【大纪元12月28日讯】杜拜事件今天可望暂告一段落
原先主导市场的二个力量1.美国可能提早升息2.杜拜事件可能蔓延,在本周可能会有一些转变,因为希腊议会通过明年预算案的消息则提振了欧元。这份预算案旨在把希腊财政赤字占国内生产总值(GDP)的比例从今年的12.7%下调至9.1%.而且金融市场反应显示并无恐慌性卖压：虽然11/26杜拜事件爆发，欧洲股市由金融类股领跌，欧洲三大指数跌幅明显，杜拜的5年期信用违约交换利差(CDS)也应声上扬，短期各类风险性资产波动升高，但从以下股汇债市3大指标看来，显示杜拜危机并未引发全面性性恐慌卖压，目前看来市场并无失序迹象。
●债券利差：新兴市场债券整体利差状况并未大幅扩大
●外汇市场：美元指数虽有上扬但幅度亦不大，新兴汇市亦未出现剧贬迹象
●股票市场：欧洲各大股市到12/24为止亦以小红作收
再加上今天美国政府本周将标售金额高达1,180亿美元的2年期、5年期及7年期公债， 如果一切顺利则杜拜事件将暂告一段落(见本栏之谁杀了欧元?)
新的因素值得注意
去年的信用紧缩危机发生之后，尽管欧美先进各国的央行对市场注入了数以兆美元计的流动资金，根据伦巴德研究公司（Lombard Research）的估计，全球的实质货币增长，在近一年内几乎全由中国供应。
中国人民银行行长（总裁）周小川已经透露了紧缩货币政策的端倪。在上周北京举办的“2009中国金融论坛”中，他说：“存款准备金率是重要的”，中国的央行仍将强调运用这项工具。他又说，除了基准利率，中国的央行也强调必须让存放款利差不能缩得太小。此言一出，上海股市在22日当天立刻重挫2.3%。预示全球市场大反弹已进入尾声。过去一年来，唯一的主要流动性供应增长来自中国，而这将被收回。
中国的银行在2009年放款总量估计将达1.4兆美元，是2008年的两倍。根据伦巴德研究，中国的广义货币供给增长率在今年达到惊人的30%，是过去十年平均的两倍。有了这些货币增长的加持，全球货币供给增长率才能在今年达到6%的较正常水准。扣除中方提供的资金，英、美、欧、日四大央行注入的流动性，仅能勉强维持货币供给不致萎缩。
货币紧缩热钱将回流美元
在中国收紧流动性后,美国11月领先指标已连续八个月成长，普林斯顿大学教授、前联准会副主席布林德表示，因为投资回升及刺激方案带来就业增加，2010年美国经济可望成长4%。我们预估，随着美国经济复苏日趋稳健，美国的升息可能性也变大,美元至2010年第一季可能回到本栏曾提及的1.42兑一欧元,而在2010年底将升值至1.32美元兑1欧元。
明年三月前股市仍有荣景,美元大区间震荡
美国国债市场的长期利率已经连升半个月，而短期利率则维持在超低水平，长短息差甚至超过2003年的水平。历史资料显示，当长短息差很大时，往往利好股市。长息上升，多意味着经济活动加速，通胀预期升温，企业盈利能力看涨。短息不动，意味着央行的政策利率上升的预期不高。笔者认为长短息差增大，这次也是利好股市。不过由于目前的短期国债利率受量化宽松政策之惠，所以一旦央行收缩流动性，短息可能迅速上升。这时就会造成股市和欧元双跌。时间点预估在明年的三月(前文曾多次提及这个时间点),因此在三月前美元/欧元应在1.42到1.5之间震荡。
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