基金合计的规模就超过2万亿美元。过去在高油价时代，产油国每年来自卖油的盈余都会按照一定的比例配置在股市上，全球股市受惠于这些产油国家的财富增加而水涨船高。
现在，整个情势逆转了，这近2万亿美元的资产因为油价下跌引发产油国财政拮据之下，不得不收紧主权基金的股市投资部位，造成今年元月效应不涨反跌的奇特现象。值得注意的是，大型机构投资人在订定长期的投资策略后，都是在年初便开始进行配置，而且全球同步进行，这与今年开盘以来经常有不知从何处而来的庞大股市卖压相当吻合。
摩根大通最新报告估计，产油国因财政拮据，2016年的整体发债金额将由去年450亿美元倍增到1,110亿美元，同时在全球股市的撤资金额也将由去年的100亿美元增加6.5倍到今年的750亿美元。这750亿美元的卖压很可能在今年的四个季度中平均分配，换言之，全球股市若未能获得其他资金挹注，今年元月的股灾或许仅是“开胃菜”，庞大的卖压仍将持续宣泄。
那么当油价反弹时，尽管股市也跟着反弹，但由于来自主权基金的释股卖压仍按照既定策略宣泄，因此股市的涨幅很可能跟不上油价的弹幅，例如最近油价从最低的每桶28美元弹到32美元，涨幅约15%，但以美股为首的全球股市涨幅却很难超过3%。长此以往，今年股市的走势很可能反弹高点逐次降低，以及油价大跌容易跌破前波低点的熊市型态中。也难怪花旗银行在报告中宣称原油是今年的投资首选，认为其波动性和报酬率很可能双双击败股市和其他金融商品的表现。
对于投资人来说，今年的选股可能要考虑产油国的释股因素，尤其许多过去被主权基金视为压箱宝的老牌绩优股，很可能因莫名的卖压而不断下跌，基本面的利多可能只引发些微的弹幅，以及遭遇却产生大幅回档的熊市型态，投资人应当留意过去向来被为安全的投资标的很可能成为这波油国主权基金撤资下的“提款机”。
责任编辑：李玉
