(http://www.epochtimes.com)
【大纪元11月24日讯】新台币利率衍生性商品交易正式上路，包括元京证、宝来证、大华证、群益证、日盛证等券商，均陆续获主管机关核准，成为经营新台币利率衍生性商品交易业务的证券商，券商承作衍生性商品，可说是朝商品多样化的目标迈进一大步，可有效提升资金运用效率，增加获利。
据中央社11月24日报导，随着加入 WTO之后，为使金融市场能顺应世界潮流，与国际市场接轨，各项新金融商品的推陈出新将是未来的方向，政府相关单位在新金融商品的擘划及开放的态度上更为积极。在主管机关及券商共同的推动催生下，不到一年的时间内，已相继开放台股指数选择权、转换公司债资产交换、金融资产证券化与利率衍生性商品等，今年底可望再进一步开放股票选择权、认售权证及股权衍生性商品。
元大京华证券指出，过去只有银行可承作此业务，由于参与者少，市场价差过大，造成避险成本增加，但是台湾利率环境变动日趋剧烈，不论是专业投资机构（如券商或银行）或一般企业均暴露于很大的利率风险之下，彰显出利率风险管理的重要，因此利率衍生性商品的开放，受到市场极大重视。
过去利率选择权业务仅开放银行承作交易，根据券商提供的统计资料显示，至今年 6月底止，银行承作利率衍生性商品的余额，已达新台币 2兆4115亿元，较去年同期大幅成长172%，显见此市场需求的殷切，也是主管单位决定开放券商加入市场的重要原因。
而财政部于今年 6月正式开放证券商可从事利率衍生性商品，除了先前开放的利率交换业务外，可进一步承作更多样化的利率商品，包括利率选择权、利率交换选择权、远期利率协定。
元大京华证券表示，在承作新台币利率衍生性商品交易业务之后，该券商提供的业务，包括远期利率协定（FRA）、利率上下限（ Cap、Floor）、利率区间（Collars）、利率交换选择权（ Swaption，欧式、美式、百慕达式）、附上下限利率交换（IRS + Caps、IRS+Floors、IRS + Collars）、远期利率交换（ ForwardSwaps）、基差利率交换（Basis Swaps）等新金融商品交易业务，可扩大券商的业务范围，并增添营运获利的空间。
元大京华证券债券部表示，利率衍生性商品市场自1980年代以来迅速蓬勃发展，商品种类亦更加多样与复杂化，参与者藉由利率衍生性商品的操作，大幅规避了利率波动的风险，也降低企业融资的成本，增加在财务规划上的弹性。
也是第一批获得核准的大华证券表示，配合利率衍生性商品业务的经营，将可提供证券商的客户较完整的产品线，利用不同的选择权商品将利率成本或投资收益锁定，降低利率波动的风险，增加其在财务规划上的弹性。业者表示，债券市场投资人未来可利用不同的选择权商品，将利率成本及收益锁定，以降低利率波动风险。
大华证券指出，该公司债券部目前已提供公债、公司债、国际金融组织新台币债券、转换公司债、转换公司债资产交换与选择权、利率交换等利率相关产品服务，未来，若主管机关逐步开放台湾证券商经营业务的限制，例如“保本型债券”、“高收益债券”、“利率连结债券”等交易，大华证券债券部将透过衍生性商品的组合，提供产品规划，使债券市场的机制更趋完整，增加企业与投资机构交易管道的选择性，并进一步促进债市交易的活络与资本市场的健全。
群益证券指出，券商承作衍生性商品，可说是朝向商品多样化的目标迈进一大步，可有效提升资金运用效率，增加实际获利。群益证券表示，新台币利率衍生性商品交易业务的开放不仅可增加该公司的债券衍生性商品线，同时也象征了台湾债券市场衍生性商品的开放创新。
群益证券债券部目前提供的利率相关产品服务包含了公债、公司债、转换公司债、利率交换、转换公司债资产交换与选择权等，未来随着政府逐步开放经营业务及商品的限制，将可根据客户在财务规划上的需求，提供完整的产品服务。
已加入日盛金控的日盛证券宣布，该公司在承作远期利率协定 (FRA)、利率选择权 (IRO)、利率交换(IRS)等业务之后，可强化公司的风险控管能力，同时也提升获利能力。日盛证券债券处表示，利率衍生性商品执照将可使证券商增加更多债券商品的操作收益，也同时强化避险操作的能力。
日盛证券表示，该公司内部已规划一系列的衍生性利率商品，日后将选择适当时机陆续推出，不过债券处也同时表示，由于台湾公债市场不能放空，当利率走扬时只能降低库存部位，而未来投资人可选择买卖利率交换，并连结现货商品，将固定收益转为浮动利率收益，借此进行债券多空操作，多头空头市场都有获利机会。
此外，如果投资人在未来有借款需求，则可藉由买入远期利率协定(FRA) 将利率价差锁住，为未来借款需偿还的部位规避掉利率风险。至于利率选择权，则是让投资人将浮动利率锁定在特定区间，降低因市场大幅波动而形成的风险，日盛证券表示，不但可提供投资人更多元的套利与避险工具，同时也有活络债券市场的功能，并进一步强化证券商的的风险管理与获利能力。不过，元大京华证券也建议，在财政部进一步开放证券商从事利率衍生性商品业务后，利率衍生性商品的开放，虽可使国内资本市场更具效率，但仍有甚多问题尚待解决，如利率市场指标利率的建立，金融从业人员专业知识的培养，资本适足率的计算原则，市场风险的控管，及信用额度及信用风险的管理，是主管单位可进一步解决的地方。
(http://www.dajiyuan.com)
