瑞典好汇:从Fed声明窥见柏南克的下一步

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联邦公开市场委员会声明的市场反应

联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee,简称FOMC)认为国内劳动市场恶化的情况正在减缓中,代表经济正在获得增长动能,这在一定程度上抵消了该委员会承诺将在较长时期内维持低利率的影响。

由于FOMC的利率决定和政策声明基本符合市场预期,因此美元反弹有限,美元兑日圆未能突破90美元,欧元兑美元也没有跌破1.45美元。

欧元区央行态度

之前,欧洲已有央行上调了利率,其中挪威央行就出人意料地宣布加息,投资者由此进一步认为,随着全球经济摆脱数十年来最严重的衰退,各国央行将开始退出经济刺激措施。再者,10日欧洲央行亦表示欧元区家庭的储蓄规模将会持续增加,并超出金融危机前水平。从上述欧元区央行的态度,不难预见欧元能逐步走出此波希腊主权危机所开启的欧洲衰退旋风潮。

违约担保成本上升

近几个月民间市场针对这种违约的担保(利用信用违约掉期等衍生品)成本已经上升逾50%。根据伦敦交易公司CMA DataVision提供的数据显示,购买美国国债的违约担保,每年的成本相当于本金的0.34%。如果持有100万美元美国国债,那么每年的违约担保成本就会是3,400美元。

由于美国并不存在违约风险,此成本的上升暗指美国政府可能通过释放通货膨胀非正式地违约,换言之,任何持有长期美国国债的人,都应该要求得到相当高的年利率来补偿这一风险。

结论

藉由违约担保成本上升的数据,可发现市场存在升息预期,但由于失业率尚未获得明显地改善前提下,短期不会有升息的可能性下,美元将回到1.445之后,做为第一个满足点。@

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