【大纪元7月27日讯】(大纪元记者涂佐岸编译报导) 就在全球主要国家受美国金融风暴所累，有信用紧缩甚至崩溃之虞，相反地，中国却因外汇累积而为“热钱”泛滥所苦，据专家指出，外汇已成为中国经济动荡的来源，甚至可能引发经济的大波动。
虽然钜额外汇扭曲了国际收支平衡已是中国经济多年来的宿疾，不过，据金融时报报导，几个月前“热钱”这个新的因素再为中国经济增添更加不稳定的因素。即使中国人民银行发行结合人民币及票券购买不断汇入的外来资金，可是通货膨胀、过度投资和银行过度扩张等金融问题已接踵而来。
过去，中国外汇的累积，主要源自外贸盈余，但最近几个月来已不是贸易盈余的增加，而是外国直接投资持续汇入。与去年相较，2008年贸易盈余略降，但外国投资汇入，却使外汇储备的上升率达到去年的一倍。
2005年和2006年的前半段，贸易盈余、外国直接投资和外汇储备的利息，总计占中国外汇储备累积增加的80-90％。不过，今年从1月到5月，它们所占的比率已急剧下降到39％。若扣除隐藏其中的投机资金流入，其所占的实际比率，可能更低。
若贸易和外国直接投资没有明显成长，到底是什么使中国的外汇储备快速增加？巿场人士早已认为答案可能是热钱。因为它变得愈来愈明显，大量的投机资金，每月数以百亿计的热钱，涌入中国。
专家建议中国必须精确的重估其货币，否则将面对汹涌澎湃的通膨和金融的不稳定；热钱，这个没有技术上定义的词汇，当然大部分是非法进入中国，数量难以估计，也可能是透过委托代理的方式流入中国。
据中国社会科学院的张明博士估计，热钱已达到1.75兆美元，银河证券估计从2005年至2008年流入中国的热钱达到4,593亿美元，摩根史坦利的部分经济学家估算则有3,109亿美元。
假如热钱确实是因各项代理所致而愈来愈多，它不仅表示中国外汇储备的累积已从巨大的量变，而将发生更严重的“质变”。众所皆知，热钱本质上的不稳定，更是易引发经济大波动(procyclical)的主要不安要素。当经济成长，甚至过热时，热钱流入容易使经济过热；当情势一逆转，经济开始减缓或面临金融风暴时，热钱的快速逃离，危机则会雪上加霜。
亚洲金融危机后，中国决策者设计了一套防止资本外逃与对庞大外汇储备和资本的管制措施，藉以防止投机客对人民币发动狙击的可能。然而，这只能使中国不太容易受到外部金融危机影响，并不意味着它能藉脱离内部的不稳定。
中国外汇的累积，增加经济大逆转的危机，现在中共高层也已开始采取断然措施，显然领导阶层对外汇流入已有警觉，只不过，仅管北京领导高层对于将资金导入实质经济活动而非扫荡它有了共识，但其实在这种情况下，却有可能使其国内银行体系所冒的风险高过人民币。
(http://www.dajiyuan.com)
